纸浆期货涨逾2%创新高 2020年浆价走势主要视需求、国外供应

12月25日，国内期市开盘，原油、纸浆涨逾2%，不锈钢涨近2%，PVC(7210, -225.00, -3.03%)、热卷(4492, -134.00, -2.90%)跌逾2%，铁矿(1014, -28.50, -2.74%)、玻璃(1905, -25.00, -1.30%)跌近2%。此前，华泰股份、晨鸣纸业、太阳纸业等在内的多家纸企再发涨价函，宣布自12月起，对公司生产的部分文化纸产品提价，提价幅度基本均在200元/吨。目前我国木材资源远不能满足日益发展的制浆造纸工业的需要。为了弥补原料的不足，每年要从国外进口相当数量的纸浆。主要进口国为美国、加拿大、巴西。在各类纸浆中，化学浆仍占有最大比重。

据中国造纸协会调查资料，全国纸浆生产总量7949万吨，较2016年增长0.30%。其中：木浆1050万吨，增长4.48%;废纸浆6302万吨，较2016年增长-0.43%;非木浆597万吨，增长1.02%。未来纸浆行业市场需求如何?

2020年浆价走势主要视需求、国外供应

全球木浆供需处于弱平衡状态，而中国木浆进口依存度在67%，2019年国内纸浆新增产能160万吨仍不足以满足生产所需，在废纸禁止进口政策影响下，加之2019年国内木浆原纸新增产能230万吨，需求增加186.45万吨，预计2019年木浆进口量或达到2212.53万吨，同比增长2.70%。

2019年纸浆下游新增产能195万吨，考虑实际放量情况，需求较2018年增加3.44%。2020年下游原纸新增产能170万吨，但考虑到开工负荷情况，下游纸浆消耗量增加100多万吨。2020年浆价走势主要视需求、国外供应、经济形势而定，预计2020年均价低于2019年，主要受下游纸厂通过控制开工保持低库存模式制约，旺季时浆价有一定程度反弹，但难达2019年高点。

据中国造纸协会调查资料，2017年全国纸浆生产总量7949万吨，较2016年增长0.30%。其中：木浆1050万吨，较2016年增长4.48%;废纸浆6302万吨，较2016年增长-0.43%;非木浆597万吨，较2016年增长1.02%。

图表：2013-2017年中国纸浆生产情况

资料来源：中国造纸协会

球纸浆供应量略有增长。中国是全球木浆主要消费国之一，木浆以进口为主，进口木浆量占比达60%-70%。生活用纸方面，生活用纸是吨纸耗浆量最大的品类，耗浆量大约为1:1-1:1.1，在文化纸需求增速放缓的背景下，生活用纸需求增长能有力拉动纸浆消费。横向比较，我国人均生活用纸消费量仅6kg/人年，远低于发达国家，在我国文化纸需求增长放缓的背景下，生活用纸需求有望成为新的纸浆需求增长动力。

据中国造纸协会调查资料，全国纸浆生产总量7949万吨，较2016年增长0.30%。其中：木浆1050万吨，增长4.48%;废纸浆6302万吨，较2016年增长-0.43%;非木浆597万吨，增长1.02%。

受中美互征纸浆关税影响，进口针叶浆进口来源国结构正在发生变化。2019年来自芬兰的进口量占比持续增长，而来自于美国的进口量占比下降。2019年前8个月来自芬兰的针叶浆进口量96.15万吨，占比16.81%，较去年增加2.51个百分点;而2019年前8个月来自美国的针叶浆进口量84.17万吨，占比14.71%，较去年下降4.59个百分点。

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