印度原糖出口加速 原糖价格下回落至16美分一线

美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告显示，截至3月9日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净多持仓较前一周减少10087手，至212933手，期间原糖价格在印度出口加速的压力下回落至16美分一线。总持仓较前周增加22404手，至1031790手。

2020年1-7月份中国累计进口糖156万吨，同比增长3.5%。7月食糖进口量普遍低于市场预估的45万吨左右的进口量，主要由于有两条船未能及时赶上报关时间，延迟到8月进口，因此7月份中国进口食糖31.38万吨，同比上年同期减少27.78%，环比减少24.18%。8月国内进口食糖68万吨，环比增加37万吨，同比增加21万吨。未来食糖市场如何?

中国白糖需求大于产量，长期需要靠进口弥补缺口，缺口大概一直维持在1/3。由于国内价格远高于国外，目前现货价格偏高，外盘价格暴跌，进口优势明显。今日，一级白砂糖报价5500元/吨，优级绵白糖报价5600元/吨，精制幼砂糖报价6700元/吨，普通幼砂糖报价6250元/吨，价格维持不变。

国内食糖价格从2020年下半年开始持续走低，2014年跌到历史低点约4000元/吨左右，2015年初开始新一轮攀升，糖业出现扭亏为盈。2017年，国内糖主产区白糖现货报价从年初的5500元/吨左右，上涨至2017年11月的6500元/吨左右。

美国农业部数据，2012/2013年度全球糖产量约为1.723亿吨，全球糖库存约为3830万吨，高于此前预计的3310万吨，库存量增幅近16%。具体为泰国糖库存较5月预估增加五倍，中国和欧盟糖库存亦翻番，全球糖产量为1.721亿吨，库存为3620万吨;全球糖产量及库存的增加，也将使2013年全球糖供给相对宽松局面延续。

中国食糖进口量为127738吨，环比下降62.62%，也较同期421420吨的进口量下降69%。虽11月份中国进口糖量有所减少，但2012年1—11月中国累计进口糖约为348万吨，同比仍增长了43%，国内外糖价600—1000元/吨的巨大价差是国内糖企增加进口的重要动因。另外，在经过2012年大量进口之后，2013年全年进口糖量将会有所减少，预计将会回落至300万吨以内水平。

由于糖消费的增长动力主要来自人口和经济的增长，在全球人口和经济增长态势不改的条件下，糖以及糖制品的消费量将随之增加。;人口和GDP增速下滑致使糖消费增速减缓。全球糖需求量在未来10年内保持增长态势，但增速会逐渐放缓至1.9%。

另外，有机构预测白糖中长期基本面开始转弱。疫情打乱供需平衡，由于原油价格暴跌，巴西糖制乙醇比例下降，白糖产量大幅增加，白糖供应从紧缺转为供应宽松。

对应于糖价的下行走势，中国制糖行业2012年至2014年经历了3年深度亏损，不少企业举步维艰，糖业并购时有发生。随着食糖价触底反弹，糖业并购大潮日趋澎湃，其中尤以中粮屯河、南宁糖业和贵糖股份3家上市国企的表现特别抢眼。

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