基础设施行业发展现状及市场规模

2015-2017年基础设施行业发展现状

一、2015-2017年我国基础设施行业市场规模

2017年，全国固定资产投资(不含农户)631684亿元，比上年增长7.2%，增速与1-11月份持平。从环比速度看，12月份比11月份增长0.53%。

2017年，基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)140005亿元，比上年增长19%，增速比1-11月份回落1.1个百分点。其中，水利管理业投资增长16.4%，增速回落0.6个百分点;公共设施管理业投资增长21.8%，增速回落1.5个百分点;道路运输业投资增长23.1%，增速回落1.5个百分点;铁路运输业投资同比下降0.1%，1-11月份为增长0.5%。

图表：2015-2017年我国基础设施投资总额

数据来源：国家统计局

二、2015-2017年我国基础设施行业发展分析

近年来，我国经济发展取得进步的同时，基础设施建设也取得了巨大成就，总体上是成功的，走出了一条中国式道路。最重要的经验是以改革为动力，按照社会主义市场经济理论，开放了基础设施建设与经营市场，实施了多元化筹资途径，保证了基础设施建设的资金需求。

目前，从基础设施基本分类看，城市和农村之间基础设施建设差距明显，农村地区的基础设施欠账较多，农村地区的经济发展仍然受到基础设施不足的制约。很多城市尤其是大城市的供水、交通、环境治理方面的投资远未满足需求，市区的平均车速非常低，已严重影响了城市的运输效率。从基础设施供给能力看，我国基础设施行业面临的主要矛盾是发展不足，同时现有的基础设施由于技术和管理落后，其服务功能正逐年降低，急需大量的维护和更新。

三、2015-2017年中国基础设施企业发展分析

在城市基础设施建设行业仍存在大规模投资需求、城市基础设施投资企业(以下简称“城投企业”)融资环境趋紧的外部发展环境下，城投企业面临着更多挑战，主要如下：

1、部分区域地方财政实力下滑，对所属城投企业信用基本面产生不利影响

2017年来，中国区域经济发展不均衡现象日益凸显，北上广、东南沿海及华东、华南经济保持较高及平稳增长;东北、西南地区经济增速有所下滑，其中2017年上半年，受财力下滑以及经济数据造假曝光等负面信息影响，辽宁地区是城投企业下调重点区域(为下调城投企业总数的75%)，地方经济及财政实力的下滑将对城投企业的持续稳定经营产生负面影响。

2、市场流动性趋紧、政府监管政策密集出台，城投企业资金周转压力加大

城投企业基础设施建设项目大多具有投资规模大、回收周期长、盈利性能力弱的特点，造成了城投企业债务规模增长快的发展趋势。2017年上半年来，一方面市场流动性趋紧，利率上行;另一方面，受对地方政府违规举债监管力度以及问责影响，使城投企业融资活动受到限制，造成资金周转压力加大，迫使个别资金链紧张的城投企业通过发行高成本债券融资，部分资质较差且债务负担重的城投企业信用风险进一步加大。

3、城投企业对外融资需求强，预计债务规模将持续增长

目前，城投企业作为基础设施建设投资的重要主体，未来投资规模依然较大，资金需求量高，但在收入资金流入规模有限、资金回笼时间不确定性大的情况下，预计城投企业债务规模仍将持续增长。城投企业所处区域信贷环境及自身资金周转能力是保障正常运营及持续发展的关键要素。

4、城投企业与地方政府信用关系进一步减弱，城投企业未来发展面临分化

城投企业基本为地方国有企业，地方政府根据区域范围、业务类型等因素对城投企业所承担的基础设施建设职能进行划分，在城投企业发展过程中，地方政府通过资产的划转、项目资源的承接等方式调整城投企业职能定位，直接影响城投企业资产规模的稳定性和业务模式的可持续性，进而对城投企业信用水平产生影响。2017年上半年，随着城投企业与政府信用关系进一步割裂，城投企业信用风险将更多依靠自身经营状况。面对地方政府对城投企业职能定位调整以及城投企业增强自身抗风险能力的发展趋势，能否持有优质转型业务、是否有条件顺利向市场化转型发展成为城投企业发展的关键条件。

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