2月棉花国际市场走势：棉价指数集体上涨

2月初，全球各棉价指数集体上涨，纽约期货指数、A指数和巴基斯坦棉价指数都攀至去年8月份以来的最高值。印度棉价也在上涨，但依然远低于其去年夏秋季节的价格。目远期合约的价格较近期合约更高。7月份合约在2月初设定了新的交易有效期，其价格保持在77美分/磅以上。前的中国CC指数已接近去年12月初的高位。纽约期货3月份合约从1月初的72-72美分/磅之间涨至2月的77美分/磅以上。之后，3月份合约交易价格又降至75美分/磅。全球主要棉价指数都在上涨

 A指数跟随了纽约期货指数的走势。从1个月前的接近82美分/磅涨至本月初的86美分/磅。最近的报价接近85美分/磅。中国的CC指数也在涨，但涨幅不及纽约期货指数和A指数。美国农业部本月小幅上调了全球棉花消费量预期及产量预期。

  棉花市场最新价格指数

中国以外地区目前的期末库存消费比略高于2014/15年度（52.3%）和2015/16年度（47.9%）的均值。2014/15年度，A指数的年度均值为71美分/磅，2015/16年度的A指数均值为70美分/磅。2016/17年度迄今为止，A指数的均值为79美分/磅，而近期的价格更是接近85美分/磅随着全球棉花消费量的上调及全球棉花产量的基本平稳，全球棉花期末库存相应减少（-74.7万包，从9060万包降至8990万包）。中国的棉花产量预期被上调，而消费量预期平稳。因此，中国的期末库存预期被上调50万包（从4830万包增至4880万包）。综合来看，全球期末库存下降，中国期末库存增加，导致中国以外地区的期末库存下降120万包(从4230万包降至4110万包)。中国以外地区的棉花消费量预期被上调（+80万包，从7550万包调至7630万包），库存减少、消费量增加共同将中国以外地区的期末库存消费比拉低2个百分点（从52.9%降至50.8%）。棉花世界平衡表

价格展望

印度棉花产量的增加最终将影响棉价上涨，但是其延迟上市阻止了对价格的推涨作用，并支撑了其他国家（如美国）棉花的销售。对供需基本面的预测表明，2016/17年度的棉花供应较2015/16年度增加，但为何目前的棉价确在上涨。因素之一是，之前印度的货币改革导致其棉花从农场到全球各棉商仓库的进度减缓。由于市场上有如此大量的未平仓合约，这表明棉商的大量购买行为将在某一时间发生，这种购买行为将助推棉价上涨。投机商深知这一点，因此他们乐于建仓并持有创纪录的纽约期货市场大量的多头头寸（CFTC记录有2006年以来的期货市场数据，自去年11月末，未平仓合约量一直接近或超过历史最高纪录）。美国国家棉花总会将在2月11日发布其美国棉农植棉意向调查结果，美国农业部也会在2月24日发布对下一年度的供需预测数据。美国的棉花出口销售走强，这也是助推棉价上涨的因素之一。尤其是目前接近历史记录的未平仓合约量也在助涨全球棉价（据商品期货交易委员会CFTC的数据，近期的未平仓量仅低于2010年11月的历史最高位）。尽管是从技术层面的讨论，但跟价格走势有关的最重要的细节是未平仓量代表着棉商所持的空头头寸。一旦这些头寸被点价，棉商必须买回合约平仓。

世界棉花生产量

世界棉花消耗量

世界棉花出口量

世界棉花进口量