贵州茅台开盘跌停 前三季度营收净利双增

据蓝鲸产经报道，10月28日，贵州茅台披露三季报，前三季度实现营业收入522.42亿元，同比增长23.07%，净利润为247.3亿元，同比增长23.77%。

根据半年报数据显示，上半年，贵州茅台实现营业收入333.97亿元，同比增长38.06%；实现归属于母公司所有者的净利润157.64亿元，同比增长40.12%。这也意味着，今年第三季度，茅台实现营收为188.45亿元人民币，净利润为89.66亿元人民币。

从销售情况来看，1-9月茅台酒实现营收462.65亿，系列酒实现营收59.34亿。自2016年以来，茅台就开始发力系列酒，意欲构建茅台酒和茅台系列酒双轮驱动，以促进茅台集团实现千亿方针。为此茅台集团公司甚至提出了“系列酒允许3年亏损”的战略政策，为系列酒发展解绑。

从经销商的发展数量也可以看出，茅台系列酒正在飞速发展。数据显示，前三季度茅台经销商增加了339个，其中，主要是酱香系列酒的经销商。

尽管业绩飘红，但茅台近日有股市上却遭遇重挫，自10月23日以来，贵州茅台出现多次下跌，股价一度逼近600元/股大关，创出一年新低。相较年中最高价792.26元，贵州茅台已下跌23%左右。有数据统计称，贵州茅台3天蒸逾900亿。在贵州茅台下跌带动下，白酒板块也普遍表现不佳。

香颂资本执行董事沈萌对记者表示，茅台业绩增长属于常态化，而且增长幅度符合预期、并不超常，因此股价成长空间有限，同时市场对前期白马消费股的获利回吐也使得茅台股价大幅回落。

白酒分析师蔡学飞对记者表示，茅台的下跌直接原因是持股机构的抛售，主要收到市场下半年消费市场预期较为消极，整个白酒产品动销变慢，渠道进货谨慎，以及消费税，限制酒类销售等传闻的综合影响，根本原因还是对于中国整体消费市场前景预期不理想。

贵州茅台开盘跌停 白酒板块遭重挫

10月29日，白酒板块低开后继续下挫，板块整体跌6%。贵州茅台开盘跌停，报549.09元/股，创下逾一年新低，较年内高位已跌去四分之一。在贵州茅台带动下，白酒股全线大跌，口子窖、顺鑫农业、五粮液、洋河股份纷纷跌停，古井贡酒、水井坊、老白干酒大跌9%。

2016开始，受益业绩的复苏和稳定增长，白酒股在贵州茅台带领下，走出一波持续2年多的牛市行情。然而上周，白酒股普遍大跌，贵州茅台下跌8.94%，市值回到8000亿元下方，为2015年8月来最大单周跌幅。洋河股份大跌17.21%，创下上市以来最大单周跌幅。五粮液跌8.72%，泸州老窖跌11.31%，山西汾酒跌6.45%。

白酒分析师表示，白酒板块普遍大跌，表面上来看是因为之前白酒股价一直处于高位，如今资金主动调仓换股，导致茅台、洋河等高位股补跌，究其背后原因，是这些股票在市场风险偏好上升预期下，吸引力阶段性减弱，在外延并购松绑的预期下，内生性增长的价值型品种受到阶段性抛售，也算正常。

此外，有投资机构认为，对于未来白酒销量的担忧，成为白酒板块近日下跌的主要原因。国泰君安指出，国庆节后白酒销售显现边际走弱的趋势。展望2019年，企业团购客户或将面临消费调整，高端、次高端品牌白酒需求面临的不确定性将明显增强。目前渠道情况若落实至业绩层面，预期可能继续下修，因此对行业估值的合理性应谨慎看待。

太平洋证券食品饮料黄付生团队还表示，优质消费股的补跌，也预示着整个熊市步入了尾声。从2012-2013年情况来看，当时也是以2012年白酒，2013年四季度的食品和医药股等有基本面支撑的消费龙头股的暴跌，标志着熊市的结束。

黄付生团队指出，长期来看，对于白酒板块没必要悲观，但短期市场要充分消化对明年增速预期回落的情绪。白酒由高速增长变为稳态增长后，可以把它看成是快消品公司，只要明年收入和利润能够维持在10%-15%，只要不出现负增长，当下估值都是能够支撑的。从中期来看的话，随着近期的下跌后，很多白酒公司的股价对应今年业绩的估值已经处于合理偏低的水平，如果明年业绩能够有15%的增长，目前股价对应明年业绩只有15-16倍的估值，只要市场对板块的预期稳定下来，还是有较大的上涨空间。