我国钾肥开发60年自给率接近60% 磷肥行业景气度提升

经过60年开发建设，我国钾肥产业不断扩大，由完全依赖进口到目前自给率接近60%，大大提升了国际钾肥市场话语权，促进了我国的粮食生产。

这是记者21日从2018钾盐钾肥大会暨格尔木盐湖论坛上了解到的。钾是农作物三大营养元素肥料之一，对保障农业生产、粮食安全具有举足轻重的作用，而我国是一个缺钾的国家，资源储量仅占世界的2%左右。

据了解，我国探明的资源储量以盐湖钾矿为主，主要分布在青海柴达木盆地和新疆罗布泊地区。随着两大钾肥基地的建成，特别是近十年来，我国先后突破了低品位固体钾盐、尾矿利用、深部卤水开采等技术，使得钾盐可采量成倍增加。

地处青海省海西蒙古族藏族自治州格尔木市的察尔汗盐湖，总面积5856平方公里，是我国最大的可溶性钾镁盐矿床。1958年，第一批盐湖人深入戈壁荒漠，克服恶劣的自然条件，靠人拉肩扛生产出钾肥950吨，正式开启了我国钾肥工业生产的序幕。

60年来，我国钾肥工业从无到有、从小到大、从弱到强，形成了科研、设计、设备制造、施工安装、生产、销售、农化服务等一套完整的工业体系，产品市场竞争力不断增强，其钾肥生产技术和单套生产能力达到国际领先水平。

磷肥行业景气度提升 复合肥业务量价齐升

常规复合肥和新型复合肥营收同比分别增长15.7%、21.6%，由于原料磷肥、尿素、钾肥等单质肥价格的上涨，常规复合肥毛利率略微下滑0.53个百分点至20.86%，但新型复合肥毛利率微幅上涨了0.19个百分点至25.1%，未来随着新型复合肥占比的逐步提升，预计复合肥整体毛利率有望进一步上升。

投资评级与盈利预测：国内磷复肥龙头，拥有磷肥—复合肥产业链一体化优势，未来将致力于作物专用肥等新型肥料的开发，新型肥占比不断提升，同时向下游延伸打造优质农产品产业链。磷复肥行业底部复苏中，龙头公司业绩拐点已现，维持盈利预测，维持“增持”评级，预计公司2018-2020年营业收入分别达到113.3、127.5、146.6亿元，归母净利润分别达到8.77、11.14、14.26亿元，对应EPS分别为0.67、0.85、1.09元/股，当前市值对应PE为12、9、7倍。