中国外汇储备或破3万亿 引发市场担忧

截止今年11月，我国外汇储备从2014年6月最高的3.99万亿美元下降至3.05万亿美元。中金公司20日发布的一份报告称，外储有可能在近期跌破3万亿整数关口，叠加年初换汇集中增加，市场面临一定压力，但预计央行不会临时调整额度，以避免造成恐慌。

中金公司报告指出，美联储加息以来，美元升值预期有增无减，外汇流出压力增加，截止本月19日，外汇市场日均交易量达342亿美元，较上月的305亿显著放大。比照上月外汇净流出规模，正常推算外储在本月会跌至3万亿美元以下。

“当然，考虑到时间点的敏感性，如近期债市风波、年初换汇压力等，不排除央行通过掉期借入美元以暂时充实外储并将本月数据维持在3万亿美元之上的可能性。”中金称。

中国社科院学部委员余永定此前指出，外汇储备一旦跌破市场的心理关口，将失去市场的信任，从而加剧人民币贬值，因此，当前央行应该保住外储而非守住价格。

不过也有观点认为，3万亿并非外储红线。中金公司在今年5月发布的报告中，对所有传统充足率指标以及对M2的覆盖分析后发现，外储规模只要在2.6万亿以上，就足以应对贸易、偿债等正常对外支付需要而有余，不构成国际收支安全的威胁。

此外，外储虽有助于低于国际收支危机，但也有相应的持有成本，国务院发展研究中心世界发展研究所研究员丁一凡在和讯网《中国经济学人》栏目中表示，过多的外储实际上是资源浪费。

中金认为，短期外储跌破3万亿是个心理冲击，可能给市场带来一定压力，不过监管尚有充分应对措施，可能继续执行“宽进严出”的外汇管理措施，包括收紧大型直接投资项目的用汇审批、加强贸易相关外汇交易的背景核查等;保持国内资本市场平稳运行，尤其要避免近期债市风波酿成更大的风险点;必要时，加强个人换汇管理。

“我们认为，央行应不会临时调整换汇额度，因为这只会徒增市场恐慌，但不排除可能在银行层面给予一定的窗口指导，甚至增加一些购汇的文件证明等要求，‘往轮子里掺些沙子’，加大摩擦系数。”中金称。

对于人民币汇率，目前市场普遍认为强势美元仍将持续，人民币随之进一步承压。不过招商证券认为，中央经济会议提到“要在增强汇率弹性的同时，保持人民币汇率在合理均水平上的基本稳定”，这意味着明年在汇率方面不会有重大的政策调整。一次贬到位既不利于引导外汇市场预期，也不利于防范系统性金融风险，这明显违反了“稳中求进”的工作总基调。因此，只要人民币汇率波动不影响外汇市场供求关系的稳定和金融市场预期的稳定，央行对外储下降和国际资本外流的容忍度将会适度提高。