年底纺织行业需求平淡 “金九银十” 变“铜九铁十”

临近年底，纺织行业需求平淡 弱势局面还要持续多久?

进入11月中上旬，气温明显下降，纺织行业内景气如同这天气颇感凉意，实际订单均以一单一谈为主，部分原料出现降价抛售的现象，促使价格出现高低分离的现象。上游原料价格继续回落，新棉销售价格难以提振。纺纱厂补充库存动作推迟，受买涨不买落的心态影响，观望为主。上周美国中期选举结果出炉后，美国股市的大跌和美元指数的再度飙升，对国内外棉花期货价格均有所提振。但面对市场实际需求平淡，似乎难以改变现货市场。临近年底，市场实际需求将继续走谈，那么这种弱势局面还要维持多久?

11月5日至9日，棉花价格整体小幅下跌。国内棉花价格由15670元/吨小幅下跌至15606元/吨，价格下跌64元/吨，降幅0.41%，棉花价格的持续下跌，致使轧花厂出现关机状态，现货市场悲观情绪延续;郑棉期货周三开始在国际市场的影响下，有所回升，但平均价格仍由周初的15563元/吨小幅下滑至周五的15515元/吨，价格下跌48元/吨，降幅0.3%;国际棉花M价格由15340元/吨微调至15353元/吨。

11月5日至9日，短纤价格持续下滑。涤纶短纤价格由9850元/吨下跌至9400元/吨，价格下跌450元/吨，降幅4.6%，虽涤纶短纤价格出现习惯性下滑，但工厂出货较为积极;粘胶短纤价格由14750元/吨下跌至14500元/吨，价格下跌250元/吨，降幅1.7%，本周粘胶短纤的价格由上周的阴跌直接表现为下跌，部分大厂周末时出现降价抛货现象，市场形势被动。

11月5日至9日，受原料价格及需求下滑影响，纱线价格继续呈现低迷状态。人棉纱30S价格由19700元/吨下跌至19550元/吨，价格下跌150元/吨，跌幅0.8%;全棉32S价格由23800元/吨下跌至23700元/吨，价格下跌100元/吨，跌幅0.42%。

进入11月中旬，在大背景贸易战下，棉纺织品市场内需总体平淡，价格将延续偏弱态势。随着临近年底，为刺激消费及资金回笼，将出现部分大厂订单底价出售或低价抛售，同类产品出现较大价差现象将会短时间内存在，库存较大的部分工厂表示后期将考虑关停或限产。从原料到纱线市场，在没有重大利好消息刺激的情况下，预计当前弱势状态将持续到今年年底甚至明年年初。

“金九银十” 变“铜九铁十” 纱线市场遇冷

目前已进入10月下旬，“金九银十”已彻底成为泡影，甚至有的人开玩笑说是“铜九铁十”，整体交投气氛是大不如往年。进入10月之后，纯棉纱行情继续走淡，棉纱价格迎来全面下跌，截至10月18日，国内C32S均价报收24050元/吨，比上月同期下跌253元/吨。纱线由“明稳暗跌”变为“明跌”。

近期纯棉纱市场行情逐步走淡，棉纱库存水平不断上升，由上图可以看到，今年9月中旬棉纱库存开始上升，比往年提早0.5-1个月时间，目前经过1个多月的累积，库存已经高于往年同期。

而下游坯布市场更为夸张，近30天的库存已创近两年新高。据了解广东佛山等地坯布还有大量库存滞销，因而对棉纱采购也较为谨慎。目前，虽然纱线市场表面报价还相对稳定，但实际成交中，纺企为急于出货，减少库存基本都有降价的商谈空间。不少纺企反映后期订单继续减少，前期订单基本交售，出现订单接不上的情况。

9-10月，因纯棉纱市场行情偏弱，纯棉纱价格出现普遍下跌。不过，虽然棉纱价格多有不同程度的下跌，但跌幅却不及棉花的跌幅。究其原因，主要有以下几点：一是国内市场短期并不缺棉花，纱厂并非是“吃了上顿没下顿”。据中棉协统计，截止9月底全国棉花商业库存166.6万吨，再加上8月下旬开始陆续有2018/19年度新棉上市“查缺补漏”，因此棉花流通资源非常充裕;二是中美贸易战打压的不仅是纺服企业信心，对中高品质坯布、面料和服装出口的影响或较大。美方对纺服进口加征关税像悬在纺服企业、贸易公司头上的“一把剑”，随时有掉落、伤人的可能;三是棉花价格波动大，纺企“买涨不买跌”的心态突出。再加上虽然央行一再降商业银行存款准备金率，不断释放流动性，但对于纺织、服装夕阳产业，信贷支持力度持续收紧，仍执行“先还后贷甚至先还不贷”，因此“钱荒”仍是纺服企业不可避开的现实;四是棉纺织企业对2018/19年度新棉价格的承受、消化能力比较有限，短期面临产销“倒挂”的风险。因此目前纺企都迟迟不入市采购新棉，造成棉花持续下跌。据我们测算，目前C32S纺纱仍有不少利润空间，但若棉纱销售持续走淡，纺企库存水平不断上升，再加上棉花价格继续下跌，估计纯棉纱的跌幅可能继续加大。

进口纱方面，截至25日，FCY Index C32S折人民币现货价报收23978元/吨，与上个月同期相比下跌257元/吨，跌幅略大于内纱。10月份中国市场进口纱现货库存维持高位、旺季不旺、走货较慢，但印纱性价比相对较高。从印度出口装运流向来看，中国占比从上月的28.85%增至33.74%，孟加拉国占比从上月的20.66%降至18.96%，位居第二，中国、孟加拉国占了印度总出口装运量的逾二分之一，其他国家占比相对较小;从各国均价来看，中国的均价仍为最低，孟加拉国的均价相对较高。另外，9月巴基斯坦纱、布出口呈下降趋势，尤其是棉纱出口降幅较大，显示巴基斯坦纱厂面临较大压力。本年度巴基斯坦进口棉增速、出口棉布增速较快的格局未变，但是已经受到一定影响，原因最终可能可以追述到贸易战和美联储加息。

期货方面，如果前文所说，自9月中旬至今棉纱期货主力价格已跌超2000元/吨，受“买涨不买跌”情绪影响，棉纱期货成交量也再次下跌，国庆至今每日基本维持在3000手不到。同时，“纱随花舞”现象依旧维持，只不过这次差价维持在9000元/吨左右。