新股不败神话终结 越来越市场化 新股申购流程

新股不败神话终结

目前，新股发行市场化改革逐步显效，将继续引领定价机制、定价效率和投资理念展现新变化。今年以来，新股发行市场诸多新变化，意味着没有“只赚不赔”的打新，只有越来越市场化的新股发行。数据显示，截至12月11日，今年以来A股共有12只新股破发。在这些新股中，既有市场化定价特征更明显的科创板企业，也有在主板上市的大公司，还出现了首日上市就破发的现象。此外，网上网下申购弃购现象增多、绿鞋机制重启也是近年来新股发行市场少见现象。这些情况的出现意味着“无风险打新”时代的终结。

破发是什么意思?

新股破发中的发，是指股票的发行价格。新股破发是指股票发行上市当日就跌破发行价，在一级市场申购中签的股民也是要赔钱的。在股市中，当股价跌破发行价时即为破发。而普遍情况，特别在牛市行情中比较少见，在市场徘徊期常见到。

对于新股频频破发的原因，市场普遍认为，市场低迷并不是主因，发行价格和市盈率偏高才是祸首。

在新股的发行中，投行可以同时兼任多重角色，既可以是企业上市的保荐人、承销商，财务顾问，同时也可能是股东，这种直投、保荐、承销的多重角色意味着利益的直接相关。募集资金额越高，意味着可以获得的承销费更高，而如果有直投的话，其所获得的回报更为丰厚。

绿鞋机制名词解释

“绿鞋机制”也叫绿鞋期权，是指根据中国证监会2006年颁布的《证券发行与承销管理办法》第48条规定：“首次公开发行股票数量在4亿股以上的，发行人及其主承销商可以在发行方案中采用超额配售选择权”。这其中的“超额配售选择权”就是俗称绿鞋机制。该机制可以稳定大盘股上市后的股价走势，防止股价大起大落。工行2006年IPO时采用过“绿鞋机制”发行。

新股申购流程

⑴投资者申购(申购当天)：投资者在申购时候内缴足申购款，进行申购委托。

⑵资金冻结(申购后第一天)：由中国结算公司将申购资金冻结。

⑶验资及配号(申购后第二天)：生意所将按照最终的有用申购总量，按每1000(深圳500股)股配一个号的法则，由系统主机自动对有效申购进行统一持续配号。

⑷摇号抽签(申购后第三天)：发布中签率，并按照总配号量和中签率组织摇号抽签，于次日发布中签率。

⑸发布中签号、资金解冻(申购后第四天)：对未中签部分的申购款予以解冻。

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