国债多单轻仓 国债期货政策预期

国债：长期货币宽松 国债多单轻仓

由于1、2月份本身是中国经济活动的淡季，央行在1月份大幅投放货币对1、2月份的经济数据影响尚未真正开始。可能导致前两月的经济数据并不乐观，在经济数据不乐观的情况下，央行更加积极货币投放，从长期预期，国内货币宽松。国债多单轻仓。

国债期货：政策预期

在基本面数据相对真空的背景下，期债在前期弱势的情况下出现小幅反弹。短周期来说，两会期间市场的政策预期仍然充斥着金融市场(一档增值税或下调3%)，宽信用政策或仍然对期债市场有一定的抑制作用，期债目前仍然缺失一个步入上涨平台的契机，预计短期或将维持震荡走势。未来引领市场重回上行区间的预期或来自于货币的降息政策，由于3月政策事件较多，两会、美联储议息会议等都会对金融资产造成扰动，届时仍需关注预期差的形成。中期来说，根据往年信用周期起步到经济增速企稳的大类资产表现来看，社融底往往先于利率底出现，利率底又前置于经济底。也就是说，假设社融底已经在一季度形成，利率底最快也要在二季度才能构筑。伴随着信用的修复，利率债大概率已经处于牛市的尾部。

策略：中性

风险点：经济环比反弹。