在离岸人民币持续狂飙 央行对抗空头首战告捷

在离岸人民币持续狂飙 央行对抗空头首战告捷

近两日，人民币对美元汇率急速升值，在离岸持续狂飙，中间价在6日亦跳升至6.8668，较前一日暴涨639点。分析认为，购汇新规对人民币空头造成打击，离岸市场流动性收紧后，央行迅速提升做空成本，导致空头踩踏，加上美元走弱助力，人民币汇率得以强势反弹。短期而言，空头动能不足，美元反弹空间有限，人民币有望继续企稳。

1月4日下午至晚间，离岸人民币兑美元暴涨700点，5日中间价随即上调219点。离岸市场的疯狂在5日延续，午后再次直线飙升，连续升破多个关口，最高达到6.78附近。离岸人民币对美元在48小时内涨近2000点。

多位分析师表示，流动性紧张导致空头踩踏是离岸人民币汇率大涨主因。HIBOR隔夜利率由12月29日的7.26%大幅飙升至5日的38.34%，申万宏源宏观团队表示，除岁末年初离岸人民币季节性需求增加外，押注人民币贬值的投机性资金结算和央行加强离岸市场干预也推升了HIBOR利率。

他们指出，央行干预离岸市场的方式包括减少流入香港市场的人民币供给，以及境内金融机构的境外分支机构加大在离岸市场上买入人民币的力度。

事实上，人民币在2016年初经历一轮暴跌后，央行就通过干预离岸市场“吊打”空头。莫尼塔宏观研究主管钟正生认为，今年央行在离岸市场的干预成效惊人，既有去年以来收紧离岸流动性所埋下的伏笔，也体现着“央妈”对抗“市场”的首战告捷。

他表示，经过人民币贬值预期一年多来的持续演绎后，空头所持有的人民币流动性应已所剩不多，拥有换汇额度的中国“大妈”或将成为施压人民币的“驰援者”。但今年元旦期间，央行强力收紧换汇制度，也令离岸市场上的空头失去了依靠。

元旦前夕，央行发布个人购汇新规，在不缩减5万美元额度的同时，要求提供更详细的书面材料，并禁止用于境外投资，此举旨在减缓资本外流。尽管额度并无缩减，但分析普遍认为，收紧政策对人民币空头情绪造成打击，境外市场投机性将有所减弱。

除此之外，美元近期震荡回落也助人民币汇率上涨一臂之力。4日凌晨公布的美联储12月会议纪要显示，美联储对特朗普执政后带来的经济不确定性表示担忧，加上当前利多美元因素已基本被市场消化，美元指数跌至102下方。

连续两天的疯狂反弹后，人民币回升是否还会持续?

海通证券首席宏观分析师姜超认为，短期而言，美元上涨动力不足，国内经济相对稳定，加上资本管制加强，人民币对美元突破7.0还需要很高的条件。钟正生也指出，人民币经过贬值压力的持续释放，进一步贬值空间和动能已大为衰减，这意味着2017年人民币汇率也许将面临更宽幅的波动和相对有限的贬值幅度。