2019年第一季度中国货币政策执行报告：中国经济运行总体平稳

5月17日，央行发布了2019年第一季度中国货币政策执行报告。报告指出，2019年以来，中国经济运行总体平稳、好于预期，新旧动能转换步伐加快，经济增长保持韧性。工业、服务业较快增长，投资增长加快，消费价格涨势温和，就业形势总体稳定。但外部经济环境总体趋紧，经济仍存在下行压力，结构性矛盾还比较突出。

报告指出，面对新情况和新变化，中国人民银行按照党中央、国务院部署，坚持稳中求进工作总基调，坚持金融服务实体经济的根本要求，深化金融供给侧结构性改革，继续实施稳健的货币政策，适时适度逆周期调节，疏通货币政策传导，着力解决融资难、融资贵问题，为供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。

一、通过降低存款准备金率、灵活开展公开市场操作等，保持流动性合理充裕，货币市场利率平稳运行，货币信贷和社会融资规模合理增长。

二、在保持总量适度的同时，运用和创新结构性货币政策工具，加强宏观审慎管理，促进信贷结构优化。调整普惠金融小微企业贷款考核口径，扩大普惠金融定向降准优惠政策覆盖面;创设并按季开展定向中期借贷便利操作(TMLF);发挥好宏观审慎评估(MPA)的逆周期调节和结构引导作用，进一步加大MPA在引导信贷支持民营企业和小微企业等方面的作用;创设央行票据互换工具(CBS)并开展首次操作，为银行发行无固定期限资本债即永续债补充资本提供流动性支持。

三、继续深化利率市场化改革，完善人民币汇率形成机制改革。稳妥推进利率“两轨合一轨”，完善市场化的利率形成、调控和传导机制，更好服务实体经济。人民币汇率以市场供求为基础双向浮动，参考一篮子货币汇率变化，在合理均衡水平上保持了基本稳定。继续在我国香港发行中央银行票据，完善香港人民币收益率曲线。

总体来看，政策效果逐步显现，有效应对了社会信用收缩压力，保持了流动性合理充裕和货币信贷合理增长，改善了市场预期，促进了国民经济实现平稳开局。2019年以来，M2和社会融资规模增速分别保持在8%和10%以上，与名义GDP增速基本匹配。第一季度人民币贷款新增5.8万亿元，同比多增9526亿元，多增部分主要投向了民营和小微企业等薄弱环节。3月末，CFETS人民币汇率指数为95.04，人民币汇率预期平稳。主要宏观经济指标保持在合理区间，第一季度，国内生产总值(GDP)同比增长6.4%，居民消费价格(CPI)同比上涨1.8%。

报告还明确了下一阶段主要的政策思路，中国人民银行将坚持稳中求进工作总基调，落实“巩固、增强、提升、畅通”八字方针，注重以供给侧结构性改革的办法稳需求，坚持结构性去杠杆，稳健的货币政策保持松紧适度，适时适度实施逆周期调节，根据经济增长和价格形势变化及时预调微调，注重保持货币信贷合理增长、优化信贷结构和防范金融风险之间的平衡。

创新货币政策工具，发挥各部门的政策合力，从供需两端共同夯实疏通货币政策传导的微观基础。协调好本外币政策，处理好内部均衡和外部均衡之间的平衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。深化金融供给侧结构性改革，扩大对外开放，通过增加供给和竞争改善金融服务。在实施稳健货币政策、增强微观主体活力和发挥资本市场功能之间形成三角良性循环，促进国民经济整体良性循环。