2016年11月中国外贸进出口数据分析 外汇流出或成进口推手

2016年11月中国外贸进出口数据分析 外汇流出或成进口推手

近日，海关总署公布的数据显示，11月，我国进出口总值2.35万亿元，增长8.9%。对此，高盛高华首席中国经济学家宋宇表示，外需状况利好出口数据，量价齐升推动进口数据，但鉴于外汇流出加大，虚开发票可能仍是推动进口走强背后原因，11月进出口环比增速的强劲表现恐无法延续。

海关总署的数据显示，11月，我国出口1.32万亿元，同比增长5.9%;进口1.03万亿元，同比增长13%;贸易顺差2981.1亿元，同比收窄12.9%。

宋宇表示，11月份出口数据走强的主要原因是外需状况利好，最新的高盛全球领先指标出现了2010年12月以来的最强劲环比增长，发达市场和新兴市场PMI均有所改善，区域贸易数据也呈现上行，尽管韩国和台湾等亚太经济体表现不一，但整体较前几个月明显提高。

而今年11月仅比去年同期多了一个工作日，工作日效应的推动作用较小;人民币有效汇率贬值主要出现在今年上半年，不应该到11月才对出口增速带来拉动，近期的人民币兑美元虽然走低，人民币有效汇率却并未下降，人民币贬值的提振作用也相对较小。

11月份进口数据走强则受到了进口量价齐升的推动，具体来看，并非仅仅集中于大宗商品领域，最大的反弹来自于汽车及零部件以及医疗类产品的进口。

宋宇提到，强劲的进口增速可能体现了固定资产投资的强劲增长，鉴于外汇流出加大，虚开发票可能仍是推动进口走强的背后原因，“在主要贸易伙伴中，只有韩国和台湾发布了11月份数据，基于它们的对华贸易数据进行交叉验证后，没有明确证据显示存在高报进口数据的现象”。

基于贸易数据通常具有的较高波动性，宋宇认为，11月进出口环比增速的强劲表现将无法延续。

此外，宋宇还提到格外强劲的进口增速导致中国11月份的贸易顺差小幅走低，不过该数据仍处于高位，但受人民币贬值预期影响，大部分出口收益都未兑换成人民币，凸显出在经常账户高度开放的经济体中，政府控制资本流动所面临的困难。

而强劲的出口增速为整体经济增长带来了支撑，11月份PMI数据也显示经济增速可能保持稳健，经济数据的强劲表现可能令决策层对于当前经济增长充满信心，继而保持近期的偏强硬立场，并至少在年底前继续重点关注风险控制措施。