11月份CPI与PPI同比涨幅回落 PPI同比下行趋势或延续

9日国家统计局发布11月全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)。CPI、PPI涨幅双双回落，PPI增速创下年内新低。

专家认为，明年物价水平上涨动力不足，CPI、PPI走势趋于下行，通胀料继续保持温和，不会对货币政策操作形成掣肘。

数据显示，11月CPI同比上涨2.2%，涨幅比上月回落0.3个百分点。PPI同比上涨2.7%，涨幅比上月回落0.6个百分点，环比由上月上涨0.4%转为下降0.2%。

国务院参事室特约研究员姚景源：PPI现在这个局面，也就是略有回落是个好事，有利于下游生产加工产业。当然这个数还是应该保持正的，也就是要适度给下游产业带来压力，这样下游才能把压力变成动力，去加强管理，推动创新等。

PPI同比下行趋势或延续

11月PPI环比由升转降，从上涨0.4%回落至下降0.2%，同比涨幅也比上月回落0.6个百分点。

中国银行国际金融研究所研究员李赫认为，需求疲弱是PPI回调的主要原因。11月国内成品油市场平均价格大幅下跌，导致石油相关行业价格回落较多。

经济转型的框架下，政策维稳与传统稳增长不同，不会走全面刺激的老路，基建投资更加注重结构性发力，对工业品需求或弱于传统周期，较难改变PPI下行趋势。同时，摩根大通全球制造业PMI指数从今年4月以来持续回落，全球需求或趋于走弱。叠加原油供需变化，PPI同比下行趋势或延续。

猪肉价格起重要作用

交通银行首席经济学家连平表示，同比来看，食品价格和非食品价格都有明显回落。11月气温偏暖促进农产品生产，鲜菜、水产品、蛋类价格明显回落。受非洲猪瘟疫情影响，部分产地为避险加快出栏，导致猪肉价格近6个月以来首次环比负增长，但同比降幅仍收窄。非食品价格近7月来首次环比负增长，同比涨幅降到二季度以来的低点，主要原因是11月国内成品油价经历两次比较大幅度的下调，交通工具用燃料价格大幅收窄。

油价方面，华泰证券首席宏观分析师李超认为，在全球经济复苏动能不强、原油需求侧没有强力逻辑支撑的情况下，基本面因素不支持油价快速上行。油价持续上涨将加大美国自身通胀压力，美国、沙特可能更倾向于把油价控制在合意区间内，同时继续抢占原油出口贸易市场。