海底捞今日通过港交所聆讯 海底捞上市面临的三大“威胁”给如何解决？

由于近期国际股市的巨大波动，也为错开8月23日的聆讯高峰(美团点评和华兴资本将于同一天通过港交所聆讯)，海底捞和港交所将聆讯日提前了一周。

上市定价区间为90亿至120亿美元，相当于2019年预计净利润的22至28倍市盈率。海底捞本次IPO的主承销商是高盛和招银国际，基石投资者的角逐已经进入最后阶段。海底捞将选择一家国际长线基金、一家主权基金和一家大型中资基金成为基石投资者，目前最有可能胜出的是贝莱德、中投和高瓴资本。

目前，海底捞的机构意向下单已经超过10倍超额认购。海底捞董事长张勇决定本次IPO不使用“绿鞋机制”，这体现了公司和承销商对于后市表现的巨大信心;同时，张勇也组建了个人基金进行护盘和后市稳定。

招股说明书显示，海底捞近三年收益持续上涨，由2015年的57.57亿元增至2017年的106.37亿元。随着这一数字的曝光，海底捞成为国内首家营收超百亿的餐企。从具体的营收数据来看，餐厅营业收入103.88亿元，外卖业务营收2.19亿元，销售调料及食材营收3031万元，净利润11.94亿元，较2016年同比增长36.2%。

据中国饭店协会发布的《2018中国餐饮业年度报告》显示，海底捞在中国火锅餐饮集团20强中排名第一。

火锅被称为中式餐饮里的最佳赛道，海底捞正在卯足劲保持赛道最前的位置。截至今年5月，海底捞在全球范围内有320家门店，同时还计划2018年开设180家至220家新店，相当于在目前的规模上再复制出一个海底捞。

海底捞提出五年内要做到500亿的规模，其实并不是一个很大的挑战。而且目前海底捞在中国大陆地区开到1000家店也没问题，并且利润不会受到影响。”

虽然有市场头部企业、营收超百亿、即将IPO等力量加持，海底捞未来版图计划的实现仍然面临着风险：食品安全监管;扩张成本压力;同行模仿程度日益提高，新的营销模式与其形成竞争。

业内观点指出，海底捞的上市将会对资金链、品牌、产业链等各方面产生强有力的支撑，但食品安全是餐企发展的根本，尤其近两年海底捞频发食安事件，品牌未来仍需持续完善和保证质量内控体系。

食品安全出问题不只是受到行政处罚，也可能因此给企业品牌信誉和持续盈利能力造成不可逆的负面影响。值得一提的是，海底捞在招股书中也曾提到，食品安全是品牌经营的风险之一。此外，餐厅店长人才库、供应链管理、无法顺利开业新餐厅及盈利等也被列为风险因素。

另外，海底捞打算2018年开设180至220家新店，大量扩张门店势必将给其带来资金压力。海底捞的成本主要集中在原材料和人工上，公开信息显示，2017年其原料成本占比约40%，员工成本占比约29%。门店扩张，相应成本随之增加，这是海底捞不得不面临的问题。

在内部压力之外，海底捞还面临着竞争日益激烈的市场环境。有报告显示，2017年，中国有60万家火锅餐厅，2022年预计达到89.6万家。

在业内看来，海底捞的护城河是强大的人才管理系统和严格的供应链管控。但随着市场玩家越来越多，一方面，海底捞的竞争模式会有越来越多的商家去模仿和复制;另一方面，新的营销模式也将会不断推出，与海底捞的高水平服务模式形成竞争。

作为火锅行业的头部企业，海底捞目前仍然占据着竞争优势，但它也面临着实实在在的发展风险。

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