限产政策推动黑色系品种上涨 多个期货品种创下数年新高
近期A股市场低迷，商品市场却迎来一轮大行情，不少品种创出最近几年的新高。其中，PTA（精对苯二甲酸）创下近4年新高，甲醇创近5年新高，螺纹钢创5年新高，焦炭则创出2011年上市以来新高……农产品也迎来久违的大涨，此前火爆的苹果期货昨日尾盘则直线涨停。
“经济数据走软，商品没理由大涨”“商品到顶了吧”“政策抑制房价上涨，商品也该歇歇了”……产业和投资圈子不乏看空的声音。为何商品期货轮番上涨，背后逻辑又是什么呢？
多个品种创下几年来新高
7月中旬，统计局公布了2季度的经济数据。其中，GDP（国内生产总值）增速小幅回落至6.7%，经济量缩价跌，社融增速放缓，6月工业增加值明显下滑。不少专家分析称，经济下行拐点已出现。
股市不断承压下行，大宗商品市场此前也是一片看空的声音。然而，商品不但没跌，反而开启了一轮上涨行情。
尤其是PTA和甲醇期货，近日成为市场明星品种。近三个交易日PTA和甲醇涨幅近10%。“做空了10手苹果，已亏10多万。”有投资者感叹。
光大期货研究所黑色研究总监邱跃成表示，在宏观层面，中央政治局会议指出，财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用；要把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕。因此，预计后期基建投资增速有望明显回升。
“商品期货用一轮上涨，对货币放水和未来基建需求回升预期表明态度。 “一位市场人士表示。
中信证券明明在研报中提醒，随着油价的上行与贸易战带动的大豆、玉米价格上行预期，输入性通胀与国内货币宽松叠加的效应恐怕会愈加明显。
限产政策推动黑色系品种上涨
因与房地产需求直接相关，黑色系期货向来是中国经济的晴雨表。本次商品大涨，黑色系品种也是主力军。邱跃成认为，黑色系品种的上涨，是宏观和产业环保逻辑共振的上涨。
“当前唐山限产已正式实施，江苏常州地区限产再次加码，汾渭地区限产也已经开始。为攻坚大气污染防治，打赢蓝天保卫战，高排放产业限制区域不再仅仅限于京津冀及周边，长三角一市三省、汾渭平原等区域也将纳入。涉及城市数量将从此前的2+26个，增加至80个，供应收缩题材持续存在。”邱跃成说。
黑色系中，上涨最强势的品种为焦炭期货。自7月20日开始，焦炭期货价格从2000元/吨左右，涨至昨日收盘接近2500元/吨，涨幅高达25%。而引爆焦炭行情，正是限产政策。
永安期货分析师任新普则表示，钢材库存走低，现货偏强，下游需求有望在政策支持基建等影响下而恢复，从各品种的市场结构看，期货价格上行仍然有支撑。但也要看到，宏观经济走势扑朔迷离，汽车销售降速，不利于钢价的上涨。而房地产严控声声在耳，过高看涨恐有偏颇。
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8月6日，沪深股指低开低走，虽然大金融板块发力护盘，无奈独木难支，上证综指最终收创两年半新低。截至收盘，上证综指下跌1.29%报2705.16点，最低下探至2692.32点，距7月创下的低点2691.02点仅一步之遥；深证成指跌2.08%报8422.84点；创业板指跌2.75%报1440.80点，续创2015年1月5日以来的盘中新低。
两市共成交2911.12亿元，量能较前一交易日的2847.69亿元略有放大，但仍然低于3000亿元。
指数连续承压下挫，两融余额续创一年新低。截至8月3日，A股融资融券余额为8834.01亿元，较上一交易日减少43.92亿元。
至此，8月以来四个交易日的沪深股市大盘天天在跌。
上投摩根目标收益产品线负责人、安裕回报基金拟任基金经理聂曙光认为，短期政策转向的态度比较明确，使资本市场对于经济增长的预期改善与风险偏好提升，对转债和股市形成利好。但市场目前仍在寻底的过程中，中期来看，股市的估值也处于历史的相对低位。
益盟操盘手指出，沪指周一盘中跌破2700点，短期需要密切关注2691点支撑力度。受人民币汇率持续贬值预期等多种不利因素影响，高位的医药、食品等大消费品种进一步遭到外资为代表的机构抛售；同时，部分调仓资金则趁着政策刺激借机涌入中国交建等大基建超跌蓝筹。但从跌幅榜来看，杀跌潮再次席卷A股。下跌趋势形成后A股已被脆弱的情绪面所裹挟，超短期即便有抵抗式反抽也是有心无力，因为上方面临的抛压实在太大，指数继续探底的动力更足，接下来也需要重点关注2700点被击穿后场外资金抄底力度。
操作上，益盟操盘手建议投资者目前依旧是保持观望为好，切勿因为盘中指数脉冲式表现而冲动进场，这样只会让自己的亏损加剧。换言之，在明显的右侧信号出现前不要轻易抄底。
汇丰晋信龙腾基金基金经理曹庆认为，下半年国内的宏观政策会针对上半年的内外部环境变化进行针对性的调整，政策在稳增长方面会有进一步发力，投资者当前偏谨慎的投资情绪大概率会有边际改善。虽然外部环境的前景仍不明朗，但只要不继续出现螺旋式升级态势，市场有望在今年三季度延续震荡反弹的态势。
平安证券的观点是，市场预期有望在8月份逐渐清晰，无风险利率已经下行至3.46%，汇率下行预期在央行外汇风险准备金上调下也有所缓解，市场需要在调整过程中重铸信心。建议关注周期板块的估值修复和成长板块的反弹，以及主题投资方面的国企改革板块。
海通证券策略周报指出，大格局仍是中期磨底过程中的短期反弹。短期在外部环境不稳的背景下市场情绪低迷，政策持续微调对冲国内外的负面因素，市场仍定性为中期磨底过程中的短期反弹。投资品种上，以上证50、上证红利为代表的价值股相对更优。上证50中银行股性价比更好，消费白马等四季度估值修复以及外资流入。
