资本管控若实施 A股纳入MSCI进程将停止

据外媒报道称，MSCI明晟执行长表示，如果中国进一步实施资本管控，则将中国股市完全纳入MSCI指标指数的进程可能停止。

最近几个月中国对个人和企业向海外转移资金收紧控制，以稳定人民币汇率，不过否认采取实施新资本管控举措。

人民币兑美元去年下跌近7%，跌幅为1994年以来最大，因中国经济增长疲软和美元走强都带来压力。

MSCI在去年6月做出欢迎中国A股纳入MSCI新兴市场指数的决策，这会引领来自资产管理公司、养老基金和保险商的数千亿美元的资金流入。

“如果他们改弦更张，限制资金‘撤出’的通道，那么我们该怎么办呢?”MSCI董事长兼执行长Henry Fernandez对路透表示，“这将让MSCI难以把A股纳入指数，因为我们担心无法给客户提供好的服务。”

Fernandez表示，资本管控尚未影响国际投资者，但却是MSCI明晟正在关注的中国的最大潜在问题。他是在美国佛州召开的行业会议Inside ETFs的间隙对路透作出上述表示的。

去年6月，MSCI明晟连续第三年拒绝把中国A股纳入其全球新兴市场指标指数。

Fernandez表示，在中国春节假期过后，与中国当局的磋商可能开始加强。

1月19日中国证监会副主席方星海表示，中国与MSCI在股指期货上的观点存在分歧，中国并不急于加入MSCI全球指数。

余丰慧称，加入MSCI全球指数绝对是中国股市向往的目标，但是如果中国表现的过于急迫，那么MSCI全球指数主导者就会要价越高越多。从策略上表现出并不急于加入，或能打消其要价甚至是要挟。这从方星海所说的“中国与MSCI在股指期货上的观点存在分歧”就可以略见一斑。同时，中国已经成为全球第二大经济体，而MSCI全球指数里没有世界第二大经济体的股市指数，也是一种缺憾或最少是不完整的。这是互惠互利的。而不是给MSCI全球指数一种中国单方面获益的感觉。

中国之所以不急于加入的一个根本性原因或是，中国资本项目下没有开放，既是现在加入MSCI全球指数，也起不到上述作用。在一个资本管制体制下，市场机制很难发挥作用，过早加入MSCI全球指数或没有实际意义。加入MSCI全球指数等国际经济组织等的一个前提是金融市场是完全开放的，汇率、货币、资本都是市场化的，可自由进出与流动的。目前，中国还不具备这个条件。

这或许是“中国不急于加入MSCI全球指数”的原因。接下来，中国要加快改革外汇体制。市场化的外汇体制行成后再加入MSCI全球指数才有实际意义。