铝灰整体供给情况趋势分析及影响铝灰供给因素分析

2017-2022年中国铝灰行业市场供给趋势

一、铝灰整体供给情况趋势分析

图表：2017-2022年我国铝灰产量

数据来源：中研普华

二、影响未来铝灰供给的因素分析

铝的需求

目前全球铝的消费30%以上都是来源于再生铝，欧美等发达国家接近70%来源于再生铝。在政府的大力扶持下，再生铝越来越受到重视。近年来再生铝产量也出现了稳定增长。再生铝生产过程中产生铝灰，所以再生铝的需求将影响铝灰的供给情况。

政策变动

2017年中国经济前高后低，增速放缓

2016年中国经济出现了积极改善，多数指标企稳或有所反弹。从总体指标看，季度GDP同比增长稳定在6.7%;PMI持续在50以上并连续半年录得环比增长;固定资产投资累计增速下半年也逐渐反弹，从7月份8.1%增长到8.3%;工业增加值累计增速从年初5.8%反弹至6%;工业企业收入、利润、库存指标也录得反弹。从行业数据看，地产、汽车、家电、用电量和运输等行业都迎来反弹。

这轮经济反弹有结构性的原因，比如多项改革制度释放的红利，非传统行业的带动;也有周期性原因——库存周期的启动;最重要的还是对地产和汽车等传统行业的刺激。房地产投资占固定资产投资比重只有2成多，但是对相关上下游行业的直接和间接影响非常大。2015年以来不断出台支持房地产去库存的政策，加上利率政策的配合，房地产相关数据逐渐迎来改善，并在2016年对稳定经济起到了很大的作用。地产影响行业众多，上游的采矿、水泥，中游的有色冶炼、黑色冶炼、化工，下游的家电、线缆、家具等，而且这些行业之间又会互相影响。比如家电行业消费好转后企业会增加固定资产投资，投资又会带动建筑、机械设备、线缆等行业;各行业产量提升会带动运输需求，加大对汽车的需求，也会带动用电量需求，进而增加煤炭用量等。除地产外，汽车也是一个比较重要的行业，本身是居民消费最重要领域，牵扯到的上下游行业又非常多。2017年一方面小排量汽车购置税减免刺激了乘用车市场，另外运输需求陡升提振了商用车市场，而2016年基数较低，共同导致2017年汽车市场取得较大增长。

2018年地产形势并不乐观。出于防止资产泡沫，控制金融风险的需要政府在国庆前后出台了一系列抑制地产投机的政策，预计2018年地产各项指标将继续回落。从中长期趋势看，新增结婚人群是购房主力。人口结构的问题，未来6-8年将迎来新增结婚人口大幅放缓，地产需求将面临较大下行压力。再考虑到这两年刺激地产透支了部分需求，预计未来地产将迎来一轮下行周期。汽车也面临刺激过后增速难以为继的问题。重要的拉动力量减弱，2018年经济大概率高位回落。节奏方面，经济的改善还将持续一段时间。地产的回落并不意味着经济会立马回落。09年11月地产销售见底后直到11年5月经济才迎来明显下行;13年2月地产销售见顶后13年底经济才回落。地产对经济的传导存在一定时滞。地产拉动需求，需求增加导致开工提升，进而原料需求增加，进而库存增加，进而扩大固定资产投资，固定资产投资又会增加很多需求;传导到上游其他行业后又会重复这个过程，2018年总体经济的扩张会延续一段时间。我们认为2018年2,3季度之间，或者更晚一点宏观经济会出现较明显回落，整体经济增速会略低于2017年。

技术水平

未来技术水平的提高必然会提升铝灰的产量以及利用率。

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