2019年美联储或将加息两次 将更新4名轮值票委

北京时间周四(20日)凌晨3点，美联储宣布进行年内第四次加息，调升联邦基金利率至2.25%-2.50%区间，调整幅度为25个基点。美联储自2015年12月启动本轮加息周期以来，截至目前已加息9次。仅今年以来，美联储已分别于3月、6月、9月和12月各加息一次，每次25个基点，年内累计加息100个基点。

与加息如期落地不同，美联储未来货币政策不确定性急剧增加。在美国经济前景弱化及金融市场大幅波动背景下，业内分析认为，美联储原本持续到2020年的此轮加息周期或将在2019年暂缓。

美联储今年9月公布的利率预期点阵图显示，美联储将在2019年加息三次。而据最新公布的点阵图预测，2019年美联储将加息两次，2019年末联邦基金利率料为2.9%。

早在11月底，美联储主席鲍威尔公开表示，逐步加息带来的经济影响并不确定，可能需要一年或更长时间才能有充分认识。此番“鸽派”言论暗示2019年加息步伐可能比9月预测的三次要更缓。

截至北京时间12月19日17时，芝加哥商业交易所“美联储观察工具”显示，2019年1月和3月，美联储维持联邦基金利率2.25%-2.50%不变的概率分别为68.7%和62.2%；2019年6月，美联储加息25个基点的概率仅为24.5%。

华安证券首席策略分析师张权分析称，考虑到2019年上半年美国名义利率将大幅超过通货膨胀率，正的实际利率将抑制美国经济的持续扩张，美联储最快将在上半年调整加息节奏。

工银国际研报指出，2019年美国经济周期将迈向拐点。至2019年年中，美联储政策利率目标区间将大概率触及长期中性水平(3%)，加息空间收窄，因此若步入周期拐点后的美国经济依然平稳，美联储有望从“快加息+慢缩表”转变为“慢加息+快缩表”。

不仅如此，对美国经济一直保持积极态度的高盛口风也有所变化。高盛此前预计2019年美联储将加息四次，但本周最新研报中，该投行预计美联储明年3月加息的概率降至50%以下，6月起将仍每季度加息一次。

另一投行美银美林分析师认为，未来加息次数将会下调，预计2019年将仅加息两次，2020年将加息一次，最终利率将停留在3.00%-3.25%。

据彭博社援引瑞银全球财富管理首席投资官马克·海菲尔表示：“美联储需要采取更温和的立场，以避免金融市场令人失望”，“加息似乎是可能的，但美联储表现出的灵活性迹象，已导致市场缩减了2019年收紧货币政策的预期。”

2019年美联储将更新4名轮值票委

美联储新一届公开市场委员会（FOMC）即将到位，而全球市场动荡，美联储明年的货币政策在会“扭转干坤”还是会让状况更糟，与票委成员直接相关。

《华尔街日报》将2019年新加入的4名票委成员称为美联储的“老兵”。他们分别是圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard），堪萨斯城联储主席乔治（Esther George），波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)和芝加哥联储主席埃文斯（Charles Evans)。

几位“老兵”都出身于当地联储的研究部门，先是担任经济学家，后历任副主席、资深副主席等职。从今年的公开讲话来看，只有圣路易斯联储主席布拉德的态度偏鸽派。

圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）

布拉德1990年就以经济学家的身份加入圣路易斯联储，供职于货币分析与研究中心，2017年担任圣路易斯联储主席。

布拉德历来表现活跃。他最近的一次讲话在12月7日，他指出，因为出现了收益率曲线倒挂，美联储可能考虑推迟今年12月加息。他也因此成为第一个公开暗示12月可能暂停加息的美联储高官。

堪萨斯城联储主席乔治（Esther George）

乔治1982年加入美联储，当时供职于风险管理监督部，一直负责银行的监管工作。

在今年8月的怀俄明州杰克逊霍尔的全球央行峰会上，乔治在接受彭博采访时称，面对来自白宫的抨击，她并没有感受到任何政治压力。她强调不会受到白宫任何压力的影响。她表示，对这届政府来说，担忧加息不是新鲜事。

“就我个人而言，我并不觉得这会妨碍我们做出决定的能力，”她说。“委员会（FOMC）非常关注国会赋予我们的使命，即努力做出符合经济增长长期利益的决定。”

George曾表示，明年再加息数次。她同时表示，美联储面临更为艰难的辩论是关于在加息暂停之前，需要加息到多高的水平的议题。她称她所估计的中性利率(即美联储的政策利率既不会推动也不会抑制经济)应该达到3%。

波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)

罗森格伦1985年加入波士顿联储的研究部门，任联储经济学家，1989年他升任为副主席助理，2003年担任副主席，负责波士顿地区的银行监管，2007年担任波士顿联储主席。

今年6月，波士顿联储主席罗森格伦在华盛顿的彼得森国际经济研究所发表讲话表示，美国州级和地方政府现在应该开始为下次经济危机作准备，唿吁美联储提高对大型银行反周期时所需资本缓冲的要求，并使用更灵活的通货膨胀目标。

9月股市出现动荡后，罗森格伦称，从以往历史来看，美联储从来都没有过一面推动失业率上升、同时又不会导致经济陷入“全面衰退”的良好记录。但在今年4月时，他波士顿商会的演讲中表示，面对美国经济的强劲增长，美联储或需要进一步收紧政策，可能需要至少再加息三次。

芝加哥联储主席埃文斯（Charles Evans)

埃文斯同样也出身于联储研究系统，历任联储经济学家、副主席等职位，2007年担任芝加哥联储主席。

今年10月，埃文斯在伦敦接受彭博电视采访时表示，通胀数据明显改善，他乐见市场隐含的预期利率路径和FOMC的最新预测。

“政策达到一个略微限制的环境 （3%-3.25%）将与我们所处的强劲经济和良好通货膨胀相一致，”埃文斯说。“我们上次FOMC会议刚刚提交了经济预测摘要，我认为中值是今年四次加息，这表明今年再次加息的可能性很大。我对预期的路径很安心。”