在岸人民币和离岸人民币的区别

在岸人民币和离岸人民币的区别

在岸人民币就指的在国内市场人民币汇率基本水平的一个价格趋势或者价格的走势。主要是在本土，就在我们国内的市场层面。离岸人民币基本上就是在海外，在中国界外的一些市场，最早的离岸市场可能是在香港，然后又从离岸市场扩展到新加坡。现在新加坡可能是人民币报价体系比较重要的一个离岸市场，当然现在可能还会延展到芝加哥，这样就是说在海外市场人民币的报价水平就称为离岸市场。它实际上是一个onshore（在岸）和offshore（离岸）这样一个基本概念，一个是在本土国，一个是在海外，这是一个最基本的概念。

离岸人民币和在岸人民分别在两个不同的市场上交易：

离岸人民币（CNH）：是指中国大陆之外，可经营人民币放款业务的市场，目前最活跃的人民币离岸市场在香港。发展时间短、规模较小、受限较少，受国际因素影响较多，更充分地反映了市场对人民币的供需。

在岸人民币（CNY）：在岸就是我们平时接触的国内公司和个人的银行服务。发展时间长、规模大、受到管制较多，央行是外汇市场的重要参与者，汇率受央行政策影响大。

两个市场的参与者、价格形成机制以及交易量方面都有较大的差异：

1.离岸市场人民币汇率对超预期的经济数据反应更强烈，当经济数据超预期时，汇率会第一时间反映市场，对经济预期的调整。而离岸市场因为没有管制，对数据，尤其是超预期的部分的反应更大。

2.离岸和在岸两地流动性差异会影响人民币汇率差价。虽然同是人民币兑美元的汇率，但是两者之间存在着价差。

A.当大家都急着抢购人民币抛售外币时，离岸人民币市场中人民币流动性恶化，离岸人民币升值压力上升，当CNH比CNY表现出更强的升值压力，价差上升。

B.当大家争相抛售人民币买美元时，离岸人民币市场中美元流动性恶化，离岸人民币贬值压力上升，价差有可能会下降。一般来说，在正常时期，价差较小，但是在非正常时期，由于离岸人民币市场表现更为敏感，所以价差拉大。

3.国际金融市场的冲击，尤其是海外投资者风险偏好的变化，对离岸市场的人民币汇率影响更大。

因其与国际金融市场的联系更紧密，而在岸市场因为存在管制，对这些冲击就不那么敏感。因此，在国际金融市场较动荡的时候，在岸和离岸汇率通常也会出现较明显的差价。

其实，离岸人民币与在岸人民币之间也会相互影响：

1.通过跨境进出口企业贸易结算，当离岸人民币比在岸人民币弱时：也就是在国内换1美元要花掉6.7人民币，而出了国换1美元则要用7元甚至更高的价格。

虽然苦了留学党，但是跨境出口企业会倾向于在离岸市场交易，因为同样的美元收入在离岸市场，可换得更多的人民币收入，出口企业在离岸市场上卖出美元、买入人民币又会使离岸人民币升值。

跨境进口企业则倾向于在在岸上交易，因为同样数额的美元进口支出在在岸市场，可用较少的人民币购买即可。进口企业在在岸市场上出售人民币、买入美元的行为又会使在岸人民币贬值。

2.通过无本金交割远期外汇市场交易（NDF）市场，在岸金融机构不允许在离岸人民币市场上交易；离岸金融机构也不允许在岸人民币市场上进行任何活动。

因此交易者们不能直接在离岸和在岸人民币市场上进行套汇交易，然而，都可以在无本金交割远期外汇交易（NDF）市场上进行操作。

NDF是一种离岸金融衍生产品，在岸金融机构，可以通过在岸人民币远期市场和NDF市场进行套汇。

3.信息或信心渠道也会导致两地汇率趋同

举个例子来说，在周边国家经济前景恶化的情况下，离岸投资者对内地经济增长的信心也可能下降（因为周边国家是中国的重要出口目的地）。这样离岸人民币汇率可能贬值，这又会影响在岸市场对人民币的信心，从而带动在岸人民币汇率同向变化。