养老目标基金将问世 预计将至少在4种渠道上线
养老目标基金将问世 预计将至少在4种渠道上线
随着我国老龄化社会来临，养老压力加大，被誉为养老第三支柱的个人养老独立账户体系重要性与日俱增，而作为养老第三支柱的重要工具——养老目标基金被市场寄予厚望。
为何要推出养老目标基金?对资本市场有何作用?养老目标基金与普通基金有何不同?养老目标基金适合什么样的人投资?该如何选择?值不值得投资?
机构建议，以定投方式持续投入为宜
随着我国人口老龄化程度的加深，养老金体系亟待进一步完善。近日，首批14只养老目标基金获批，昭示着公募基金助力个人养老建设进一步深入。然而，养老目标基金在我国基金市场尚属新生事物，如何才能更好地配置，在老年获得更好的收益呢?据了解，养老目标基金是一种FOF产品，即基金中的基金，总体以稳健投资为特色，投资者将其作为于长期配置品种为宜。
日前，在华夏基金携手建设银行广州分行举办的养老高峰论坛上，华夏基金资产配置部产品经理李晓易指出，养老投资从一开始就是立足于长期投资，追求资产的稳健增值，力求最大化把握其鲜明的“长钱”属性。他认为，养老需要大量的收入来支撑，除了一次性投入外，也要以定投的方式持续投入。定投是一种积少成多的投资方式，能够帮助个人在尽可能减少对当前生活影响的前提下，把资金积累工作平摊在30—40年的工作生涯中，同时减少市场情绪对投资决策的影响。
而养老目标基金的策略也决定了其长线投资的属性。目前该类基金产品分为目标日期策略基金和目标风险策略基金。其中，目标日期策略，以投资者退休日期为目标，会随着所设定目标日期的临近，逐步降低权益类资产的配置比例，降低投资风险;而目标风险策略，采用目标风险策略对大类资产进行配置，在风险可控的前提下，通过主动的资产配置、基金优选以及绩效评估，追求养老资产的长期稳健增值。
对于目前的A股市场低位震荡的走势，市场人士认为，目前权益市场估值处于底部区域，对于定位长期投资的养老目标基金是理想的时间窗口。海通证券首席策略分析师荀玉根就认为，从目前A股的估值水平等角度来看，已经与前几次市场底部相似，市场正处于第五轮周期的底部区域。短期反弹窗口仍开着，阶段性反弹已经开启。目前，应采取“稳中求进，步步为营”的应对策略，反弹期遵循“价值搭台成长唱戏”理念，而磨底期消费大类仍是较好配置品。
业内预计，养老目标基金最快一个月左右将面世，将至少在4种渠道上线。
为何推出养老目标基金?
推动个人养老账户发挥作用
据证监会《养老目标证券投资基金指引(试行)》规定，养老目标基金是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金。
养老目标基金的推出对于改善我国的养老保障体系有重要意义。在政府的公开文件中，我国的养老保障体系一直存在发展不均衡的问题。
公开资料显示，目前，我国已初步形成国家基本养老、企业补充养老和个人补充养老相结合的三支柱养老保障体系，但我国养老金高度依赖第一支柱，公共财政负担大;第二支柱企业年金覆盖人群仅2331万人，职业年金刚刚起步;第三支柱个人补充养老发展滞后。
而第三支柱是该体系中富有效率的部分，根据OECD统计，北美地区第三支柱发展较好，养老金结余相对充足，加拿大、美国的养老金规模均超过本国GDP的140%，而欧洲地区主要依靠基本养老金，德国、法国的养老金结余不足本国GDP的10%。
嘉实基金认为，伴随中国逐渐步入老龄化社会，完善养老金体系的建设，既有利于社会经济不断发展，又能够满足个人养老的需求。从海外经验看，个人养老应该在养老体系中承担更重要的责任，我国亟待建立以个人养老金账户为核心的第三支柱体系。
对资本市场有何影响?
此外，养老目标基金将成为资本市场的重要参与者，对资本市场的发展起到积极作用。
境外成熟市场经验表明，以个人养老账户投资为制度核心的补充养老金是资本市场重要的参与者。以美国为例，据统计，截至2017年底，其社会融资结构中，间接融资规模约30万亿美元，直接融资规模约135万亿美元，直接融资占比82%，美国补充养老金资产合计超过25万亿美元，以直接或间接方式广泛参与资本市场，其中投资共同基金规模8.8万亿美元。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，养老目标基金的推出有利于赋予公募基金长期投资者的市场地位，有利于加速A股市场“去散户化”进程。
今天5月，证监会副主席李超在福州养老论坛上发表讲话，并系统论述了养老目标基金的优势。
与普通基金有何区别?
采用FOF形式，更加稳健
养老目标基金，顾名思义首先是稳健，据基金从业人士介绍，养老目标基金与普通基金相比，更加稳健，有一定的封闭期，安全系数相对较高。
养老目标基金的主要特点包括：一是应采用成熟的资产配置策略，控制基金下行风险，追求基金长期稳健增值，二是在发展初期主要采用FOF形式运作，通过在大类资产和基金经理两个层面分散风险，力求稳健。
前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，养老目标基金采用FOF形式，主要是考虑到养老基金的目的是实现资产的保值增值，要尽量保证本金的安全，FOF作为分散投资的品种与养老目标基金契合。
据基金从业人士介绍，FOF充当“基金买手”的角色，它投资基金，而基金本身是分散风险的品种。杨德龙认为，养老目标基金是有特定目的的基金品种，要实现养老金的保值增值，采用FOF是一种较好的选择。
适合什么样的人投资?
根据《指引》要求，养老目标基金应当采用目标日期、目标风险等资产配置策略，据南方基金介绍，目标风险基金旨在通过稳定的资产配置满足投资者特定的风险偏好，而目标日期基金旨在通过“投资组合的风险资产的配置比例随目标日期临近而自动递减”的方式实现动态资产配置。
据基金从业人士介绍，简单来说，在投资人二三十岁时，采取更加进取的方式进行资产配置，以期获得更多的收益;而在投资人到四五十岁时，则采取更加保险的方式进行资产配置，追求资产的保值更为重要。
如果投资者是一名“理财小白”，或者没有太多精力打理基金时，可以选择目标日期策略，目标日期基金可以根据投资者当前的年龄和退休日期进行选择。这一模式的好处是，风险较低，收益稳健，波动较小。
如果投资者较为年轻，风险承受能力较高，对于自身的目标和需求也有清楚认识，那么就可以考虑目标风险策略，具体可以根据基金公司提供的产品进行选择，空间较大。这一模式的好处是，收益较高，但是波动较大。
如何挑选养老目标基金?
挑选养老目标基金的关键是选择一名优秀的基金经理。
《指引》规定，担任养老目标基金的基金经理应当具有5年以上的金融行业工作经验，具体为在金融行业从事证券投资、证券研究分析、证券投资基金研究评价或分析经验，其中至少2 年为证券投资经验;或者具备5年以上养老金或保险资金资产配置经验。
此外，管理养老保险基金的基金经理需要历史投资业绩稳定、良好，无重大管理失当行为;最近3年没有违法违规记录。
上述要求高于行业对一般公募基金经理的要求，在规定中，对基金经理的过往业绩有更明确的要求，对基金经理的投研能力要求更高。
据基金从业人士介绍，作为首批养老目标基金，基金公司都会选派优秀的基金经理进行管理，一方面利于发行，另一方面有利于后期宣传。
相关招聘信息显示，民生加银基金最近正在招聘养老目标基金FOF基金经理，职责包括参与或负责养老目标基金的投资管理;根据不同产品的需求，制定相匹配的资产配置方案和投资策略;监控、跟踪和分析投资组合，并提出调整方案。一家大型公募基金对外招聘的养老目标基金经理更是开出了110万到140万的年薪。
养老目标基金值不值得买?
从长期来看，这个答案怎样的呢，从国内公募整体水平来看，公募基金成立20年，偏股型基金年化收益率为16.18%，跑赢上证综指1倍。
广发基金资产配置部团队所做的样本测算显示，通过配置权益、固收、黄金、海外等四大类资产，以经典的Glide Path策略为主，回溯的业绩表现良好。
以2025的目标日期产品为例，从2005年到2015年期间，累计回报达315%，年化收益率为13%，波动率为14%。而同期上证综指的收益率为158%，年化收益率不到10%，波动率为30%。
社保的数据也说明了长线投资的“魔力”，全国社保基金理事会原副理事长王忠民披露，社保基金成立以来，在过去的十几年间，年化收益率在8.4%，这其中，社保基金的半数资产委托给不同的基金公司管理。
监管持何种态度?
今年3月，证监会正式发布《养老目标证券投资基金指引(试行)》，旨在支持公募基金行业服务个人投资者养老投资，在养老金市场化改革中更好发挥公募基金专业投资的作用，养老目标基金的落地也标志着我国专门面向居民养老需求的公募基金类别的诞生，公募基金助力中国养老事业更进一程。
随后，今年4月，五部委发布《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》，据机构人士介绍，这意味着我国养老保险第三支柱建设已经启动。公募基金作为个人商业养老账户的投资范围，也将从2019年5月起对接个人账户。
对于养老目标基金的推出，监管机构持积极态度。
证监会曾表态，当前推出养老目标基金对于公募基金行业服务个人投资者养老投资，推进养老金市场化改革，促进公募基金行业健康长远发展，具有非常重要的积极意义。证监会将支持行业推出养老目标基金，并会同有关部门推进养老金市场化改革，为居民养老理财提供更好服务。
证监会高层也公开表态，力挺养老目标基金这一新产品。
今天5月，证监会副主席李超在福州养老论坛上发表讲话，也论述了养老目标基金的优势。
李超表示，科学的个人养老金制度安排，有益于个人分享国民经济增长成果，同时促进经济高质量可持续发展，最终实现国强民富。一方面，税收政策引导个人储蓄养老资金通过资产管理机构进行长期投资，借由专业的金融产品和服务，个人养老资金转化为经济增长所需的直接融资和中长期资本，能够有效缓解当前金融体系中存在的短期资金匹配长期资产所带来的流动性风险问题。
另一方面，各类资产管理机构作为专业“买方”代表，坚持价值投资、长期投资、社会责任投资等理念，将个人养老金等长期资金源源不断地配置到经济社会发展的重点领域，经济社会整体运行效率提升，经济社会发展的成果反过来惠及社会大众。
