银行理财新规落地 理财新规对资本市场影响几何？

银行理财新规落地

理财新规效能显现，多家银行已下调理财产品投资门槛至1万元。

银行理财新规刚刚在十一长假之前靴子落地，银行的变化便已经立竿见影。

在理财新规落地后，国庆假期刚过，交通银行、建设银行、中国银行、招商银行、广发银行等多家银行纷纷发布公告，降低部分银行理财产品的投资门槛至1万元。

根据银行的公告显示，交通银行总共调整了23款公募理财产品和16款结构性存款的投资门槛，且均调整至1万元。而农行目前调整产品数量最多超过40款，其中有两款理财产品为美元投资，投资门槛调整后设为0.2万美元。而招商银行则即将调整19款银行理财产品起投点至1万元。

值得注意的是，农行等多家银行1万元起投的产品已经上市。财联社记者发现，这些降低门槛的理财产品风险等级普遍较低，此前的起投门槛普遍在5万元到10万元。

不过，其他银行目前仍在观望状态。一家城商行相关负责人向财联社记者表示了观望的想法，“理财新规目前刚刚落地，未来究竟如何调整理财产品还要再看国有大行和股份制大行实践情况来定。”

中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼表示，银行理财产品本身就是更加普惠的理财渠道，其风险叫其他理财方式而言相对较低。“1万元银行理财门槛是否足够普惠?相比公募基金等几乎零起头门槛而言，我觉得未来银行理财产品的投资门槛，可能还会进一步降低。”

实际上，公募基金此前也经历了起投门槛普遍下降的过程。2013年余额宝以1元起投的方式“野蛮入局”，让当时普遍1000元起投门槛的基金行业大为震惊。随后，公募基金纷纷跟风降低起投门槛。

银行理财预计将逐渐回流

近年来，银行业理财的日子并不好过。互联网金融的冲击与业务蚕食，几乎写进了所有银行今年年中报中。而如今，互联网金融尤其是P2P行业暴雷频频，加上此次理财新规下调投资门槛等诸多有利条件，是否能够让资金回流银行体系呢?

有业内人士向财联社记者直言，此次降低门槛，对银行资金回流具有一定好处。“就像之前天弘基金吸引投资者一样，没人会真的投资1元钱，但这会增加投资者的购买心理。”

不过，董希淼则认为，降低门槛对扩大客户群体有一定作用，但是还要让风险和收益平衡，这就需要银行创新和优化现有的银行理财产品。

实际上，自资管新规落地、理财新规征求意见稿出炉后，不少银行就已经开始为未来理财产品投资之路布局。设立理财子公司也是银行布局的一部分。

中国社科院金融所银行研究室主任曾刚表示，当下理财新规规定银行在理财业务仍由银行内设部门开展的情况下，放开公募理财产品不能投资与股票相关公募基金的限制，允许公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市，实际上是在银行子公司正式运行之前，为隔绝风险传递的过渡办法。

值得注意的是，银保监会相关负责人也曾在资管新规落地时表示，银行通过子公司开展理财业务后，允许子公司发行的公募理财产品直接投资或者通过其他方式间接投资股票，相关要求在《商业银行理财子公司管理办法》中具体规定。

中长期利好

银保监会数据显示，8月末银行非保本理财产品余额为22.32万亿元。理财新规对资本市场影响几何?

市场人士认为，理财新规对资本市场短期资金增量影响有限，但在提振市场信心和预期方面作用明显。

在中国工商银行原行长杨凯生看来，理财新规对有些问题的拿捏和把握是恰当的，既对市场一些合理预期做出积极回应，也对可能出现的风险做出恰当的防范安排。银行体系确实需要与资本市场体系有一定隔离，因为银行必须对存款人负责，不能将一般存款人资金用于收益可能较高但风险可能相应较高的投资活动，包括股票、期货等投资。银行应为有各类投资意向、有一定风险承受能力客户提供必要的投资工具和服务，这既是银行客户、社会公众日趋增多的金融服务需求，也是资本市场进一步健康发展需要，关键是如何把握风险与发展的关系。

中阅资本管理股份公司总经理、首席经济学家孙建波认为，在银行理财资金投资组合中，股票配置是重要选项。短期看，银行理财资金配置公募基金需评估，公募基金建仓也需要时间。在理财资金入市的积极信号下，市场信心将得到提振，对其他社会资金的带动作用会凸显。

中国民生银行首席研究员温彬认为，对资本市场而言，理财新规是中长期利好。“比如银行理财资金怎么选择公募基金、怎么设计产品结构，这都需要一个过程。机构风控水平、投资偏好等方面也需要磨合。”

多位接受中国证券报记者采访的银行资管部门负责人表示，理财新规明确将股票类资产纳入公募理财产品的底层资产，对资本市场的影响是正面的。但这并不意味着银行理财资金短期内会大举入市，每家机构都会在市场走势、上市公司盈利预期等方面有自己的判断。

股债混合类产品有望升温

某股份制银行资管业务负责人表示，理财资金入市技术问题正加速解决，具体能有多少资金入市还要看各机构的安排。中短期内，股债混合类理财产品发行有望升温。

上述负责人介绍，投资者对纯净值型理财产品接受度有待提高，所以上半年发了一些股债混合类产品。在理财新规落地后，银行会加大股债混合类、权益类理财产品发行，但是具体能有多少资金进入股市，还要取决于投资者认购意愿、产品募资情况等因素。理财新规落地会加速银行理财市场向真净值、真资管方向转型，这意味着银行理财产品丰富度会提升，投资者的选择更多元。

多位银行资管人士坦言，银行理财资金投资风格多年来都集中在固收领域，在权益类投资领域经验不足。因此，在理财新规落地初期会与一些公募、私募机构合作，并通过股债混合类理财产品，给投资者一个适应过程。银行理财资金入市主要取决于两点。一是银行自身风险偏好转变。二是客户接受程度。目前能接受二级市场波动的银行客户相对较少，这一因素决定了银行将理财产品资金投向股市的实际金额。

中金公司分析人士认为，银行可能会开发FOF产品进行大类资产配置，这有利于银行理财产品多元化。