200多亿P2P平台爆雷 为什么最近P2P出问题的那么多？

200多亿P2P平台爆雷

上周P2P网贷行业成交量为289.23亿元，环比下降5.9%，资金净流出40.47亿元;平均预期年化收益率为9.97%，较前一周上升了0.19个百分点。

对此，业内人士分析，行业投资收益上涨的情况下，资金规模则出现不小的净流出，这和近期网贷行业不太平，中小平台爆雷加剧有直接关系。很多平台都出现资金流紧张状况，投资人也人心惶惶。

6月1日至7月12日的42天内，全国共有108家P2P平台爆雷，相当于每天爆雷2.6家。今年的爆雷异常不同，其中不乏一些国资系以及上市公司背景的平台。

跑路、失联、被查、爆雷……过去几周P2P圈人心惶惶，恐慌情绪不断蔓延，爆发出不少荒诞的故事，而P2P平台的普通员工也和投资人一样成为受害者，日子有些凄惨。

据每日经济新闻7月17日报道，投之家的员工成为最新的“倒霉蛋”。他们工作的这家明星网贷平台于7月13日爆雷，多名核心高管一度失联，惊慌失措的员工不得不选择报案。目前，深圳警方已对投之家立案侦查，投之家CEO黄诗樵已经被收押，网贷之家创始人徐红伟目前也被警方采取了强制措施。

事情发展至此似乎已经告下一个段落，但对于投之家的100多名员工来说，这只是痛苦的开始。他们在投之家投资总计2000多万元，其中不少为结婚买房的款项，还有亲戚朋友的钱。

巨额的经济损失，不仅令他们承认着巨大的精神痛苦，更现实的问题是，有人已经揭不开锅了，靠着一天一碗泡面度日的同时还要为维权四处奔走。

一天一碗泡面，“泡面汤都喝干净了”

每日经济新闻记者从投之家员工处得知，有员工在投之家工作群中向同事倒苦水，“到了饭点，一点饿的感觉都没有，早饭也没有吃。现在一天一顿饭，只能吃得起泡面。”、“我们员工现在泡面汤都喝干净了”。

不少投之家的员工一直很信赖投之家，但怎么也没有想到自己上班的公司竟然也出了问题。值一提的是，投之家总计100多名员工，他们在投之家的投资总计2000多万元，其中不少为结婚买房的款项，还有亲戚朋友的钱。“即使平台出事，员工也无法知晓，高管都是一声不吭”，投之家员工向记者表示，平台出事后，很多同事直接崩溃了，因为他们几乎都有投钱在里面。公司的技术程序员不懂理财要分散的道理，几乎都是全仓投之家。

该员工向记者诉苦道，“员工真的惨!资产没了，现金流没了，负债却没变。这种类型的员工将近10个左右，有单身，也有拖家带口的。还有人把结婚买房的钱全部放平台，也有套信用卡投资的人。”

一边维权，一边被骂，一边找工作

投之家运营了三年多，员工对自家公司非常信任。“选择投之家不是为了收益，而是网贷之家的背书，觉得平台是可靠的，所以大部分同事因为行业不稳定，都把其他平台的钱撤出来放到了投之家”，投之家客服在《集体维权说明》文件中如是表示。

平台爆雷后，不仅是投资人损失了资金，很多公司的员工出于对自家平台的信任，也投了不少资金。此前爆雷的善林金融、中融民信等公司，不少员工都投了自家平台，还有不少人拉着亲戚朋友投资。投之家员工表示，“我们是一线的员工，也是受害者。大部分员工、家属以及身边的亲戚朋友都有投钱进来，除了因为信任平台，也有一部分原因是为了亲自去体验平台的操作是否便捷。”

相比于投资人，爆雷平台的员工处境有时候可能更艰难，财产损失之外，他们不知道如何面对亲朋好友，还得面对投资人的不理解。本来还期望着公司做好上市拿到期权奖励，实现财富自由，但是现在公司轰然倒塌，不仅什么都没有了，还把自己的身家都搭了进去。尤其是一些业务员，还要处理投资人关系。

据员工介绍，“现在理财顾问一边维权，一边被投资人骂，一边还要找工作。”投之家出事后，员工们积极联系高管，组织投资人报警维权。客服人员表示，作为第一线的员工，客服了解的经过、结果和所有投资人是一样的，并未多出任何实际的东西。部分同事收拾东西离开公司，但并不是跑路，只是因为慌乱害怕都不敢待在公司。

被跟踪被敲门，连门也不敢出

目前，投之家的员工主要以微信上单独回复客户、朋友圈更新实时进展为主，部分员工会在群里发出报案需交的材料和方式。此外，投之家员工还参与到了实际的维权中去。然而，要想和受到平台连累的投资人建立相互信任的关系并不容易。投之家客服表示，“我们并不是每天坐在家里转发别人的朋友圈。也没有关掉手机或者屏蔽朋友圈，我们也想和投资人一起去维权，但大部分人是不接受我们的，除了财产损失的挽回，还有自己的人身安全，每天的微信上都是触目惊心，甚至有同事被跟踪被敲门，连门也不敢出。”

记者了解到，截至2018年7月13日，平台累计借贷金额为265.76亿元，借贷余额为29.14亿元。

根据投之家微博披露7月17日披露的最新进展，“跟经侦那边沟通的结果：计划成立资产清退小组，推荐3-4位投资人代表加入清退小组，协助监督清算小组工作”。“主要是几个方面资产：1，以前逾期的资产以及真实借款项目资产;2，假标资产的资金去向，一旦确认也会展开催收工作。”

如今，P2P网贷行业脸上，是个大写的尴尬。为什么出现问题的P2P数量这么高?暴雷的原因有哪些呢?投资者们又该何去何从呢?

P2P平台暴雷常见的原因：

空手套白狼 设立目的奔着非法集资

天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往。近些年来P2P公司杂乱丛生，野蛮生长，平台多达6000多家，这也意味着同行之间竞争压力越来越大，鱼龙混杂。有些平台从建立之初目的不纯，也可以说其成立的原因也是圈钱跑路。就比如伪造执照、背景实力等信息，借款资料造价，打造看似一个合规的高大上平台，利用高息的诱惑大捞一笔。

甚至前期正常开展网贷业务，有部分标的为真实的，前期均正常还款，营造出平台高额收益，正常经营的假象，之后借新还旧，并通过制定苛刻但获利丰厚的邀新条件以及新手标收益等等。

最典型的例子就是e租宝，这种平台先发布超高收益的标的来吸引投资人，标的期限到期的时候，平台就用新投资人的钱向老投资人偿还本息，也就是拆东墙补西墙。在比如恒金贷，宣布开业并称连续三天优惠活动，不料，上午上线，下午就跑路。

发假标自融

此类P2P平台目的也很明确，从成立之初就是为关联公司输血的。用发布假标、夸大融资项目的融资额等方式获取资金自用。典型的例子如：海航旗下的国付宝、聚宝滙、天溢盈等P2P理财产品通过股权质押、贷转存等方式，从一些银行获取小额度的信贷。这些小额信贷流向部分海航集团旗下上市公司，为其扩张提供了一定弹药。

或者平台将融到的钱再拿去投资暴利和非法行业，比如虚拟币、炒房、炒股、高利贷等等。如果资金链一旦断裂，平台出现逾期，体现困难，暴雷跑路就在意料之中了。

拆标错配

拆标有两种：第一种拆额度，第二种拆时间(也叫拆周期，投资周期)。

从额度上拆分，举例来说就是一个100万的贷款申请，拆成2个50万的标，或者5个20万的标。从时间上拆分，比如说把一年的标拆成两个六月标或者四个三月标。平台为了迎合投资人短期投资的偏好以及提高平台的人气，将时间长的标的拆成时间短的标的。

如果投资短标的投资人到期退出后，新投资人投入的资金减少，而借款人又还没到期还款，平台这时候就会因为资金流动性问题而产生提现困难。

拆标案例：

深圳P2P网贷平台国湘资本：“某酒厂借款1000万元、借款期限18个月，国湘资本网运营部即安排每天发100万元1月期限标，分10天完成，募集完成后的资金由国湘金融信息服务有限公司或国湘集团支付给借款人。1月后再循环发10次借款标，每次100万元;2月后再循环……，以此类推。”

风险剖析

以上文国湘资本案例来分析。首先假设该酒厂及这一笔借款是真实的，确有成品酒作抵押，同时也假设酒厂能够按期还款。

拆标、错配模式下，前10个标的投资人，的确是流向了借款酒厂。但从第二个月起的10个标，投资人的钱是用来偿还上个月10个标的到期款，而没有流向借款酒厂。也就是说，平台是在用新投资人的钱，去偿还老投资人的钱。这会导致什么情况?

第一，这种模式下，客户资金托管必然是假的，投资人的钱肯定是流向了平台的帐户，也就形成了资金池。平台能掌握、控制投资人的钱，就有卷款跑路的可能，投资人就多冒了一层道德风险。

第二，如果第二个月仅能筹集到800万，则另外200万就需要平台自掏腰包填补，或是发假标另外筹集。如果是发假标，200万假标的投资人的钱，就没有任何债权保障，只能听天由命任凭平台还或不还。

第三，假设第3、4、5…17个月中的任何一个月，只能筹集到100万了(包括假标)，则平台必须用自有资金偿还900万，因为此时借款酒厂的18个月期还没到，平台无权要求其还款，也无权处置其抵押物。此时，平台如果无法筹集到这900万，则会导致逾期，甚至倒闭。

经营不善

这类平台本意不算坏，可能是风控能力不足、实力不够，对借款人的调查和审核不过关，导致逾期率和坏账率上升，如果平台没有一定的兜底能力以覆盖风险，平台就会面临倒闭的风险。

政策影响

2016年被称为监管元年，网贷行业在监管趋严的情况下，行业环境渐渐得到净化，2017年监管加大对网贷行业的监管力度，下发监管文件多达59分之多，整个网贷行业趋于良性、稳定、健康，网贷平台质量在不断提高的同时也更加合规，很多问题平台在监管政策的管制之下，不再选择圈钱跑路、自融、非法集资等，而是选择停业、转型、自动清盘等良性退出方式。而在2018年颁布的网贷平台相关备案政策，也意味着网贷行业将迎来最后验收。这些政策的落地，阻断大额快速资金流入 ，P2P平台也必然陷入困境。

投资者们将何去何从?

P2P大潮正在退去，不仅平台裸泳者心绪复杂，投资者更怕无法上岸。

过去几年里，P2P是互联网金融行业红极一时的“魔法师”，点石成金，无中生有，吸引不少投资者涉身其中。

或许只是缺乏理财渠道，楼市价格太贵、股市风险太高，无处可去的资金投到P2P是个不错的选择;或许是因为存在侥幸心理，庞氏骗局、清盘跑路在P2P平台天花乱坠的宣传下都模糊了，他们相信自己不会是最后接盘的人;或许只是因为缺乏金融常识，高返利、刚性兑付、第三方资金托管，一系列专业术语让步于对风险的正确判断……

无论出于什么原因投资P2P，最近的“爆雷”是一场极好的投资者教育。正如邵宇所说，“你看中别人的利息，别人看中你的本金。中国投资者心里总是想着‘刚兑’，但实际上实体经济不可能有这么高的收益率。”

天上不会掉馅饼，只会掉陷阱。银保监会主席郭树清的提醒，再怎么强调都不为过：“高收益意味着高风险，收益率超过6%的就要打问号，超过8%的就很危险，10%以上就要准备损失全部本金。”

从P2P到ICO，所有的“一夜暴富”都是虚幻的泡泡。理性的投资者不会等到泡泡都被戳破，才想起“投资需谨慎”这句忠告。