美财政部唱空美元引热议 美国财政部这次为何要干预外汇市场？

美财政部唱空美元引热议

1月25日讯，据彭博社报道，周三，在努钦表示“美元走软有利于”美国贸易之后，美元创出了去年3月份以来的最大跌幅。但是历史表明，口头干预货币的影响有限，甚至适得其反，前财长约翰路斯诺和保罗路奥尼尔对此有所体会。虽然努钦此番评论可能为进一步下滑做了铺垫，但它并不是美元疲软的关键。道富环球市场(State Street Global Markets)和瑞银财富管理认为，美元下跌至三年低点更重要的推动因素是市场对货币政策和海外经济增长的看法发生改变。

美元跌势越发剧烈

此番讲话“恰逢美元走软，”道富环球市场驻波士顿北美宏观策略业务主管Lee Ferridge说。“口头干预这件事：每做一次，影响递减。”Ferridge并不认为努钦的言论是政策改变的信号，原因之一是这些言论与以前的声明相呼应。他预计今年美元将从现在的1.24美元兑1欧元贬至1.30美元，美元兑日元从109.17日元降至105日元。

“非常稳定”目前已经有迹象表明政府可能正在降低努钦讲话的影响。白宫发言人Sarah Sanders稍后表示，美元“非常稳定”，并重申美国总统特朗普支持市场决定汇率的立场。随着投资者押注美国以外的经济增长变得更明朗，彭博美元即期指数在2017年下跌近9%后今年以来再跌约3%。

美元贬值对特朗普来说可能是个好消息。他去年表示，美元强劲正在“扼杀”美国制造商的竞争力。股市投资者周三对这一保护主义言论也并不那么热衷。这一论调搅动了市场，标普500指数当日收低。

在努钦做出上述言论的达沃斯世界经济论坛上，大家的反应各异。瑞银财富管理全球首席投资官Mark Haefele说，美国人表达了支持，而来自世界其他地方的人则不满。两面“这里的许多人来自美国，美国企业非常看好政府所采取的一系列措施，认为将加强美国经济，”

Haefele在达沃斯表示。“来自世界其他地区的人们非常担心这些强势评论只是个开始，未来会有更多保护主义，”Haefele说道。他预计三个月内美元将会下跌至1.25美元兑1欧元。并且，其他国家有可能通过口头干预他们的货币或采取其他措施来予以回击，特别是在特朗普本周对太阳能(000591,诊股)板和洗衣机征收关税后更是如此。

不过，从几位前美国财政部长以口头方式影响汇率的经验来看，他们的努力大多以失败告终。历史经验1993年，时任财长劳埃德路本特森(Lloyd Bentsen) 表示日元兑美元走强的话将有利于美国贸易后，美元应声下挫。1995年，罗伯特路鲁宾(Robert Rubin) 开始推广“强势美元”符合美国利益的信条，自那以来财政部长们不时会试图微调这个信息，尽管有时并非刻意为之。

1997年，鲁宾自己说美元坚挺“已经有一段时间了，”引发美元遭抛售。 2001年，保罗路奥尼尔对一家德国报纸表示， “正如人们经常所说的那样，我们没有遵循强势美元的政策”，不过他后来又回到了传统的论调。他的继任者约翰路斯诺2003年表示，美元下跌“并没有让他感到特别担忧”。

高风险口头打压美元带来的风险基本上超出了努钦的控制范围。与中国和日本等贸易对手不同，美国没有庞大的外汇储备。2011年3月日本遭遇大地震和海啸之后日元大涨，时任美国财长盖特纳和七国集团同仁协调行动，抛售日元，自那以来美国财政部再未干预外汇市场。

努钦对于弱势美元的矛盾态度也可能演变成慎重许愿的例子。如果美元持续有节制地贬值，那么温和的通胀效可能会提高进口成本，并助美联储一臂之力，刺激通胀率升向2%的目标。然而，如果美元无序下跌，通胀压力加剧可能会迫使央行以快于初衷的步伐加息。一旦长期债券收益率也出现上升，它可能会拖慢经济，使得日益膨胀的预算赤字的融资成本变得更高。

Standish Mellon Asset Management Co.的全球和多行业策略业务董事总经理Brendan Murphy表示，即使没有努钦的评论，卖出美元也有很多理由。该公司管理的资产规模为1,520亿美元。Murphy说，美元被高估，他认为随着其他央行赶上美联储加息的步伐，美元将承受压力。他还表示，美国减税措施可能会扩大联邦赤字，进而拖累美元。“他们想要更弱的美元并不一定令人惊讶，”Murphy说。“火已经点着了，这只不过是给火添柴而已。”