创新高！人民币近期急速上涨因素分析 2019年人民币“破七”可能性大吗？

人民币中间价报6.7560，上调349点，刷新2018年7月下旬以来新高。上周在岸人民币兑美元全周大涨超1100个基点，创2005年汇改以来最大周涨幅，此前最高记录为2017年9月4日-8日录得的1062个基点涨幅。

从今年年初至今，人民币兑美元已经上涨了1.54%，上周延续上涨态势，人民币近期的意外升值有三大原因，但不会出现大幅的趋势性走势。

1.基本面：经常账户有在2019年转负的可能，给汇率带来压力，我国的经常项目的贸易差额自2015年底以来一直处于缓慢下行趋势，而未来一旦出现经常账户的逆差，这将会导致人民币的贬值，因为进口多于出口的情况，将会导致市场上对美元的需求高于对人民币的需求，进而引发人民币的贬值。此外，2018年年末中国外汇储备环比增加，但全年情况来看，外汇储备处于下行趋势。但是未来经常账户面临逆差压力的背景下，牺牲资本流动，而支持汇率稳定、让汇率更加市场化则有助解决不可能三角的问题，这也有利于增加货币政策的独立性。

2.海外因素：美元指数自从去年12月中旬开始回落，主要是受到美联储更加转鸽的影响，但美元指数从上周中已经有所企稳反弹，在欧元区经济仍然比较弱的背景下，美元指数大概率是震荡，而非趋势性走弱;同时，人民币汇率也受到了风险情绪影响，近期贸易谈判和美股在鲍威尔转鸽后的反弹帮助VIX指数显著回落，风险大为好转的态势也导致了人民币的升值;此外，人民币汇率也基本与新兴市场的汇率走势一致，预计未来二者的趋势仍会相同。

3.国内与资本流动：首先，掉期点的下降反映汇率预期平稳，平稳的汇率预期带动更多资金回流。虽然国内的货币政策宽松，但是市场对未来美联储货币政策收紧的预期越来越弱，总体上，实际上1年Shibor-Libor的利差是收窄的，掉期点在最近显著下降;人民币汇率预期的企稳，带动了结汇意愿的提高，资金的回流对人民币的升值起到了支撑。此外，债券等的买盘增加了资金流入和人民币的需求，对人民币升值起到了利好作用。

2019年预计人民币贬值压力不大，“破7”的可能性也不大。从短期来看，如果一季度进出口数据不及预期的话，不排除市场上出现人民币贬值的声音，以促进出口发展。从中长期来看，受美元加息态度不明、美元经济增速承压等因素影响，人民币汇率“破7”的可能性也不大，将保持相对平稳、呈现宽幅度的双向波动。