全球医药创新3月月报：全球大部分地区医药指数跑赢大盘

全球主要医药指数：A股医药白马股估值享有一定的成长性溢价

2018年3月，全球大部分地区医药指数跑赢大盘。2018年年初至今，在纳入比较的9个全球主要医药指数中，4个保持上涨。2018年3月份有8个指数跑赢大盘，标普500医药指数、英国富时350医药指数、东交所综指医药指数、恒生中国内地医疗保健指数及中国A股医药指数在大盘下跌情况下逆势上涨，台湾加权医药指数上涨幅度超出大盘涨幅，纳斯达克医药生物指数、彭博500医药指数虽下跌但跑赢大盘，德国医药指数跑输大盘。

横向看全球主要医药上市公司的估值：随着各医药巨头不断推出重磅产品，在创新等因素的驱动下，均在其未来三年净利润复合增速的基础上享有一定溢价，A股医药白马股也享有一定的成长性溢价。

海外公司2017年报总结：药企业绩增速减缓，新兴领域表现突出

我们总结了全球主要上市公司2017年度的经营状况。整体来看，创新型药企的业绩增速有所分化，整体发展的势头有所减缓，平均来看跨国药企全球营收增长率基本告别了两位数增长时代。不少药企受到美国税改政策的影响利润相比2016年有大幅下滑。此外，部分药企由于专利到期，一些重要品种的销售额受到仿制药的冲击，药品市场竞争趋于激烈。保健品公司业绩表现低迷，医药流通和医疗服务行业也表现平平，而新兴领域如精准医疗、基因检测、手术机器人等业绩表现较好，相关企业发展势头迅猛。

全球新药和医疗器械获批情况稳定

2018年2月-3月，美国FDA共批准5个上市新药，涉及肿瘤、艾滋病及罕见病等治疗领域，其中不乏抗艾滋病药物Biktarvy这样的重磅药物。欧洲分别有5个新药、2个生物仿制药、2个仿制药和1个知情同意申请获得EMA正面评价，涉及糖尿病、白血病和流感等领域。医疗器械方面，美国FDA在此期间批准了4款医疗器械。

风险提示

多个新药审批进展慢于预期带来普遍对创新类药企估值的压力;全球经济放缓给各国政府的卫生费用投入带来一定压力。