货币和财政政策叠加效应利好2019年股市 各家机构都在暗自调整投资方案

中国经济从2018年四季度明确走稳、向好的趋势明朗，A股市场估值初步修复，国内外金融市场的各家机构都在暗自调整2019年度的投资方案，逐渐加码风险偏好型资产的比例。

资本市场对经济趋稳的乐观预期，基于中央政府进一步防范金融风险、深化改革的政策预期。展望2019年，如果要保持经济长期良性向好的趋势，依然不能进行大规模的财政刺激或货币放水，那些所谓“中央政府加杠杆”“央行印钞票做大分子降低坏账比例”的方案建议，并不适合当前的经济形势。

2019年依然不是一个寻找中国经济终极解决方案的节点，大规模的政策转向不切实际，需要各界笃定信念、坚持改革方向。为了巩固过去两年的去杠杆成果，2019年的货币政策必将略微宽松，以保证货币乘数下降后的金融市场流动性;另一个改革成果也需要坚持，那就是各级地方政府的投资胃口已经被显著遏制，基础设施建设和产业投资逐渐理性和计划性。

这种“宽货币、紧财政”的政策叠加效应显然是资本市场最期待的，通过挤出低效率的地方政府投资，整个社会的资本回报率必然回升，辅以边际宽松的货币供给，A股市场上市公司的估值也将回暖。当然，国有企业的提质增效改革依然充满不确定性，混合所有制和国有经济的边际依然需要探索。

黑田东彦：将在适当时候讨论退出宽松货币政策计划

日本央行行长黑田东彦表示，将在适当的时候就退出超宽松政策的计划进行讨论，但目前尚无具体的退出计划，因为要实现2%的通胀目标将需要很长时间。

他表示，任何退出超宽松政策的计划都将涉及提高金融机构存放在央行的超额储备的利率，以及缩减央行资产负债表的一些措施。

他还重申，央行将耐心地保持大规模刺激计划，以确保通胀率加速升向2%的目标水平。