如何配置美元资产？美元资产配置清单

当下，越来越多的投资者开始进行美元资产配置对冲风险。以家庭为单位的投资主体也有意识的增加了“外汇储备”。那么，目前主流的美元资产配置都有哪些呢?收益表现又如何?记者在此梳理出一份美元资产配置清单。

美元存款。最简单的就是将人民币换成美元后存起来。不过，虽然美元的活期和定期存款收益都比较稳定，但是利息收入会远低于国内人民币存款。

美元理财。和国内的人民币理财产品相比，美元理财产品的平均收益率也非常低。记者经查看多家银行美元理财产品收益率发现，一年期理财产品的预期年化收益率大概在1.80%~2.20%区间浮动，而半年期理财产品的预期年化收益率在1.30%~1.60%之间，一些更为短期的理财产品的年化收益率只有0.65%左右，而且各家银行在售的美元理财产品品种也十分有限。总体而言，美元理财是一种风险较低的投资路径。

QDII.QDII即合格境内机构投资者，是目前不少境内投资者进行海外资产配置的选择。目前投资美国的QDII基金主要分为房地产基金、指数型基金和主动管理型基金。申万宏源研报显示，2016年投资美国市场的QDII基金平均涨幅超过3.1%，平均年化回报率超过5.27%。其中，国泰纳斯达克100、国泰纳斯达克100ETF、大成标普500等权重、博时标普500ETF年初以来的涨幅均超过9%，年化回报率也在13%上下。然而，投资者购买QDII基金除了需要承受一般基金投资的风险，还面临着海外市场风险。由于普通投资者获取海外信息渠道有限，如遇到市场变化或是股票商品价格发生预期之外的变化，可能无法及时做出反应，从而造成一定程度上的损失。因此，在进行投资前，投资者应当根据自身情况做出理性的判断。

香港保险。去年，可用美元结算的港险一度成为投资者眼中的“香饽饽”。确实，港险有着较大陆而言低20%~30%的定价优势，尤其是港险中的寿险和重疾险比大陆的相同险种更具购买优势。不过，这也并不意味着我们可以盲目配资港险，首先，这种投资存在一定汇率风险，多数保险产品需要有较长的周期甚至是终身投资的，而未来汇率波动所带来的风险我们都无法预知;其次，香港重疾险中除了保额收益之外十分吸引人的分红收益并非保证型分红。香港保险更适合对于汇率风险有较强承受能力的投资者，一旦出现汇率风险还有其他资产作为支撑。

比特币。比特币最近的行情用“疯狂”两个字来形容一点不为过，目前价格直逼7000元。2016年12月30日，比特币最高价已经达到人民币6930元，10天内涨幅超过25%。不过比特币作为数字货币相对小众，价格浮动也很大，对于大众投资来说属于风险较高的投资标的。

B股。去年一年，B股的市盈率上升了约37%，因此被部分投资者重新关注了起来。不过，从B股交易量来看，其2015年成交量与成交额自5月以来下行，中间3个月左右有所回调，但不改下行趋势。关于B股，申万宏源研报称，B股市场走势方向一直不明朗，因而B股市场不确定性较大。另外，B股总市值较小，为1049亿元，对整个股市资金面影响甚微。

伴随着我国居民生活水平的提高，寻求全球化资产配置的需求也在加大。不过，投资者在进行海外配置的时候还是要注意把控风险。

对于最近火热的美元资产配置，申万宏源宏观团队在报告中表示，“持有外汇或是在国内外进行美元资产配置同样也会面临着较大的投资风险。对于多数不具备专业投资能力的普通投资者而言，海外市场的信息滞后与不对称性会使得其无法做出客观、准确的投资选择。此外，未来我国市场依然存在许多投资机会，且人民币对于美元的贬值空间有限，所以，在进行美元资产配资的时候，投资者应当以对冲人民币贬值带来的风险为主，其次才是追求稳健收益。”

应对美元资产风险的策略

(一)积极管理，加大对外直接投资，储备资产多元化

改变将大部分储备资产投资于美国国债的做法。这虽然满足了安全性和流动性，但是投资收益率太低，同时以美元为主的外汇储备结构在目前的背景下面临巨大的贬值风险。应借鉴韩国和挪威等国的经验，将我国的外汇储备资产分为几个档次，将每个档次分别投资于不同的国外市场，有的投资于期限较短的市场，或者增加欧元等其他关键货币的比重;而另外一部分则投资于长期的资本市场，可以投资于证券市场，也可投资于实体经济等。上述方法不但降低了美元变动带来的风险，而且还可以提高收益性。

(二)以债权换战略资源

伴随着我国经济持续高速发展，我国对石油、铁矿石、铜、铝土矿等不可再生稀缺资源的需求与日俱增;而国内的资源又相对有限，在这种两难的情况下，我们可以动用部分外汇储备购买这些战略物资。或者，我们利用外汇资金在海外进行股权投资，以获取对战略物资的控制能力，建立与中国庞大制造业相称的战略物资储备，扩大对全球大宗初级产品交易的参与，并进一步在重要资源和能源市场上有一定的定价影响力。这将为我国相关企业提供稳定的资源和能源，保证我国经济发展的资源和能源供应。由于近年来国际大宗初级产品价格涨势迅猛，所以还需要注意入市时机的选择，争取以较低的价格购买到我们所需要的战略物资。

(三)增加黄金储备

尽管黄金非货币化，但由于其内在价值稳定且具有相对独立性，因而在各国的国际储备中仍然占有一定的比例。近年来，在我国外汇储备迅速增长的情况下，我国的黄金储备变动不大，一直保持在600吨左右的水平，约占我国外汇储备的1.4%左右，这种状况和发达国家美国的56.7%、意大利的47.8 qo、法国的47%、德国的37.%相差太大，也与我国的GDP居世界第四的大国身份不相称。针对我国黄金储备额过低的问题，有专家提出应提高我国黄金储备份额，使黄金储备占外汇储备的比例保持在6%左右，即在现有的基础上需要大约增加黄金储备2500- 3000吨，而目前的超额外汇储备绝对可以满足这个要求。保持相当的黄金储备，无疑意义重大，如果美元或欧元走软，或通货膨胀加速，或大范围的战争爆发，黄金储备就会成为很好的避险工具。再者加大黄金储备，还可以减轻人民币升值的压力。

(四)以债权换技术

通过抛售或购入美国债券的谈判，使得美国修改对中国进行技术封锁的部分不合理政策，以债权换技术。支持部分中资企业的海外并购，在全球股市大幅下跌以后，支持中资企业适度进行海外并购，是一种可以一试的选择，但这需要以市场运作人才的储备为基础。

(五)藏汇于民

我国的外汇管理体制实行强制结汇制，即企业将持有的外汇卖给银行，再由银行按规定转卖给中国人民银行，从而形成国家的外汇储备。我国现行外汇管理体制是在国家外汇紧缺时期建立的，其主要目的是国家能有效地控制并掌握外汇资源。然而，时过境迁，我国现今的外汇储备额已居世界第一。因此，改革目前的银行结汇制，提高企业和个人自愿持有外汇的数量，符合历史的逻辑。一段时间后，外汇储备将会大幅度减少。更重要的是，可以引导外汇资金流向民间，由政府集中持有改为商业银行持有一部分，企业持有一部分，个人持有一部分，即"藏汇于民"。藏汇于民，既可分解外汇过于集中于政府的汇率风险，又能便利企业和个人的经济活动，更是经济市场化的要求。