我国制药行业三大领域药企销售毛利率大比拼！药企毛利净利两重天

截至5月底，200多家上市药企已相继公布了2018年财报。在生物制品、化药、中药制剂领域中，毛利率超过90%的企业有7家，包括生物制品领域中的康辰药业、我武生物、康泰生物;化药领域中的贝达药业、德展健康、康弘药业;中药制剂领域中的龙津药业。

康辰药业毛利率95.1%

康辰药业有着鲜明的企业特色，公司坚持创新、突出新特，在研产品主要专注于血液、肿瘤等市场空间较大的领域，其核心产品源于自主研发。此外，康辰药业的研发团队还具备多年的研发经验，这主要得益于公司优良的管理制度和内部控制制度。目前，康辰药业形成了有效的管理体系和合理的运营架构，能保证公司整体战略的有序推行。

我武生物毛利率94.3%

我武生物从2017年以来，股价一直高歌猛进，促进公司股价腾飞的主要三大要素是，第一，老产品尚有良好的增长前景;第二，新产品上市预期;第三，经营转变。

未来，我武生物将适时介入新的重大医疗产品领域，比如择机进入老年病治疗药物、细胞治疗药物、牙科药物等潜力巨大的市场。企业也将在下一个十年，获得5-10个创新药物和创新医疗器械产品的国内或国际上市许可，并在2-3个医药领域形成新的产品集群。

康泰生物毛利率91.1%

疫苗事件冷却后，康泰生物再次成为了投资者的香饽饽。2014年至2018年，康泰生物营业收入从3.03亿元增长至20.17亿元，4年增长20.17亿元，4年增长了5.66倍。与应收相比，该公司净利润增速更快。2014年仅0.31亿元，到了2018年猛增至4.375亿元。

贝达药业毛利率94.36%

贝达药业埃克替尼(凯美纳)为企业贡献了98%以上的销售收入，毛利率贡献超99%。可以理解为，凯美纳一款药品助推贝达药业上市。不过目前，贝达药业已走过了由单款产品撑起大部分营收的早期阶段，目前在线产品线丰富，国际化起航，资本运作能力也已经成熟，俨然成为综合性创新药企业。

德展健康毛利率92.63%

今年3月8日，德展健康和汉素生物母公司汉麻集团签署股份权收购和战略合作协议，德展健康拿出4亿元定金，获得汉麻集团25股权质押，布局工业大麻产业链，开拓生物制药领域。2018年，德展健康销售费用翻倍增长，共花了17.4亿元，占收入的53%。同期，研发费用8668万元，占收入的2.6%。

康弘药业毛利率92.17%

康弘药业自创立以来，坚持以产品和技术创新为主导的专业化创新发展战略。而康弘药业之所以能够不断推陈出新、突破自我，根本原因还在于大力度的科研投入。资料显示，康弘药业多年来每年将约6%的销售收入投入到研发中，远远高于国内平均水平，近两年研发投入已占到销售收入的10%以上，达到国际水平。

龙津药业毛利率90.13%

龙津药业的营业收入呈上升趋势，从2012年的1.81亿上涨至2018年的3.36亿，复合增长率为10.74%，但同期扣非净利润呈下降趋势，从2012年的7720万下降到2018年的295万，下降幅度高达96.18%。龙津药业虽然有10种药品生产批文，但只有龙津注射用灯盏花素在产，去年收入3.36亿元，营业成本3314.56万元，毛利率高达90.13%。

药企毛利净利两重天

数据显示，今年1月至3月，有83家药企的净利率在10%以下，净利率高于30%的药企仅有20家。例如益佰制药的毛利率高达80%，但净利率却仅为8.49%.

之所以出现这样的差别，一位长期跟踪医药行业的分析师告诉记者：“除了成本之外，公司的三费也值得关注。”这三费指的是，销售费用、管理费用和财务费用，这在计算公司毛利率时，并不包括在内。

而记者在浏览公司年报时发现，相比公司营业成本，销售费用才是“大头”，一些公司的销售费用甚至超过成本支出。而上述分析师告诉记者，一些药企会向医院和医生提供回扣，而回扣大部分公司将之计入到销售费用之中。

“在一款药品的零售价里面，一般企业得到30%，流通渠道占30%，医院占40%.”上述分析师向记者表示。

而据数据统计，去年，176家上市药企的营业成本总和为3474亿元，而销售费用达591亿元。此外，记者计算发现，包括恒瑞医药、益佰制药、上海凯宝在内的24家上市药企的销售费用远远高于公司的营业成本。

例如恒瑞医药去年的营业收入为54.3亿元，营业成本为8.7亿元，而销售费用高达23.3亿元，销售费用比营业成本高出14亿元之多。此外，记者在公司年报中发现，公司的销售费用主要分为市场费用、折旧及摊销、运输费、差旅费、股权激励费用和其他类项，而市场费用则是公司销售费用的大头，为21亿元。

而益佰制药去年的营业收入为22.52亿元，营业成本仅为4.17亿元，但公司的销售费用却高达12.48亿元，比营业成本高出近8.3亿元。相比恒瑞医药，益佰制药的对销售费用的分类更多，包括职工薪酬、折旧费、办公费、差旅费、运杂费、广告费、会议费、业务招待费、开发费、培训费、通讯费等，而差旅费、办公费和会议费的金额都在亿元以上，其中差旅费为4亿元。

此外，长春高新、康缘药业、红日药业、舒泰神、康恩贝、以岭药业、佐力药业、汉森制药等多家公司的销售费用也高于营业成本的额度也在亿元以上。