棉价下跌 中长期供应存在缺口

最近新疆棉花为什么价格下跌?棉农怎么算补贴

库尔勒：手摘棉收购价格有望跌至7.0元/公斤以下

▲由于今年5月风灾以及后期天气影响，库尔勒地区收购时间比往年推迟15天左右。9月18号有厂开始收购，手摘棉价格从7.3元/公斤涨至7.5元/公斤，但9月26号受郑棉价格下跌影响，很多企业暂停收购，籽棉价格随即回落到7.2元/公斤，棉籽价格也从1.78元/公斤跌至1.75元/公斤。目前机采棉尚未采摘，预计10月10号机采棉大量上市后价格会缓慢下降。多数企业准备等价格降至7元/公斤以下再收购。今日，库尔勒地区机采棉进入采摘期，手摘棉和机采棉比例各占一半，机采棉42%衣分收购价6.3元/公斤，今年当地的人工采摘费2元/公斤。

喀什：市场购销冷清 籽棉价格又跌

本周前几日籽棉收购价格较为稳定，今日喀什区域籽棉收购价格普跌0.1元/公斤左右。目前，喀什各地区手摘棉籽棉报价在7-7.4元/公斤，其中莎车平均收购价在7.1-7.2元/公斤左右(40%衣分，下同)，伽师平均收购价在7.1 -7.2/公斤左右，麦盖提平均收购价在7.1元/公斤左右，巴楚平均收购价7.3-7.4元/公斤左右，岳普湖平均收购价7.1-7.2元/公斤左右。当地新棉籽价格维持在1.75元/公斤左右。

籽棉下跌原因

8月下旬以来，新疆和内地籽棉价格经历一波涨势，价格分别从7.20-7.30元/公斤、3.20-3.30元/斤应声上涨至7.50-7.60元/公斤、3.50-3.60元/斤(38%-39%衣分)。就在农民惜售、看涨情绪高涨及2018年储备棉轮出即将“收官”的一片利好气氛中，郑棉却突然掉头下挫。受其影响，籽棉的收购价整体回调0.20元/公斤。

一些机构和涉棉企业认为本轮郑棉破位下跌属于“意外摔倒”，一方面是对美加征关税产生的冲击反应过度，以致于多头匆忙出逃产生踩踏;另一方面对降低部分商品进口关税产生误解甚至被空头大肆炒作，交易商有些“风声鹤唳，草木皆兵”的味道。

9月下旬以来郑棉下跌并不是意外，更不是偶然，而是近期棉花基本面、外围市场及政策面的综合作用。

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棉纱震荡下跌

首先，棉纱、坯布等接单形势出现“旺季不旺”的特征，纱价9月中旬以来更呈现振荡下跌态势。江苏、湖北、河南等地棉纺织厂反映，在经过8月中旬至9月上旬短暂的圣诞节订单活跃期后，近一周多来订单出现了“踩刹车”迹象，再加上港口外纱降价甩货施压，国产纱开始进入下降通道。

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美联储加息

其次，美联储加息、缩表并举，大宗商品进入宽幅振荡期。美联储议息会议之后，由于并没有利空美元的信息出现、政策态度依然纠结，国内大宗商品迎来了数日罕见的低迷走势。

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回笼货款成为当务之急

再次，短期涉棉企业资金压力有所增大，回笼货款成为当务之急。从反馈来看，截至9月底，国内大中型棉花贸易商、少数棉花加工企业仍有一定量的2017年度陈棉和储备棉库存，随着2018/19年度新棉陆续上市，陈棉销售压力日渐增大，因此为了抓紧资金回笼，部分棉企开始不计成本的甩抛货，打乱了棉花期现市场。

怎么样算补贴

中长期供应存在缺口 棉花可尝试多单布局

国内外棉花期货近两个月一直维持下跌走势：ICE棉花期货约下跌15%，至80美分/磅下方;郑棉期货约下跌9%，至16000元/吨附近。两者基本下跌至年初的水平，冲击今年以来市场的乐观心态。

利空因素压制棉价

一是部分政策面因素偏空。美国是中国纺织服装主要的出口市场，中美贸易摩擦扩大到纺织服装，最终会影响中国棉花消费，而中国转向其他地区进口棉花，大量的进口会抬高其他地区的棉花价格，并不一定能降低进口成本。国内市场，国家发放棉花进口配额增加供应并投放储备棉，增加有效市场供给，棉花供应能满足市场需求。另外，国务院发布降低部分商品的最惠国税率，纺织品平均税率由11.5%降至8.4%，低价纺织品进入中国市场的预期升温，一度加剧棉花、棉纱的下跌。

二是短期供需形势对棉价不利。在美国农业部9月供需报告中，美国2018/2019年度棉花产量预估上调而出口销售量减少，致使年末库存预估上调至500万包。美棉生长优良率一直居于低位，且经历了极端天气后，产量预估意外上调，使得美棉利空程度继续加深。10月报告的亮点是全球棉花年末库存预估下调301万包，至7445万包，但棉价对此暂没有反应。美棉处于收割期，国内棉花集中上市，郑棉期货仓单仍有约39万吨，在新旧年度交替之际，旧仓单流出速度慢于往年，新棉仓单也要入库注册，实盘压力明显。下游纺织市场旺季不旺，棉花、棉纱价格下降，下游企业对原料采购不积极，棉花加工企业前期收购的新棉成本和售价倒挂，短期市场偏悲观。

中长期供应存在缺口

从美国农业部的数据来看，尽管近三年美国棉花年末库存从275万包上升至500万包，但全球棉花基本面是向好的，中国库存近五年从6642万包下降至不足3000万包，全球棉花库存从1.0732亿包下降至7445万包，这主要得益于中国国储棉库存从1200万吨降低至不足300万吨，这是一个巨大的改变，也使得国储棉轮入的概率增加。中国需求总体稳定，近几年都在850万—900万吨，去年和今年的产量都稳定在570万吨左右，产不足需，库存下降。随着资源的消耗，缺口将明朗，需进口棉来满足，这是未来两三年支撑国内棉价以及国际棉价的主要动力

棉价大跌之后的操作机会

中美贸易摩擦可能使得中国纺织行业面临原料成本上升、出口需求减少的不利境况，但中国产量总体稳定，需求稳中有增，全球和中国库存下降，总供应下降，且国储有轮入预期，不可否认中长期产销形势已发生变化。近几个月棉价大幅下跌，基本回吐2018年的上涨幅度，风险大部分得以释放。目前技术面整体仍保持空头格局，但短期指标已有背离迹象，待技术面好转，可尝试多单布局。考虑到1901面临的大量新旧仓单实盘压力，做多以1905或以后合约为主。