FOF产品发行悄然升温 九成FOF产品年内获正收益

FoF(Fund of Funds)是一种专门投资于其他投资基金的基金。FoF并不直接投资股票或债券，其投资范围仅限于其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产，它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。

一方面，FoF将多只基金捆绑在一起，投资FoF等于同时投资多只基金，但比分别投资的成本大大降低了;

另一方面，与基金超市和基金捆绑销售等纯销售计划不同的是，FoF完全采用基金的法律形式，按照基金的运作模式进行操作;FoF中包含对基金市场的长期投资策略，与其他基金一样，是一种可长期投资的金融工具。

从去年上半年中信证券明星私募基金中基金(FOF)大卖近80亿元，到下半年产品的难发难卖，FOF产品发行市场去年经历了冰火两重天。但是，进入2019年，叠加资本市场的回暖等因素，FOF产品发行悄然升温。

FOF产品发行悄然升温

中国基金业协会官网数据显示，今年以来，共有11只券商资管FOF产品备案公示，涉及5家公司，分别为国君资管、财富证券、东兴证券、招商资管、国信证券，其中，国君资管有7只。从产品类型看，有3只固收类产品，其余均为混合类。Wind数据显示，截至3月14日，共有15只FOF产品发行。

反观去年，一季度并非FOF产品的发行“旺季”，但进入二季度，FOF产品的发行则瞬间“入夏”，整个二季度有46只产品发行。不过，进入下半年，FOF产品的发行热度明显降低，中信证券等明星私募发行FOF的销售盛况不再，6个月的时间里，仅有32产品发行。

华东一家中型券商资管的相关工作人员告诉记者，他们公司接下来就要发一只明星私募FOF，主要是在银行渠道上架。“这也是我们一直在布局的产品线之一，主要是从出身母公司的明星私募做起。去年公司主要精力都在固收产品上，根本顾不上FOF产品。”

国君资管的工作人员告诉记者：“我们的FOF产品主要有三种，分别是股票型FOF、量化型FOF和债券型FOF，最近后两种产品类型发的比较多，市场和渠道的认可度也挺好”。

九成FOF产品年内获正收益

FOF产品发行悄然升温的背后，是产品业绩的的上涨。Wind数据显示，在可统计的144只FOF产品中，今年以来实现正回报的有129只，占比高达90%。144只券商FOF的平均收益率是8.21%，其中，有88只产品今年以来的收益率在5%以上，更有43只产品收益率超过15%。

有业内人士告诉记者，业绩只代表过去，但一般来说产品最好的销售时机就是业绩好的时候，这个时候客户从心理上也比较容易接受。

另一方面，去年10月公布的《资管细则》确认了私募FOF业务模式的合规性，对私募FOF投资新增筛选标准、费用、关联方情况等多个信息披露要求也使得私募FOF透明度明显提升，同时为资管产品投资主动管理的私募基金留出了政策空间，FOF业务模式因此将迎来发展机遇。

东兴证券分析师郑闵钢认为，参考美国和欧洲成熟市场的情况，以目前国内的基金行业整体规模测算，FOF未来的市场空间应该在3200亿元~1.1万亿元。“在摒弃通道业务的背景下，回归主动管理将成为券商资管行业下一个‘长周期’的发展阶段，由个人和企业客户驱动的资金端增量、由ABS业务驱动的资产端投行化、由FOF驱动的产品端发展潜力将会成为券商资管的长期看点。”