亚洲将成未来全球LNG需求增长主动力 全球上游油气资源并购市场呈现新特点

2月25日，壳牌发布最新的《液化天然气(LNG)前景报告》。报告指出，由于亚洲对更清洁燃料的强劲需求，液化天然气(LNG)在2018年的使用量持续增长，全球需求比上年增加2700万吨，达到3.19亿吨。到2020年，全球LNG需求将达到约3.84亿吨。随着LNG需求的持续快速增长，预计到本世纪20年代中期会出现LNG供应偏紧态势。

报告预测，2019年全球LNG供应量将增加3500万吨，预计欧洲和亚洲将完全消纳这些新增供应。

在需求方面，亚洲尤其是中国的增长凸出。2018年，中国LNG进口量激增1600万吨，比上年增长40%。“2018年，亚洲对LNG需求的增长再次超过预期，预计这种强劲增长还会继续。对于新建供应项目的投资正在回升，不久将会有更多投资到位。”壳牌天然气一体化及新能源业务执行董事魏思乐(Maarten Wetselaar)表示。

在供应方面,澳大利亚LNG出口量在2018年年底开始，追上长期领先的卡塔尔，2019年将增加1000万吨。这两个国家做好准备以满足亚洲快速发展的经济体对天然气的需求，以取代燃煤发电和供暖来改善空气质量。

同时，报告提醒，LNG采购方和供应方之间的需求差异有扩大的趋势。其中，LNG采购方更倾向于签订短期、小批量、高灵活度的合同，从而增强其在下游电力和天然气市场中的竞争力。而大多数供应方仍希望签署长期LNG销售合同以获得融资。壳牌在报告中指出，采购方和供应方的需求差异问题必须得到解决，使项目开发商得以着手实施新的项目。

从目前贸易合同签订形势来看，2018年签订的合约平均期限为13年，比2017年的6年提高了一倍多;总合同量也提高了一倍多，2018年达到6亿吨。尽管LNG采购方及供应方在合同签订方式上有不同的倾向，但LNG贸易活跃度持续提升。

全球上游油气资源并购市场呈现新特点

2018年，全球上游油气资源并购市场未能延续“回暖”态势，全年并购交易总金额仅为1100亿美元，较2017年降幅约14%，创2004年以来的最低值;并购交易总量344宗，较2017年降低11%。而在此期间，各类市场交易主体基于自身经营策略在全球不同区域开展了类型各异的并购活动，使全球上游油气资源并购市场呈现出新特点。

特点一：私募资本等非传统上游油气工业背景的交易主体表现抢眼，各类国际石油公司交易金额大幅降低。

私募资本等非传统上游油气工业背景交易主体方面，维持了近年来在全球油气资源并购市场上的活跃表现，全年实现交易金额超过700亿美元。其中，中小型石油企业众多且市场化交易体系完善的北美地区，是私募资本等非传统上游油气工业背景交易主体活动最活跃的区域，欧洲地区也是2018年私募资本等非传统上游油气工业背景交易主体活动较多的区域。

国际石油巨头方面，2018年参与上游油气资产并购活动20宗，为近3年来最高，但交易金额仅120亿美元，为2017年的一半。其中，BP公司105亿美元“一揽子”收购必和必拓美国本土非常规资产，是国际石油巨头当年最大的并购交易。

大中型国际石油公司方面，2018年参与上游油气资产并购活动26宗，为2014年以来最高，但交易金额仅230亿美元，远低于2017年的320亿美元。

国家石油公司方面，2018年参与上游油气资产并购活动实现交易金额27亿美元，略高于2017年的17亿美元，但仍维持在近十年来的最低水平。

特点二：中东和亚太地区上游油气资源并购活动增长明显，美国强势依旧。在中东，2018年上游并购交易金额31亿美元，远高于2017年的1亿美元;交易总数量10宗，创近5年来最高值。其中，壳牌15亿美元剥离位于伊拉克西古尔纳油田原油资产和阿曼迈海兹那重油资产，是该区域规模最引人注目的项目。在亚太，2018年上游并购交易金额87亿美元，较2017年大幅增长超过60%，创2014年以来新高;但交易数量仅25宗，低于2017年的30宗。澳大利亚LNG相关上游资产是亚太地区全年并购交易的热点，总金额超过30亿美元，同样为2014年以来最高值。其中，桑托斯石油公司21.5亿美元收购私募基金投资背景的Quadrant能源公司澳大利亚资产，是2018年亚太地区规模最大的上游并购交易活动。

北美地区延续了近年来在全球油气资源并购市场上一家独大的趋势，2018年实现交易总金额约860亿美元，交易数量218宗，分别占全球市场当年比例的78%和63.4%;而在2018年全球10总最大油气资源并购交易中，发生在北美地区的高达8宗，总金额超过510亿美元。从整体上看，北美页岩油气、加拿大油砂和美国墨西哥湾海上油气相关资产是市场关注的重点。其中，北美页岩油气相关资产并购活动交易总金额超过710亿美元，主要集中在美国二叠盆地和巴肯、伊格尔福特等页岩区带以及加拿大蒙特尼页岩区带等。

特点三：并购交易的年均评价油价低于往年。并购交易的评价油价一般是指在项目10%折现率下的长期收支平衡价格。根据伍德麦肯兹公司测算，2018年全球油气资源并购交易评价油价64美元/桶，明显低于2017年68美元/桶的年度均值。导致2018年全球油气资源并购交易评价油价走势低迷的主要原因，是全球油气资源并购市场并不看好未来国际油价的上涨前景。首先，美国页岩油单桶完全成本大幅降低，促使其在现阶段油价水平下产量较高水平增长;其次，全球性环境治理与能效提高导致原油需求市场规模扩张受限，未来将对国际油价上涨产生抑制效应;再次，美元升值预期将从计价体系上抑制油价增长;最后，近年来电动汽车、共享出行等产业市场规模不断扩大，也将对国际油价上涨产生较大负面影响。

特点四：页岩油等非常规油气资源仍是全球上游油气资源并购市场上的热点。2018年，以北美地区页岩油气、油砂等为代表的全球非常规油气资源并购交易金额与2017年基本持平，全年累计约786亿美元，占当年全球油气资源并购交易总额的70%。其中，页岩油相关并购交易金额超过600亿美元，为近十年来最高值。美国二叠盆地仍是2018年并购交易的核心地区，但其在技术和管理上的溢出效应，也使得其他页岩区带页岩油相关并购活动数量和金额增加。其中，二叠盆地页岩油相关资产并购交易总金额约288亿美元，占据北美地区页岩油相关并购交易总规模的半壁江山;伊格尔福特页岩区带页岩油相关资产并购交易总金额约155亿美元，创近十年来新高;COOP/STACK和巴肯两大页岩区带页岩油相关资产并购交易总金额分别为83亿美元和27亿美元，都较2017年有一定增长。

尽管2018年全球上游油气资源并购市场呈现出与往年不同的新特点，但从整体上看，仍是我国石油企业上游板块无可争辩的经营重点;积极拥抱全球上游油气资源并购市场、充分利用并购活动获取优质资产，依然是我国石油公司现阶段保障国内油气供给安全的重要手段。因此，我国石油公司要紧抓时间窗口，扎实做好油气资源并购相关研究工作，特别是对国际油价走势的研判和对潜在并购目标的筛选;在此基础上，通过动态调整的交易策略，持续优化资产组合，全面提升上游板块的发展质量与效益。