退市新规落地 细化欺诈发行的退市情形

11月16日深夜，沪深交易所发布《上市公司重大违法强制退市实施办法》(简称“实施办法”)，同时修订《股票上市规则》、《退市公司重新上市实施办法》。

从规则细节中可以看出，此次退市制度改革力度空前，如针对欺诈发行公司“零容忍”，将不得重新上市;欺诈发行外的重大违法退市公司重新上市时间间隔由1年延长至5年。同时在三个方面细化了社会公众安全类重大违法强制退市规定。

随着退市新规落地，七连板疯涨后的长生生物，被深交所启动重大违法强制退市机制，17亿元入场资金或将出逃。

在沪深交易所“出现一家、退市一家”的强监管下，优胜劣汰的市场生态将加速形成。2018年以来被证监会立案调查尚未有结论的公司有36家，投资者对此类公司的风险应保持警惕。

此次沪深交易所发布的《实施办法》，从退市实施情形、实施标准、实施主体、实施程序以及相关配套机制等方面作出了详细规定。

如细化了IPO、重组上市、年报造假规避退市及交易所认定的其他4种欺诈发行的退市情形，并在社会公众安全类重大违法强制退市方面，给出了“上市公司或其主要子公司被依法吊销营业执照、责令关闭或被撤销”等三种具体规定。

《实施办法》对退市程序和退市后重新上市也给出了明确规范。对于欺诈发行公司，违法行为恶性较大、反响强烈，不再给予其重新上市的机会;其他重大违法退市的公司需要在股转公司挂牌转让满5个完整会计年度方可申请重新上市。

《实施办法》还明确了重大违法退市的相关环节，即停牌、退市风险警示、暂停上市和终止上市，将暂停上市期间由一年缩短为六个月，提高了退市实施效率。

上交所表示，新规传递了从严实施重大违法退市的信号，进一步明确市场预期，避免退市过程出现不必要的反复，引发市场投机炒作。

深交所亦表示，将继续严把退市制度执行关，对应当退市的公司，坚决做到“出现一家、退市一家”，净化市场环境，以形成“有序进退、优胜劣汰”的市场格局。

此外，退市制度作为资本市场的基础性制度之一，新规也在投资者保护方面做出了具体安排，包括信息披露、风险警示制度等。为保障新规平稳实施，交易所设置了新老划断规则。