复合肥价格为何涨不过单质肥 化肥市场利空何在？
今年复合肥市场的一个明显特征就是价格涨幅小于单质肥。以中国农业生产资料流通协会发布的监测数据为例，11月19日，中国化肥批发价格综合指数为2330.6点，同比上涨14.9%。其中，尿素上涨16.7%，氯化钾上涨21.7%，磷肥上涨7.3%，而复合肥的涨幅仅为6.7%，是涨幅最小的。
复合肥价格涨幅最小有四方面原因：
一是复合肥产能大。从生产技术角度而言，复合肥是化肥产品中要求最低的，大企业能生产，小企业也能生产，最简单的就是氮磷钾单质肥混合，同时投资也小。建一个尿素厂，投资数亿元甚至几十亿元，而小复合肥厂投资几百万元、几千万元就能建，造成小复合肥厂遍地开花，使复合肥产能超过2亿吨，市场竞争非常激烈。
二是复合肥生产仍有利润。许多复合肥厂家，特别是中小复合肥厂采取的方式就是，有利润就生产，没有利润就不生产。虽然现在复合肥价格涨幅不大，但生产仍有利润，只不过利润没有前些年高罢了。大家都在生产，就意味着市场供给量大，价格也难以涨上去。
三是单质肥产量下降。前些年因为单质肥产量高，复合肥厂家把原料价格压得很低，生产利润高。但近两年由于环保力度加大及落后产能退出，单质肥产量下降，复合肥厂家拿到低价原料没那么容易了，出现了复合肥价格涨不过原料价格的情况。据行业统计数据，今年1～9月生产化肥4213.9万吨，同比下降6.2%。其中，氮肥2709.1万吨，下降8.5%;磷肥1027.1万吨，下降3.1%;仅有钾肥增长1.4%。
四是农产品价格不高。据农业农村部全国农产品批发市场价格信息系统监测，11月第三周，农产品批发价格200指数为102.94。该指数以2015年价格为基数100，也就是说，今年的农产品综合价格相比2015年涨幅不到3%。农产品价格不高，对所有的化肥产品不利，对复合肥影响更大。现在化肥的复合化率越来越高，单质肥大多加工成复合肥供农民使用。农产品价格低，农民对化肥价格很敏感，价格高了销量差，复合肥难卖上价。
□江海
尿素：多因素致价格下探
目前，国内尿素价格走势并不如人意。进入11月下旬，尿素主产区报价下跌10~30元(吨价，下同)，国内农业采购推迟，工业按需适量采购。印标价格不及预期，国内集港价下调。
整体内需启动缓慢。下游经销商随进随出操作，备肥需求推迟。多数省级农资公司前期库存尿素成本价普遍在1950~2000元，后期备肥的心理价位势必在2000元以下。工业需求方面，复合肥企业整体开工率依然偏低，需求难以释放。另外，环保检查限产尿素的同时，近期山东、江苏等地的胶合板企业已降产，原料采购缩减。
中国低价出口。印度MMTC公司尿素采购11月14日开标，21日截标。此番招标受到众多贸易商关注，21家供应商提供超过360万吨标量。最低到岸报价，西海岸336.63美元，东海岸333.73美元。开标当日，中国尿素出口离岸价被核算到313~315美元。以印标作为内销标杆，国内集港价被限定在2080元，对标山东企业出厂价1980~2000元、河南或河北1950~1960元。印标尘埃落定，市场唱空论调再起。事实上，目前确定的几船中国供给印标的尿素显然是对低价出口的认可，而印度的后期标价难有提高。
开工率利好被透支。尿素开工率持续被业内视为国内货紧价扬的主要动力之一，无论环保检查、气头尿素企业被限气，又或是工厂停车检修，均被市场关注。截至11月中旬，相关机构统计的开工率多为55%左右，日产量不足13.5万吨。即便如此，尿素价格却没能一路看涨，更是几番向2000元靠拢。开工率确实可视为供应面利好，不过，经销商会抵触高价淡储。
笔者认为，尿素开工率低仍可被视为底线支撑，但利好已被透支。虽然淡储期供应不及往年水平，经销商库存偏低，但不能改变下游对高价尿素不认可的态度。预计11月底尿素主产区报价在2000元左右。
化肥市场利空何在？
利好、利空从来相伴而行。作为流通企业，首当其冲的是要对风险进行识别，然后才是对机会的把握。那么，当前化肥市场的利空因素都有那些呢?笔者认为，除了化肥价格高和农产品价格低之外，宏观调控政策和农产品大量进口的可能性将是影响化肥市场的潜在利空风险。
虽然化肥产业已经完成了市场化，但作为粮食的粮食，政府从未放弃对化肥的调控。10月25日，中国氮肥工业协会召开企业座谈会，国家发改委、生态环境部、农业农村部、财政部等多部委派人出席会议。这么多部委参加一个行业会议，化肥以外的行业很难享受此等“礼遇”，也充分说明了政府对化肥的高度重视。毋庸置疑，今年尿素涨价的一个重要推手就是环保限产。在座谈会后的第二天，生态环境部就召开了会议，再次部署禁止环保执法一刀切的工作。两场会议可能并无关联，但时间上的连贯性难免让人猜疑，是否有更多的保供措施正在酝酿当中。笔者判断，在12月中旬前后，几个相关部委可能联合出台文件，就抑制化肥价格上涨、保证春耕用肥作出具体部署。如果出台的政策行之有效，那么之前预测的供求平衡关系就可能会被打破，使得价格继续上涨失去支撑，从而构成市场的重大利空。
另外一个利空是中美贸易摩擦的走向。
中国是美国最大的农产品进口国，每年从美国进口大豆高达近4000万吨，还大量进口美国猪肉、大麦、高粱、酒糟等农产品。从今年5月份开始，美国一意孤行地单方面对中国发起贸易摩擦，迄今为止，已对中国出口美国的2500亿美元商品征收了关税。作为回应措施，中国也对美国出口中国的1100亿美元商品征收了关税，其中，对从美国进口的很多农产品加征25%的关税。在这种背景下，今年国内的豆粕和玉米价格走出了一波较好的上涨行情。
美中作为全球第一和第二大经济体，合则两利，斗则两伤。11月1日，在中美双方最高领导人互通电话后，贸易摩擦有了缓和的迹象。11月底G20会议中美领导人将会面，可能会对后期的中美贸易谈判提出框架性的安排，从而避免贸易摩擦升级。
中美贸易摩擦的一个焦点是贸易顺差问题。中国11月举行了全球首个进口博览会，说明中国并不刻意追求贸易顺差，由此可以推断，中美新一轮贸易谈判，中国将会在降低对美贸易顺差上作出努力。而美国的农产品对中国具有很大的比较优势，如芝加哥期货交易所玉米期货价格仅相当于每公斤1元，而大商所玉米期货价格为每公斤1.9元，因此，如果中美贸易摩擦如期缓解，那么中国继续大量进口美国农产品的可能性很大。
中国人多地少，大量进口美国农产品可以让土地休养生息，有利于藏粮于地的长远粮食安全战略的实施，但短期内会对中国农产品价格形成冲击，抑制国内的化肥需求，这可能是后期化肥市场潜在的最大利空。
