博通189亿美元收购软件公司CA遭质疑 股价暴跌19%

美国当地时间7月11日，博通宣布将以189亿美元现金收购美国商业软件公司CA Technologies（曾用名Computer Associates），标志着博通开始试水半导体领域以外的业务。

一旦交易正式达成，博通将以每股44.50美元现金收购CA Technologies。这个价格较CA 7月11日的收盘价37.21美元，溢价20%。

博通主要为智能手机、电脑和网络设备提供芯片，在芯片市场所占份额达30%。CA专门研究大型机的软件、逐步被云计算取代的大型服务器使用的软件，公司还一直在寻求扩张至商用软件。

这两家公司不同的业务范围意味着，博通将主要从CA的经常性收入中受益，而非从经营协同效应中获利。

由于该交易看起来更像是一项金融投资，而非业务的互补，华尔街仍然对于博通将CA作为收购标的感到意外。这一消息宣布后，博通股价在盘后下跌了7%。投资者和分析师也在努力发现其中的协同效应。

RBC Capital Markets的分析师阿米特·达里亚纳尼（Amit Daryanani）在给客户的一份报告中写道：“投资者将努力争取对这一投资战略背后的逻辑和资本配置的影响树立信心，但公司需要作出大量解释。”

外媒报道称，博通首席财务官Tom Krause此前接受采访时解释了这项并购背后的逻辑，他指出，公司现有的经验本已超出芯片范畴，已经涉足向大型运营数据中心销售网络设备。

Krause称，博通到第四季度完成CA交易时，“会有一个非常明确的路线图。”

公告显示，CA的最大股东Careal Property Group AG及其附属公司已经同意投票支持这笔交易，Careal Property Group AG及其附属公司拥有CA的25%已发行股份。

2013年时，博通在芯片市场所占份额仅为4%，到了今年，这一数字已经增长至30%。这很大程度上得益于该公司CEO Hock Tan牵头、私募股权公司Silver Lake出资达成的收购。

去年，博通以55亿美元的价格收购了网络设备公司Brocade Communications Systems。Krause称，Brocade的网络设备通常连接到International Business Machines Corp提供的大型机，这些大型机的软件主要由CA提供。

最新宣布的这桩收购案，对博通来说将是一次重大战略行动。4个月前，该公司欲斥资逾1170亿美元敌意收购竞争对手高通公司，但因美国总统特朗普的反对而告吹。今年3月，特朗普签署了一项命令，要求阻止博通与高通的“联姻”。

收购企业软件公司CA不受市场认可

北京时间7月13日早间消息，博通斥资189亿美元收购企业软件公司CA，导致该公司周四损失了和CA相同额度的市值。由于投资者认为这笔并购难以产生协同效应，导致该股周四盘初暴跌19%，至197.50美元，创历史最大跌幅。CA股价则大涨18.5%，至44.10美元。

博通过去10年因为收购竞争对手而实现市值大幅增长。该公司周三同意以每股44.50美元的价格收购大型机软件公司CA。虽然有分析师认为，此举可能是博通CEO陈福阳（Hock Tan）的又一个妙招，但很多人却担心该交易会导致博通的营收增速从5%降至3%。

“这是过去10年最让人匪夷所思、最没有重点、最没有战略性的收购。”洛杉矶私募股权投资公司CEO埃里克·西弗（Eric Schiffer）说。

至少有两名分析师下调该股评级，还有两名分析师下调该公司的目标股价。B Rilley甚至把该股目标价下调63美元，至245美元。

“我们认为投资者可能对该交易感到失望，这似乎主要是财务交易，而没有多少战略逻辑。”Evercore在研报中写道。

陈福阳通过一系列收购帮助博通从一家初出茅庐的芯片制造商发展成为全球巨擘，他的商业嗅觉也得到华尔街的盛赞。

Susquehanna分析师认为，该公司之所以进军软件行业，可能是因为在半导体行业缺乏可行的收购目标，而且监管压力日益增大。

CA的主要业务是出售大型机使用的软件，其市场地位仅次于IBM。尽管该公司每年可以产生100亿美元现金流，但由于越来越多的客户选择云计算，而非传统硬件，因此其收入增长已经停滞不前。

有分析师认为，博通的成本控制能力将帮助其利用CA来打造软件业务，从而对冲半导体行业的风险。该交易完成后，博通约有71%的营收来自半导体，28%来自软件。