今年1-5月布伦特油价同比上涨31%

今年以来国际油价大幅上涨。自2017年1月OPEC采取限产措施以后，国际油价整体处于上涨态势。今年1-5月布伦特原油均价为70.22美元/桶，同比上涨31%，目前油价更是逼近80美元/桶，油价持续上行引发了市场对于国内CPI和PPI的担忧。我们对国内CPI和PPI的影响进行了测算，总体结论是油价对PPI影响大于对CPI影响，油价大幅波动对CPI也有一定影响。 油价对CPI产生直接影响的居民消费项目为交通工具用燃料和居住用燃料。CPI综合反映居民购买的生活消费品和服务价格水平的变动情况，主要衡量的消费支出分为八大类，其中与油价直接相关的消费包括交通工具用燃料(交通的子项目)和居住用燃料(水、电、燃料及其他的子项目)项目。

油价每变动1%，对CPI变动直接影响约为0.0079个百分点。根据我们的估算，交通工具用燃料对CPI产生直接影响项目权重合计为2.94%。我们进一步对布伦特油价与交通工具用燃料CPI同比变动进行回归，得出回归系数为0.27，即布伦特油价每变动1%，交通工具用燃料CPI变动0.27%。结合权重数据，我们估计布伦特油价每变动1%(按照80美元/桶价格计算，1%为0.8美元/桶)，对CPI变动影响为0.0079个百分点。

今年以来油价对CPI的影响。今年1-5月布伦特油价同比上涨31%，对CPI的直接影响约为0.24个百分点。根据国家统计局数据，今年1-5月份我国CPI同比平均为2%，今年以来油价同比大幅上涨对CPI的贡献约为12%，油价大幅波动对国内CPI也有一定影响。如果考虑油价上涨带来的对消费品的间接影响，总体影响结果可能会被进一步放大。