药明康德价格超出价值 进入就是赌博

截至今日(6月14日)收盘，药明康德(SH:603259)报收100.26元。

从任何角度看，此股价都已无法带来良好的长期的投资回报。

01、市值与行地位背离严重

按行业来看，全球CRO(医药研发合同外包服务)行业中，排名第一的昆泰医药(NYSE:IQV)$，市值在1300亿元人民左右。

这意味着，药明一个多涨停，就基本追平全球行业老大。再查询全球其他主要CRO企业的市值，药明也都把他们甩在了身后。

而公认的药明康德CRO全球排行，大概在八到十位。

昆泰的年营收大概是98亿美元左右，药明是在15亿美元左右，差别6倍。

盈利呢，药明大概两亿多美元，昆泰十三亿美元，差距跟营收差不多。

员工数，药明大概是一万多点，昆泰是五万左右。

可见，两者在规模上有巨大的差距。而药名不是小盘股那种利润几千万的小打小闹，不存在任何业务爆发能在几年内覆盖这么大的增量。

昆泰虽有艾美仕(IMS Health)咨询业务加持，但是即使拉出CRO前五中的任何一个与药明相比，都会发现规模与市值的不对等。

单从这一点来说，其他的估值法如dcf，pe，ev/ebitda都失去了意义。

02、不存在市场独享的情况

药明是全球化企业，市场大多数来自海外(80%)，昆泰同样是全球化的公司。

两者在同行业里自由竞争，不存在药明独享更大的市场的情况。同样，昆泰也可以参与中国新兴的市场。

03、无法获得超越同行的超额收益

CRO已经是成熟产业，行业特性明显。

医药研发外是服务性收费，增长动力主要来自于业务规模扩大，不存在基因治疗或创新药一样的想象性估值空间。

CRO在美国历经20年，药明也成立了近20年，发展轨迹大家都能查到。

该行业差异化并不强，药明难以在CRO上形成垄断的竞争优势，无法获得超越同行的超额收益。

04、当前价位难以获得长线资金青睐

药明是大型企业，也是大盘股，因此股价必须从价值出发。

药明的流通市值在100亿以上，难以像小盘股一样容易被单个游资操纵。

市值更大的药明要重复华大基因或药石科技的走势，只靠游资的资金显然并不足够，必须有长线投资者锁定仓位，才能保持目前的股价。

华大基因与药石科技在开板时仍有想象的估值空间，但药明康德完全没有这个空间。

因此，长线投资者根据上述逻辑，无法在目前价位建立头寸。

05、结论

药明康德价格显然已经超出价值。

以昆泰医药的市值为界，药明康德的价值应低于昆泰30%-50%以上，任何投资者应该放弃在目前价位建立长线仓位。

因此，在此价位上的所有买卖都应该是短线的赌博，不应长持。

游资投机的存在使得短期走势无法预测。但由于过大的流通市值，只要散户和没有研究清楚的机构能认识到此文所指的真相，放弃在目前价位建立长期头寸，游资的赚钱效应将急剧下降，随后将是迅速的价值回归。

理智的人总是在愚蠢的大众们理解真相之前退出