钢铁成A股领头羊 供需齐发力估值继续提升

今年以来，钢铁股强势上涨。申万宏源(000166,股吧)表示，全国中频炉和地条钢的产能在1.5万亿吨以上，供给端上打击中频炉和地条钢的政策对钢铁产能影响将超预期，需求端上地产悲观预期逐渐修复，钢铁股估值有望重塑。

1月18日，沪深两市震荡整理，但钢铁板块强势上涨，方大特钢(600507,股吧)、柳钢股份(601003,股吧)涨停，新钢股份(600782,股吧)、鞍钢股份(000898,股吧)、三钢闽光(002110,股吧)涨幅超4%。

数据显示，今年以来，钢铁板块累计上涨4.23%，同期沪深300指数上涨0.88%，超额收益3.35%，位居所有行业第一。

申万宏源认为，钢铁股表现强势背后的逻辑是供给端预期差持续存在，需求端悲观预期逐渐修复。

首先，供给端上，国内中频炉和地条钢的产能超过市场预期，政策打击对钢铁产能影响也超预期。

据统计，江苏、山东、四川和河北唐山三省一市中频炉产能约为8610万吨，广东福建两省中频炉产能在4000万吨左右，再考虑其他省份，全国中频炉和地条钢的产能在1.5万亿吨以上。

“未来2-3年打击中频炉和地条钢，将会导致全国粗钢实际产量下降8%左右，产能减少10%以上。”申万宏源指出，这部分中频炉产能90%以上都是生产的建筑钢材，最后将全部淘汰，影响建筑钢材产量的20%以上。

其次，需求端上，地产悲观预期逐渐修复。

12月份，一线城市地产销售面积同比下降20%，但占比较低，对整体影响较小;二线城市同比下降10%，较11月份数据已有边际改善;三四线城市销售面积增速虽然继续下滑，但仍正增长15%。

另外，申万宏源表示，从土地交易数据和龙头企业的实际动作来看，2017年，地产投资和新开工不应悲观，预计住宅供给将下降1.51%，商品房销售增速不低于-16.75%，“房地产库存周期仍将下降”。

“目前期货主力合约的高盘面利润也反映了市场对2017年钢厂利润的乐观预期。”申万宏源认为，乐观预期下钢铁股的估值有望重塑，龙头钢铁股估值并非只能在1倍PB以下。