黄金周后旅游板块表现不尽如人意 为什么？

黄金周结束后的首日，最受关注的理应是旅游酒店板块，然而今年黄金周后的旅游板块表现却不尽如人意。

二级市场上，根据Wind数据，休闲服务板块36家上市公司中有22家公司股价出现不同程度的下跌，截至收盘，凯撒旅游在旅游板块跌幅最大，报跌8.64%;众信旅游跌幅排第二，报跌5.81%。另外，中青旅、西藏旅游跌幅均超过3%。

消息面上，据国家旅游局数据中心信息显示，2017年国庆、中秋8天假日期间，全国共接待国内游客7.05亿人次，实现国内旅游收入5836亿元，按可比口径前7天与2016年同比计算，分别增长11.9%和13.9%。另外，从近十年的数据看，国庆黄金周旅游人次持续快速增长，在旅游业中的占比很大。

一位熟悉旅游板块的投资人士告诉记者，旅游股一般炒预期，黄金周前表现会好一点，黄金周结束了，对黄金周的预期已经兑现，所以节后旅游股的表现反而弱于大盘。

回溯历史，从节后一周的市场表现来看，旅游板块5年中3年实现上涨，2年下跌，但均弱于同期大盘状况。而且5年中节后整个10月旅游板块的表现，与节后一周情况基本类似，同样弱于同期大盘。一位旅游上市公司董秘向记者表示，“黄金周出游人数增加是过去式，炒旅游股看的是未来基本面”。

从这些上市公司的基本面来看，按照Wind分类，旅游板块的上市公司大致分为景点、酒店、餐饮、旅行社四类。

据不完全统计，2017年上半年，共有22家上市旅企营业收入实现不同程度增长。其中，北部湾旅营收同比增幅达到420.68%，同时净利润增幅达到210.77%。除此之外，腾邦国际和国旅联合营收的增幅也分别达到166.83%和93.13%，净利增幅分别达到108.30%和30.37%。

值得注意的是，上述部分公司大幅增加的业绩基本都来自于其他业务。例如北部湾旅凭借并表人工智能公司新智认知，上半年带来近6亿元收入，使北部湾旅上半年业绩大幅增加，营收增幅排名第一。

腾邦国际实现营收14.03亿元，同比高速增长1.67倍，净利润1.62亿元，同比增长1.08倍，位列旅游上市公司营收增速第二。公司在半年报中表示，净利润翻番很大一部分原因是旅游业务的快速增长，以及产业并购基金围绕主业产生的投资收益。

国旅联合今年上半年的营收增速排名第三，公司表示，营收变动的主要原因来自国旅联合上半年收购的两家公司，北京新线中视文化传播有限公司和北京粉丝科技有限公司。

事实上，旅游企业的传统业务已经不足以支撑全年业绩。有券商研报指出，很多旅行社毛利率还不到10%，纯利润仅有2%，批发业务还要更低一些。一方面这是由行业整体经营状况所致;另一方面则是业务结构影响，尤其是出境批发业务对毛利率的拉低效应明显。