美国财政部第四季度拟减少发行5990亿美元美债 2020年债券未来投资战略分析

11月3日，美国财政部预计，2020年第四季度将发行6170亿美元的可出售债券净额，较8月预计的1.216万亿美元足足低了5990亿美元，这暗示了美国财政部仍在紧缩财政刺激措施。财政部官员本周一表示，第四季度的6170亿美元借款将比第三季度的4540亿美元增长35.9%，但这将远低于第二季度创纪录的2.75万亿美元。此外，财政部还估计，明年第一季度的政府借款将跃升至1.13万亿美元，这可用于支付国会批准的新一轮财政刺激方案。

德意志银行和Amherst Pierpont Securities LLC等外部机构预测的增幅甚至更大，达到8月份的水平，也就是说，10年期债券发行规模再增加60亿美元，20年期债券增加50亿美元，30年期增加40亿美元。未来债券投资行业市场发展规模如何?

2020年债券未来投资战略分析

数据显示，截至6月底，债券基金的整体平均收益为2.39%，得益于A股的转暖，多只可转债基金占据债基涨幅榜的前列，博时转债增强的收益率最高，上半年收益达20%;汇添富可转债、华安可转债、中欧可转债、长盛可转债、工银瑞信可转债的净值涨幅均在15%以上。然而，89只债基(不同的份额分开统计)业绩告负，其中，9只债基的净值跌幅在5%以上，亏损最多的甚至超过32%。

一般国库券是由财政部发行，用以弥补财政收支不平衡;公债是指为筹集建设资金而发行的一种债券。有时也将两者统称为公债。政府债券具有安全性高、流通性强、收益稳定、免税待遇的特征。

根据今年的财政预算安排，国债及一般债预计3.76万亿，债券专项债预计3.75万亿，特别国债1万亿。即政府债券净供给为8.51万亿，总体较去年增加3.6万亿。从今年1-5月的发行情况来看，国债净供给约5400亿元，一般债净供给约7000亿元，专项债净供给约21000亿元，整体上1-5月政府债券净供给为3.36万亿，即剩余5.15万亿的额度需要在后续7个月内使用完毕，平均每月净供给高达7000多亿。

行情轮动往往是资金再配置的过程。今年以来，A股上涨使得权益类基金规模显著增长，固收产品规模整体呈缩水趋势。据天相投顾的统计数据显示，权益类基金仅开放式股票型基金上半年增长2400多亿元，使得该类基金6月底的规模达1.05万亿，创出历史新高。固收产品方面，债券基金规模略有上涨，货币基金规模在缩水，固收产品的整体规模在缩水，其中，债券投资基金增长约2400亿元至3.26万亿，增幅达7.9%;货币市场基金规模缩水4200多亿元，缩水比例达到5.6%，6月底货币基金总规模为7.16万亿。

尽管债券基金的整体规模上半年在增长，但受累于债市的大环境，部分基金公司债基业绩表现低于预期，面临较大赎回压力。

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