唯品会利润下滑 收入增长持续放缓

      在收入增长持续放缓的同时，Vipshop Holdings Ltd. (NYSE: VIPS) 唯品会二季度意外录得盈利下滑，终止上市以来连续18个季度的利润上涨。

截止6月底的二季度唯品会录得纯利3.865亿元(人民币，下同)和美元5701.0万，较上年同期4.516亿元录得14.4%的跌幅，每股收益由0.76元跌至0.64元。公司表示，利润下滑主要由于毛利率下滑及1.031亿元的投资亏损造成， 经调整后利润增幅7.5%，由6.775亿元增值7.282亿元。

关于Non-GAAP制度，由于本周京东发布财报，公司号称盈利9.765亿元，但该计算为Non-GAAP方法，按照呈报方式，实际二季度京东巨亏4.964亿元合7322.0万美元，较上年同期2.523亿元净亏损几乎翻倍。因此，周一京东发布财报后，中文媒体再次引发关于Non-GAAP合适与否的讨论。

唯品会财报中将利润下滑归咎的物流业务二季度花费16.441亿元，较上年同期11.525亿元大涨42.7%，营销费用7.521亿元，较2016年二季度6.723亿元大涨11.9%。

由于网络人口红利销售，在线消费品市场增幅平稳，加之竞争愈加激烈，电商行业在争夺用户及提高服务体验方面投资必须加大，这些都将侵蚀此前一直“容易揾”的电商行业利润。二季度，由于“618”阿里巴巴的强势加入，京东营销费用暴涨63%至40.751亿元。

二季度，唯品会收入175.166亿元，较上年同期134.397亿元有30.3%的增幅， 环比较一季度31.1%继续放缓，远低于2016财年四季度的36.5%和2016财年全年的40.8%;期内活跃用户增幅22%至2810万，远低于一季度的32%;订单量增幅与一季度持平为23%至8480万。

截止6月底的二季度，唯品会毛利率录得22.0%同比大跌210个基点，毛利增幅19.1%至3.860亿元。

唯品会预期当前三季度收入149-154亿元，增幅环比进一步下滑至24-28%。

周三收盘，唯品会股价报11.10美元跌幅0.63%，该股今年迄今录得0.82的增幅，远输于同行京东和阿里巴巴71.58%和81.64%的巨大涨幅，过去12个月唯品会股价更是暴跌30.10%。