新加坡成品油前低后高 汽柴油进口套利先扬后抑

据金联创监测成品油进出口套利数据显示，2017年5月1日-5月27日期间，国内汽柴油行情低迷下滑，其中，汽油市场表现尤甚。与此同时，新加坡汽柴油行情先抑后扬，本月成品油进口套利呈现前高后低趋势，整体涨跌不一。

进口方面来看，以华南市场为例，5月1日-5月27日期间，华南地区新加坡汽油进口利润均值为-425元/吨;亏损环比减少81元/吨，柴油进口利润均值为86元/吨，盈利环比增加16元/吨。本月，新加坡汽柴油进口套利环比均有增加。

本月伊始，国际原油期货震荡下跌，成品油零售价下调预期增强，消息面利空油市，主营单位汽柴油出货不畅，价格承压下滑。中旬，零售价兑现下调，业者入市逢低补仓，市场购销氛围一度回暖。月末附近，国际原油期货一度连涨，主营单位借机推涨汽柴价格，随着零售价上调兑现，市场购销氛围转淡。与此同时，新加坡成品油市场行情跟随国际原油期货先抑后扬。整体来看，本月新加坡汽柴油进口套利环比均有上涨，其中，汽油进口亏损明显降低。

出口方面来看，以华南市场为例，5月1日-5月27日期间，国内汽油出口利润均值为-594元/吨，亏损环比增加189元/吨，柴油出口利润均值为-556元/吨，亏损环比增加181元/吨，国内汽柴油出口套利仍为负值，且亏损幅度环比均有加深。

具体原因，本月前期，国际原油期货价格震荡下跌，新加坡汽柴油价格顺势下滑，与此同时，国内主营炼厂汽柴油价格暂保持稳定，故成品油出口亏损幅度明显加深。中旬，成品油零售价兑现下调，而后主营炼厂汽柴油价格顺势跟跌，新加坡汽柴油价格窄幅波动，故成品油出口亏损收窄。月末附近，零售价上调兑现，主营炼厂汽柴油价格跟随上调，而新加坡汽柴油价格震荡走低，故汽柴油出口亏损再度加深。整体来看，5月份汽柴油整体出口亏损环比均有加深。

短期来看，国际原油期货延续震荡走势为主，变化率负向区间发言，消息面利空国内油市。需求方面，受高温天气影响，基建、工矿等户外用油单位开工负荷有限，柴油需求疲软;因车内空调使用频率上升，一定程度上增加了汽油消费，但因后期缺乏节假日，故汽油需求提升有限。整体而言，利好因素难以寻觅，近期国内成品油市场行情仍不乏疲软下探可能，而新加坡汽柴油价格或跟随原油震荡整理，预计6月份成品油进口套利空间或呈现前高后低的趋势。