2018年中信银行的半年报：稳健 但不良贷款率上升

2018年中信银行的半年报，整体上看是比较稳健，资产规模、经营效益稳步提升。2018年上半年，营业收入、净利润同比增长5.85%和4.42%；上半年末总资产总负债分别较上年末增长2.29%和2.25%，缩表告一段落，在上市的全国性股份制银行中表现得中规中矩。

一个比较令人担忧的主要指标是不良贷款率的上升，2018年上年末不良贷款率达到1.8%，较上年末上升了0.12个百分点，在几家主要上市的全国性股份制银行中仅次于浦发银行。中信银行不良贷款率的提升，固然有把逾期90天以上的贷款均计入到不良贷款的审慎因素，其不良贷款偏离度从上年末的109.38降低到上半年末的93.92%，但同样也与贷款投放偏向对公板块的整体业务风格下信用风险敞口暴露的加大。

对公业务是中信银行的传统优势板块。2018年上半年末，公司贷款余额占到总贷款余额的55.91%，公司存款占到总存款余额的比重更是高达81.7%。由此可见，中信银行的传统优势和发力偏重公司业务板块，这是其鲜明的风格，但同时也是信用收缩大背景下资产质量压力加剧的重要源头。

2018年上半年末，中信银行公司业务板块贡献了83.03%的不良贷款，公司贷款不良率高达2.67%，较上年末上升了0.4个百分点；而个人贷款不良率则只有0.8%。较上年末下降了0.13个百分点。从数据上我们可以明显看到公司业务对整体资产质量的拖累。

中信银行资产质量的好坏，与整个实体业的发展状况密切相关。中信银行66%的不良贷款分布在制造业和批发、零售业，在调结构的背景下，资产质量的下行压力依然很大。从数据上来看，2018年上半年末，中信银行关注类不良贷款余额占比较上半年末提高0.4个百分点，关注类贷款迁徙率提高了5.29个百分点，说明资产质量可能并未见底。

从宏观上来看，中信银行过于依赖对公板块，与整个经济转型发展节奏并不完全契合。所以，中信银行也提出了转型发展的战略，从以前的以公司银行为主体、零售银行和金融市场为两翼的业务结构向“三驾齐驱”发展。

从数据上来看，中信银行明显加大了对零售业务的发展力度，把零售银行作为转型发展的突破口。2018年上半年末个人存款较上年末大幅增长了23.18%，而公司存款的增速则只有1.97%，公司存款的比重由上年末的84.3%下降到81.7%，个人存款的比重则相应地由15.7%提高到18.3%。2018年半年末个人贷款余额较上年末增长了5.2%，公司贷款余额较上年末则仅增长了1.7%。值得注意的是票据贴现贷款大幅增长了80.72%，说明中信银行在贷款投放尤其是公司贷款的新增投放上显得非常谨慎。

从收入贡献上来看，中信银行公司业务收入同比下降了0.84%，占比由57.5%下降到53.8%；零售银行业务收入同比大幅增长了11.32%，占比由33%上升到34.7%。说明中信银行推动结构调整的步伐比较稳健，对于公司业务体量太大的中信银行而言，调结构也并非是一夕之功。

中信银行把公司业务作为转型的支撑点，毕竟公司业务可以说是中信银行的立行之本，这是中信银行与生俱来的产融结合基因，只能作结构性的优化调整，而不能作方向性的转向，我们看到公司存款占到总存款的80%以上，公司贷款只占到总贷款的50%多一点，足以说明公司业务对中信银行的战略性支撑作用；中信银行把零售业务作为转型的突破点，这基本上也是各大股份制银行发力的重点，就看中信银行能不能做出自己的特色，从目前来看中信银行在公司、零售业务的相互转化，打造中老年、青年、女性客户三大零售客户群上作出了自己的特色，出国金融也是特色明显，虽然零售业务的收入增速10%多一点在股份制银行中并不出众，但总体上做的比较稳。

整体上来看，中信银行的战略方向比较清晰，战略定力也保持的比较好，彰显了稳扎稳打、步步为营的风格。中信银行把国企的战略定力和市场的机制活力结合的比较好，从董事长的致辞来看公司转型发展的思路很明确。中信银行对人才的重视也很到位，我看了这么多家上市银行的年报唯有中信银行的董事长在致辞中微观性地提高某个员工对公司发展的贡献，确实令人感动，说明这是一家有温度的银行。

标题说的对零售向左，对公向右，内涵即是巩固和提高对公的传统优势，控制好资产质量；公私联动打造零售的新型优势，抓住消费驱动型经济下的时代发展机遇。