孩子王母婴品类毛利率持续下滑 2020年上半年孩子王销售占比较高的是纸尿裤

孩子王儿童用品股份有限公司(简称“孩子王”)在近日更新了招股书。据最新招股书显示，孩子王2020年1-9月营收、净利同比上涨，但占销售总收入九成左右的母婴商品毛利率自2017年以来逐年下降。同时，2020年上半年孩子王拓展11家门店，速度放缓明显。2020年7月，孩子王再次向A股发起冲击，拟在创业板上市。其招股书显示，此次孩子王发行股票数量不超过约1.09亿股，募集资金约24.49亿元。2020年1-9月，孩子王营业收入为58.23亿元，同比增长0.16%;归属于母公司所有者的净利润2.59亿元，同比增长5.74%;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为2亿元，同比增长3.15%。

数据显示，在母婴产品中，销售占比较高的是纸尿裤，2020年上半年其销售占比为14.25%(近5亿元)。据了解，婴童纸尿裤生产商想要立足于市场，只有不断创新核心技术，进行产品的更新换代，才能提升竞争力，推进纸尿布产品的发展。未来纸尿裤市场发展趋势如何?

婴儿纸尿裤市场发展情况类似卫生巾市场快速发展期，目前主要由外资厂商占据市场主导地位。二胎政策的全面放开为婴儿纸尿裤市场提供了巨大的增长空间。预计在未来五年内，婴儿纸尿裤市场仍将保持两位数的高速增长。到2020年婴儿纸尿裤国内市场销售额按目前增长率计算将达到650亿元左右。

目前国内婴儿纸尿布市场的品牌格局正在形成,虽然外资国际品牌以及拥有资金研发优势的几大龙头把持了绝大部分市场份额,但国内中小厂商仍在中低端市场中继续拼杀。目前国内纸尿裤产业已经有了1200多个的品牌，其中从2013年初到现在，大概又有200个新品牌进入市场。

当前国内婴儿纸尿裤市场的低价竞争情况有所改善，大部分企业面对的问题转移到如何应对进口产品的冲击，进口纸尿裤销量不断攀升，尽管进口产品大多集中在一二线城市，且主攻高端市场，对低级别区域的冲击较小，但国产纸尿裤生产企业仍然感觉到压力的存在。虽然近年来本土品牌增长较快，但是外资企业在投资布局、市场营销和推广等方面，更胜一筹;纸尿裤的技术门槛并不高，本土品牌产品的质量也在快速提高。在研发等方面国产纸尿裤在吸水量、防断层等指标上与跨国品牌不相上下，不过许多中国消费者在购买心理上还是认为国外产品比国内产品质量好，更有保障。

我国0-3岁婴幼儿数量超过5000万，按人均每年消费300元计算，我国婴幼儿洗护市场容量约为150亿元。这只是保守的统计数据，目前我国正在处于生育高峰，加上父母更加重视孩子的日常洗护、我国人均购买力的增加以及育儿观念的转变，婴儿纸尿裤市场一直保持高速增长的势头，增速远远高于世界4%的平均水平，长期保持在12%以上。2014年到2017年，国内婴儿纸尿裤市场的年均销售额超过400亿元左右，年均增长率在11%-13%之间。

我国婴童纸尿裤消费量为289亿片，同比增长11.2%。由于目前国内城乡消费能力和生活习惯存在显著差异，预计在未来几年时间内，婴儿纸尿布市场两级分化的趋势将愈加明显：在经济发达地区(一、二线城市)市场，竞争集中于品牌效应、新品研发推广以及流行时尚的捕捉，满足人们对消费升级的诉求;而在经济欠发达地区，一方面可以通过延伸产品链，研发物美价廉的婴儿纸尿布市场，将销售渠道不断下沉，挤占纸尿裤品牌企业的份额，另一方面，地区性纸尿裤品牌企业充分利用在当地建立起的区域知名度，将产供销加以深根细作，并伺机拓展更为广阔的销售网络。

图表：2014-2016年婴童纸尿裤行业需求规模

数据来源：生活用纸专业委员会

我国庞大的人口基数和第四次生育高峰更为婴儿纸尿裤市场提供了巨大的增长空间，二胎政策的全面放开，更为国内婴儿纸尿裤市场添了一把火。预计在未来五年内，婴儿纸尿裤市场仍将保持两位数的高速增长。到2020年婴儿纸尿裤国内市场销售额按目前增长率计算将达到650亿元左右。

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