石油化工行业周报显示：伊朗制裁逼近 供应短缺推升国际油价

核心观点

上周WTI原油以及布伦特原油均实现上涨，WTI原油期货价格收于69.80美元，周涨幅1.57%;布伦特原油价格收于77.42美元，周涨幅2.11%。本周美国石油钻井数量减少、美元指数走软以及伊朗全力反击美国制裁均有力支撑了油价。随着委内瑞拉石油供应大幅下降，伊朗的原油供应将在11月美国对伊朗实施制裁之前大幅削减。贸易数据显示，伊朗8月原油和凝析油的出口量大约为6400万桶，平均日出口量为206万桶。这是自2017年4月以来，伊朗月均原油和超轻油出货量首次降至7000万桶以下，或表明美国对伊朗重启制裁的效果正在显现。我们认为石油市场正在收紧，最近出现了紧缩的情况，全球能源供应短缺的风险进一步加大。同时美国和中国贸易形势再度恶化，美国总统特朗普可能最早在下周对中国2000亿商品征收关税。短期关注中美贸易局势变化，防范避险情绪升温加剧油价震荡。上周中国石化、中国石油发布半年报，归属母公司股东的净利润分别增长53.6%、113.7%。同时习总书记要求保障国家能源安全，提升国内勘探开发力度，受高层对能源安全的重要批示，预计两桶油下半年资本支出将会高于上半年，有望推动油服行业的发展。

市场回顾

上周石油石化(中信)指数上涨0.40%，沪深300指数上涨0.28%，石油石化板块跑赢大盘0.12%。上周石化各子板块均有所下跌，炼油、其他石化、油品销售及仓储、油田服务、石油开采涨跌幅分别为2.93%、-0.24%、-0.45%、-1.22%、-1.43%

行业动态

甲醇产业利润或将下滑：2018年上半年我国甲醇生产企业皆处于盈利状态，多数在700元/吨以上，较去年同期增加300元/吨左右，虽然气头企业利润最为可观，但限气等方面影响导致多数企业开工有限，部分甚至停工中。传统下游企业中，乙酸利润最为可观，延续去年4月的盈利模式至今，且空间不断扩大，最高超2600元/吨(约为当时市场成交价格的1/2)，创历史新高。其次，甲醛企业利润一直不错，多处于100元/吨左右。而其余下游企业多数处于亏损状态。新兴下游企业中，煤制烯烃企业利润继续稳步走高，平均较去年同期增加900元/吨左右，而甲醇制烯烃企业则多数处于亏损中。基于下半年环保等方面影响，甲醇相关企业生产成本或增加，产业利润或有所下滑。

投资建议

建议关注中国石化，二季度公司实现归母净利润228.3亿元，业绩实现大幅增长。利安隆，抗老化剂龙头，二季度公司业绩增长约50%，完善全球网络布局，优化产品结构，具备成长为细分领域国际龙头潜力。关注民用大炼化标的，恒力股份、荣盛石化。受益于国内勘探开发资本开支对油服行业的提振，建议关注石化机械、杰瑞股份。