尔康制药承认虚增业绩 公募、信托、社保皆踩雷
湖南尔康制药有限公司座落在风景秀丽的浏阳生物医药园区内。拥有严格按照GMP标准设计建造的现代化厂房，先进的生产线和精密的检测仪器。公司成立于2003年10月，于2004年4月和10月两次通过GMP认证。公司目前生产30个化学原料药产品和90个药用辅料。
上市公司自曝虚增净利润2.08亿元中小投资者维权已在火热准备，但机构投资者与上市公司的博弈反而更微妙，几乎没有在造假案中主动维权的案例
因媒体质疑财务造假停牌超过半年后，11月22日晚间，尔康制药(300267.SZ)公告承认大额虚增业绩行为——2016年年报中虚增营收2.29亿元、虚增净利润2.08亿元。
11月23日，公司股价复牌后开盘即告跌停。证监会从8月开始的调查还未有最终结果，上市公司股价后续或仍将面临较大的下行压力。
从持股情况来看，尔康制药此前获得包括公募基金、信托和社保等各路机构投资者青睐。目前“踩雷”的风险逐渐暴露，以公募基金为例，目前旗下多只产品重仓该股的中邮基金在复牌首日的市值损失已达亿元。另外，陕国投(000563.SZ)旗下两只信托产品也位列尔康制药十大股东。
证券维权律师表示，尔康制药被证监会处罚已是大概率事件，不少中小投资者已经开始准备起诉索赔。但从过往类似案例的情况来看，机构投资者起诉财务造假上市公司的情况少之又少。
财务作假质疑坐实
尔康制药的最新公告，已经部分坐实前期有关其财务作假的媒体质疑。
上市公司的主营业务为药用辅料和成品药生产，产品包括淀粉及淀粉胶囊、药用蔗糖等。2011年上市后，净利润从1.18亿元飙升至2016年的10.26亿元，业绩增长迅猛，一度被认为是创业板白马股。
2017年5月，尔康制药被质疑存在财务作假嫌疑。媒体报道核心内容是上市公司位于柬埔寨的木薯淀粉生产项目，投资不过1.5亿元，投产第三年后的2016年已经产生6.15亿元净利润，投资回报率高得令人难以相信。
上市公司随后开始停牌自查。2017年8月，因涉嫌信息披露违法违规，证监会也已介入调查。
尔康制药的最新公告中承认，2016年上市公司母公司在向该柬埔寨项目采购淀粉原材料后，未在财报中将这部分销售收入进行合并抵消，导致虚增营收2.29亿元、虚增净利润2.08亿元。上市公司2016年年报由天健会计师事务所审计。
截至目前，证监会的调查结论还未公布，但业内人士认为，上市公司大概率将因财务造假被行政处罚，“几乎已经没有意外了”。不少做证券虚假陈述诉讼的律师，已经开始预征集遭受损失的投资者进行维权。
按照证券法和最高法司法解释，因上市公司虚假陈述而遭受投资损失的投资者有权获赔，但起诉需以证监会的行政处罚决定或者刑事判决作为前置条件。
“今天又有不少投资者来咨询、寄材料的。”11月23日，浙江裕丰律师事务所高级合伙人厉健律师对财新记者表示，尔康制药后续被证监会处罚已是大概率事件，关键要看最后认定有虚假陈述问题的财报，是否会涉及2016年半年报、三季报等，这意味着是否有更多投资人可能符合索赔条件。
公募、信托、社保皆踩雷
11月23日，上市公司股价复牌后开盘即告跌停，大量资金仓皇出逃，截至收盘时，还有97.2万手卖单封于涨停板上。
从停牌前的持股情况来看，诸多机构投资者都或多或少踩到雷。由于上市公司一直停牌，到目前，持股情况前后基本未有变化。
数据显示，截至三季度末，持有尔康制药的公募产品共有17只，涉及10家公募基金。其中，中邮基金和华夏基金是持股排名靠前的两家公募基金。中邮基金旗下6只基金产品，总共持股9074万股，占总股本的4.39%;华夏基金三只基金产品总共持股5116万股。
从此前的预警情况来看，上市公司股价仍将面临较大的下行压力。8月12日，中邮基金与华夏基金都发布了对尔康制药的估值调整公告，均将尔康制药股价下调至9.17元/股，较停牌前的11.46元向下调整19.98%;安信基金等则将其估值调到更低的8.35元/股。
另外值得注意的是，在危机爆发之前的2017年4月底，上市公司实际控制人帅放文通过大宗交易以11.93元/股减持8767万股，套现超过10亿元。而同一时期，根据公告，陕国投(000563.SZ)旗下两只资金信托产品正好增持上市公司股份，两只产品的持股合计也正好为8767万股。这意味着，陕国投的这两只产品疑似在危机爆发前成为“接盘侠”。公开信息没有披露这两只产品的实际受益人。
另外，尔康制药2017年三季报显示，汇金公司和社保基金还分别持有3468万股和1777万股。
但与逐渐火热的中小投资者索赔场面不同，在过去两年的十多例上市公司财务造假案中，几乎看不到有机构投资者向上市公司起诉索赔。
“我印象中，确实没见过专业投资机构起诉上市公司虚假陈述胜诉的案例。”厉健向财新记者分析表示，一是因为专业投资机构具备更强的专业判断能力和调查手段，不适用举证责任倒置，如果不能证明投资行为已经勤勉尽责，法院通常判其败诉。二是专业投资机构重视声誉，不想因索赔案件成为聚焦点，“往往只能闷声吃哑巴亏”。
