王小鲁：2017年我国“经济增长与结构在平衡”

我今天想讲的题目是“经济增长与结构再平衡”。这个题目前些时候我在别的场合也讲过，但有些数据作了更新，而且是对不同的听众。这里讲的都是我个人的观点，我想先简单说说最近的经济增长形势。

统计局公布的数据：今年一季度GDP增长6.9%，和去年的6.7%相比稍微有一点加速。出口由负转正，1月至4月增长了8%，去年出口是负增长，今年出口形势似乎有明显好转，同时顺差也在收窄。还有一个情况就是：过去我们出口下降主要是因为劳动密集型产品的比较优势在逐渐的丧失，大家可以看到来料加工、进料加工这部分的加工贸易在下降，这一现象在最近两三年特别明显，但是今年头几个月加工贸易有所回升。我觉得它是一个短期的现象，因为加工贸易的下降表示我们从过去的低收入国家变成中等收入国家，劳动力工资水平提高了、工资成本上升了，过去靠廉价的劳动密集型产品在国际市场上取得的比较优势在逐渐丧失，需要建立新的比较优势。这是一个长的转型过程，而且是在一定发展阶段上必然要出现的现象。今年虽然出口形势改善了，但是很明显的一个特点是加工贸易回升，那么从这个情况看，恐怕出口好转主要还是短期因素所为。而且这个短期因素，我想是否和前一个时期的人民币贬值有关系?人民币贬值，出口产品的价格变得相对便宜，因此出口有一个短期的回升。当然，也有整个国际经济形势相对好转这个因素在起一定的作用。

从工业来看，工业增加值1-4月份增长6.7%，和去年全年相比提高了0.8个百分点，我记得去年全年应该是5.9%，因此工业增长有所加快。但是我们看看主要工业产品分类的增长情况，投资品的回升占主要部分。因此，可以判断工业的增长主要还是投资带动，当然也和国际、国内市场原材料价格回升这个因素有关系。

1-5月的投资增长是保持在8.6%，但其中，国有控股投资增长了12.6%，民间投资仅仅增长了6.8%，两者之间有非常明显的差异。而民间投资是基本表达市场导向的投资趋向，民间投资仍然相对比较低迷，就说明整个形势没有大的好转。国有控股投资更大程度上是政策带动的，仍然是积极的财政政策在促进政府和国有企业的投资。如果把民间投资划分一下的话，制造业的民间投资只增长了4.9%，这个6.8%的投资增长有很大程度是房地产投资起的作用。房地产投资增长了8.8%，比去年全年加快了1.8个百分点。这个加快有前一个时期的一些主要城市房价上涨这个因素的刺激，它带动了房地产投资，因此，从这个角度看，这也是短期因素。

再看消费，刚才讲出口、讲投资，那么三大需求中间剩下的一个因素就是消费，消费品零售增长略低了0.1个百分点。但是，说老实话，我对消费品零售这个指标的可信度不是特别有信心，我更看重居民收入和居民消费的统计。今年一季度居民收入增长 7%，有所加快，但是消费仅仅增长了6.2%，减慢了0.6个百分点，消费有所减速。

最近几年官方政策仍然是希望靠较大力度的投资来拉动经济增长，但实际上投资对经济增长起的带动作用在不断地衰减，而且过去长期以来存在的问题就是过度投资，因此投资未来起什么样的作用是不容乐观的。消费相反起了相当的支撑作用，最近两三年虽然其他方面形势不太好，但是消费总体来看比较稳定，消费的增长对经济起了支撑的作用。如果看支出法GDP核算数据，最近两三年消费占GDP的比重有所回升，回升了两、三个百分点，那么这还是一个积极的因素。但在整个经济状况不大景气的情况下，消费不可能长期持续一枝独秀，它会受到影响。我们看到最近消费增长减慢，可能就是这样一个信号。虽然过去两三年不错，但是消费的变动和整个经济增长形势的变动是有一个滞后关系的，这个滞后关系现在正在慢慢体现出来，所以未来消费很可能也会缓慢走低。这个现象是过去几年经济形势导致的结果。因此，增长减速还是有趋势性。

这里要提到的是，如果讲短期形势的话，一个积极的因素是5月份M2的增长率降到了9.6%，这是多年来第一次M2降到10%以下，我认为是一个积极的信号。原因是过去长期以来保持了持续宽�