下半年聚烯烃价格波幅将收窄 国内聚烯烃供应将进入“群雄逐鹿”时代

今年以来，在宏观环境不确定性增强的情况下，化工行业景气度虽然小幅反弹，但利润较去年有所下滑，企业盈利能力下降。昨日，在杭州举行的“2019中国塑料产业大会”同期活动上，与会嘉宾表示，未来受原料端和自身供需的影响，聚烯烃市场仍不容乐观。

今年上半年国内塑料市场总体振荡下行，截至6月下旬，LLDPE、LDPE价格跌至近10年来的低点，其他品种的价格也跌至近5年来低位。“上半国内化工市场表现如此低迷，主要是受到自身供求关系失衡的影响。高库存始终是困扰市场的主要因素，其次就是突发事件较多，国内降税、贸易摩擦升级、人民币汇率波动等，都对市场产生了较大影响。”中石油华东化工销售公司信息部副经理许彦在会上表示。

“高库存迟迟难以消化，主要是进口到货量同比大幅增加，1—4月进口到货成本相对较低，多数货都已提前进了工厂，挤占了国产货的市场份额。超高的进口到货量是国内石化企业去库缓慢的主要原因。”他表示，相对低的价格和绝对高的库存是上半年市场的主要矛盾。

对于后期聚烯烃市场走势，部分嘉宾认为，下半年的价格波动幅度可能小于上半年。具体分析，6—8月集中检修，9月前能投产装置也基本尘埃落定，价格向上修复概率偏大，四季度受产能集中扩张的影响，价格或再度回落。

“国产聚烯烃供应方面，未来将从‘两桶油’‘一统天下’向多元化快速发展，未来三年国内供应集中度下降明显。”许彦说，国内供应多元化的趋势仍在持续，今年年底随着浙江石化、恒力石化及部分煤化企业二期的陆续开车，加上后期乙烷、丙烷脱氢制烯烃的大批上马，国内聚烯烃供应将进入“群雄逐鹿”的时代。

“分地域来看，华东PE市场仍是最大的净流入市场，其次是华北，华南新装置较多，净流入量明显下降。国内仍有1500万吨左右缺口需要进口弥补，但北美及中东扩能步伐也没有停下，按每年进口增长5%计算，预计2022年进口量在1700万吨，届时国内将过剩200万吨左右。因为华东是最大的净流入地，所有多余的量一定是优先涌向华东，华东地区的市场竞争将进入白热化，价格可能成为国内乃至全球洼地。”他说。

此外，国内聚丙烯装置扩能力度远大于聚乙烯，主要是因为PDH装置大量投产。华东市场基本产需平衡，西北供应将大量过剩，考虑到部分进口产品的不可替代性，预计2022年国内聚丙烯将过剩近400万吨。

相对于上游的多元化，下游产业集中度却在不断提高，且产业链转移也在加速，引发国内贸易环节竞争加剧。“尽管塑料下游制品种类分散，但多数产业产能是绝对过剩的，下游工厂的整合集中一直是大趋势，近几年可以看到这种趋势正在加速。”与会嘉宾表示，去年以来随着贸易摩擦的升级，塑料企业外迁的速度明显加快，中小企业整合加速，导致订单逐步向中大型工厂集中。

此外，企业外迁也会导致出口订单逐步减少。中小企业的梯次减少，势必会造成贸易环节竞争激烈程度的加剧，中小贸易商盈利愈发困难。

在永安期货产业发展总部化工研究员陈凯看来，LLDPE短期内自身反弹驱动不强，可能因宏观变化和其他品种的反弹而反弹。中长期来看，向下趋势仍维持不变，短期进口量减少对LLDPE会有支撑，但可能不足以改变方向。PP方面，下半年主要矛盾还是新装置的投产，总体向下趋势不变。中长期来看，如果新增装置按期投产，1909合约可能有累库预期;如果装置投产不及预期，库存可能去化，但是很难到低位，行情维持振荡。“在此基础上，投资者可以多关注期现套利、月间套利、品种间套利的机会。”他说。

许彦认为，未来聚烯烃市场供大于求的格局已基本确定，在此背景下，生产企业风险管理需求凸显，产业链企业应更加注重对期货及衍生品的应用，对自身的库存进行风险管理。