建材行业：国内基建投资逐步企稳 水泥价格上涨

10.15–10.19，本周沪深300指数下跌-1.13%，建筑装饰指数下跌4.52%，跑输沪深300指数接近3.39个百分点;建筑材料指数下跌4.14%，跑输沪深300指数3.01个百分点。受统计数据不及预期、杠杆资金风险暴露、外围环境等多因素影响，本周前四天指数继续下跌，一度跌破2500点，个股呈现加速下跌趋势，板块未能幸免，建筑装饰细分领域出现普跌，8个细分领域表现如下：基建(-5.25%)、房建(-1.97%)、钢结构(-3.94%)、设计(-2.67%)、园林(-3.16%)、专业工程(-3.56%)、装饰(-0.89%)、国际工程(-4.83)。建筑材料板块也出现了普跌行情，其中：水泥(-4.60%)、玻璃(-4.04%)、管材(-5.85%)耐材(-1.34%)、其他建材(-3.20%)

建筑装饰板块过去一周涨幅居前3位的个股：杰恩设计(33.49%)、达安股份(8.36%)、镇海股份(6.92%);过去一周跌幅前3位个股：西藏天路(-19.14%)、神州长城(-14.76%)、东方铁塔(-14.16%)。过去一周建材涨幅居前3位的个股：永和智控(17.37%)、深天地A(12.22%)、罗普斯金(11.66%);过去一周跌幅前3位个股：纳川股份(-17.31%)、四川金顶(-17.06%)、华新水泥(-12.19%)。

行业重大新闻

1、9月经济数据公布，社融不及预期，基建投资仍下滑。本周先后公布了9月金融数据，固定资产投资数据。

从金融数据来看，非标数据无改善，财政发力预期落空。9月社融增量为2.21万亿元，比上年同期减少397亿元，比上月多2768亿元，由于央行改变了社融口径，地方政府专项债纳入社融规模，导致社融数据“看上去很美”，而采用可比口径计算社融实际只剩1.47万亿，不仅低于市场预期值，也环比低于8月的1.52万亿。而从非标来看，委托贷款增量为-1435亿元，环比增加-228亿元，信托贷款增量为-908亿元，环比增加-220亿元，非标数据在8月的基础上并没有进一步改善，反而有所恶化;

而1-9月财政性存款增加1.06万亿元，较去年同期多增加2600亿元，9月当月财政性存款减少3425亿元，去年同期减少3981亿元，显然市场期待的财政发力并未出现。

从固定资产投资数据来看，1-9月固定资产投资增速5.4%，结束了今年以来的持续下跌，制造业是主要支撑，而基建的拖累在减弱。1-9月制造业投资累计增速8.7%，是今年3月见底之后，连续第6个月回升。1-9月房地产投资增速9.9%，增速比1-8月份回落0.2个百分点;1-9月份，商品房销售面积119313万平方米，同比增长2.9%，增速比1-8月份回落1.1个百分点;

从市场最关心的基建数据来看，与前面社融数据相呼应，增速继续下滑，1-9月全口径的基建投资累计增速从前值0.7%下滑至0.3%，但单月增速跌幅有所收窄，从-5.9%回升到-2.0%。增速跌幅收窄或可以看做是基建投资逐步见底的趋势，但考虑社融情况及融资环境，期待数据显著好转显然不现实，目前阶段，基建显然达不到稳增长的目的，能做到的更大可能是不要造成更多拖累。

2、川藏线招标。川藏线进展迅速，10月10号大大拍板后，16号就启动了招标工作，铁路是本轮稳基建的重点，我们期待后续更多项目落地及更强政策支持。

3、东方雨虹实控人呼吁员工买入公司股份。实际控制人控股股东、实际控制人、董事长李卫国郑重承诺，公司及下属全资子公司、控股子公司全体员工经公司证券部事先登记确认拟购买数量，并在2018 年10月18日至2018年11 月17日期间完成净买入东方雨虹股票，连续持有12个月以上，且持有期间连续在东方雨虹履职的，该等东方雨虹股票的收益归员工个人所有，若该等股票产生的亏损，由本人予以全额补偿。

随着旺季来临，本周各区域水泥价格继续推涨，其华北、华东、中南、西北四个地区PO42.5水泥平均价周涨幅分别为3、6、9、6元/吨，西南、东北保持平稳;

上周全国主要城市浮法玻璃现货均价1613元/吨，下跌12元，纯碱价格维持1868元/吨;

环保压力下，我们判断部分区域今冬水泥价格有望继续推涨，水泥股全年业绩高增长成定局，我们维持水泥股有望走出三季报&旺季涨价行情的判断，重点依然推荐海螺水泥、华新水泥、建议关注万年青、塔牌集团等。

卷材、石膏板等龙头公司股价经过近期大幅下跌之后，估值优势进一步凸显，东方雨虹和北新建材我们认为进入估值已经具备吸引力，建议低吸。

建筑周观点——市场企稳继续重点推荐基建央企、高增长如岭南股份、优秀现金流如东易日盛等公司

受数据不及预期及强势股补跌影响，本周基建央企也出现大幅回调，但在周五高层集体喊话及减税等政策的作用下，市场或阶段性走稳，我们说过基建行情的展开将会在一波三折，事实上本轮基建因资金原因，力度有限，但考虑其产期持续性，以及明年较大的经济下行压力，我们依然认为基建投资增速有望触底，后续政策方面依然偏积极，我们判断后续基建加码相关政策还有空间，板块至少有相对收益机会，市场波动加大，仍建议关注央企如两铁、交建、中国建筑等;而民营企业融资环境在政策支持下，有望逐步改善，建议关注业绩高增长、经营相对稳健的岭南股份;东易日盛作为家装龙头，现金流优秀，目前估值已经具备吸引力。