国内家居上市公司为何纷纷回购股份、买理财产品？

最近上市的家居公司里，除了开年会、表决心、发年度总结之外 ，还有两件事儿备受关注，上了热搜：

一个是大伙儿纷纷掏出钱来，买理财产品，资金来源于闲置的自有资金或募集资金。

另一个是回购股份，年中陆续有公司回购，年底达到一个小高峰，据大材研究不完全统计，出手的至少有：

志邦、三棵树、惠达、好莱客、美克家居、宝鹰、海鸥住工、成霖企业、金牌橱柜、索菲亚、华帝、欧派、苏泊尔等，或多或少回购了一定数量的股票。

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大材研究梳理发现，2018全年里，陆续有数十家上市的家居公司购买理财产品，包括：

中源家居、永艺家具、顾家、欧派、帝欧、索菲亚、美克家居、东易日盛、亚厦股份、金螳螂、欧普照明、三雄极光、菲林格尔等等。

用闲置的资金买理财产品，已经非常普遍了，全行业覆盖，年年都是这样， 只是数量多少而已。大材研究查询到了两组数据：

就拿2017年来讲，据《中国证券报》报道，截至2017年12月8日，共有1088家上市公司购买理财产品，较2016年同期的778家同比增长40%;理财规模达1.06万亿元，较2016年同期的7182.97亿元同比增长47%。

再看2018年的情况，《证券日报》记者梳理发现，在去年全年，先后有1252家上市公司有购买银行理财产品的纪录，合计认购金额总额达到1.66万亿元。再次刷新了最近5年来的纪录。

到2018年底与2019年初的时候，这股委托理财的势头又来了一拨，多喜爱、皮阿诺、富森美、亚振、欧派等多家上市家居公司发布了购买理财产品的公告。

多喜爱家纺使用最高额不超过2亿元闲置自有资金、最高额不超过2500万元闲置募集资金，购买较低风险保本型银行理财产品。截至公告日，多喜爱过去12个月里已经买了不少理财产品，累计购买金额 2.59 亿元(含 本次3000万元)。

皮阿诺使用暂时闲置募集资金5000万元购买理财产品，近12个月累计购买理财产品尚未到期金额为1.05亿元。

欧派家居公告，截止1月11日，使用8.6亿元自有资金委托理财，公司及控股子公司使用自有闲置资金购买的、在存续期内的理财产品本金金额合计18.3亿元。 欧派这个数字，估计在泛家居行业里，是没有几个能超越的了。

主打出口业务的永艺家具，拿来理财的钱也不少，2018年初，计划投入不超过3亿元用于现金管理。后面买的理财产品应该是5500万元。

装修还是核心业务的东易日盛，前段时间放了一个大招，通过了2019年度闲置自有资金委托理财计划的议案，拟使用的自有资金不超过15亿元，这个上限就定得很高了。其实2018年的议案，定的也是15亿元。

就2018年的情况看，东易日盛买的理财产品确实不少，既有结构性存款，也有保本浮动收益型、保证收益型的产品。

7月份有一个公告是，花了1亿元买了交通银行的蕴通财富活期型结构性存款S款尊享版。还有广发银行北京黄寺支行的1亿元结构性存款，招商银 行北京崇文门支行的1亿结构性存款，这些是自有资金买的。还动用了募集资金购买，包括3月份江苏银行行北京德胜支行的1.35亿元保本浮动收益型产品等。

从公告中可以看出，买的理财产品基本上都是风险很低的，往往带了保本甚至保证收益的要求，安全性大多没有问题。而企业拿大笔资金买理财产品，原因也很明确，现金趴在账户上，又没有合适的项目去投，就等于浪费。

也有观点认为，这是不负责任的表现，有些不务正业，手上有钱，应该就多用来增加主营业务的投入，提升竞争力。

但问题是，增加投入不一定就能产生收益，没有找到可靠的投资方向，没有一定的把握实现一定比例的收益，建议还是稳妥为好。如果投砸了，产生的问题更大，这是不少上市公司待解的课题。

如果是募集的资金，还是应该按照预定的计划进行投放，目前还没有任何公司可以认为自己不需要在主营业务上加大投入，也没有公司具备具备足够的底气认为自己的主营业务已经非常强。

如果是自有资金，在没有将使用方式规划妥当前，适当购买短期理财产品，增加一些收益，也无可厚非。

欧普照明前两天就有一个公告，截止2018年12月31日，尚未到期的理财产品合计30.2145亿元，这个数字也是非常惊人的。

但同时也透露了一笔收益，仅仅是2018年10月1日到12月31日期间，就有超过2345万元的收益，这可能比投资项目来钱都要轻松一些。

02

今天资本市场表现很差，真是伤透了神，连上市的家居公司都少了许多。

证券时报网的一篇文章提到，A股跌得非常惨，中小板累计跌了37.75%，上证50指数跌了19.83%。A股总市值缩水13.76万亿元，所有行业都在跌。

跟家居有关的几个行业，比如建筑材料、轻工制造、建筑装饰、房地产等，跌幅都在30%以上。

我们日常觉得很不错的一些家居品牌，营收与净利润都是20%以上的同比增幅，持续几年，高管层也没有大手笔减持，核心团队比较稳定，但股价就是起不来。

大材研究邓超明认为，用回购的办法，向市场释放利好信息，表示公司对业务前景充满自信，实际控制人的决心很坚定，看好未来的发展，用这种办法提振市场信心，初衷肯定是没有问题的。

从股价反映来看，确有一些品牌，在回购发生之后，股价有些回升，投资人给出了看好的评价。

也有另外一种情况，你的回购力度太小，回购金额不高，只有几百万，而且一年里也没有几次回购，可能对提振市场信心的帮助就不大。

我们可以来看看一些主力公司的回购情况，对比一下回购力度与股价表现。

惠达12月发的回购公告，回购金额不低于1000万元，上限2000万元，回购价格上限12.67元/股，回购后拟用于员工持股计划、股权激励等。

最近1个月来，惠达的股价都在8块—10块之间波动，对比回购价，给得还是挺给力的，近期股价表现有回暖迹象。

按目前的股价，市值才30多亿元，而惠达卫浴前三季度营收已经高达21.6亿元，同增4.55%。净利润2亿，同增12.62%。相当于市值不到前三季度营收的1.5倍。

增速不太理想，放到泛家居行业的上市公司里，拖了后腿。这估计是惠达2019年要解决的问题，增速上升了，可以帮助扩大想象空间。

从2018年情况看，惠达最高的股价发生在年初，20多块钱，要到达这个巅峰，还需要很多努力。不过，惠达在业务上付出了多方努力，不出意外的情况下，是值得看好的。

以建筑装饰装修为主业的宝鹰股份， 12月份时的一次回购超过5002万元，从金额上看，还算比较给力。前几天，又有一个回购公告，计划2.1亿元到4.2亿元，回购后用于员工持股计划或者股权激励等。

股价也经历了V字形变化，年初7块多钱，后来跌到5块多，后来又回到了7块多，总市值已有90多亿。

对比营收规模来看，市值不算高，2倍营收都不到，毕竟前三季度的营收就超过了51亿元，净利润3.04亿元。增幅不太亮，都是个位数，有提升空间。

海鸥住工的回购手笔更大一些，去年11月份的回购安排是，计划不低于8.5元的价格回购4.3亿多的股份，占到了已发行股份总数的5%—10%。

具体会执行多少，还没有新的信息，单看回购安排，在同行里，算得上力度非常大的。

最近的股份有所回升，4.3元多了，市值回升到22亿左右。去年曾经跌到3.5元以下，最高上升到了7块多。

毕竟前三季度的营收就超过了15亿元，这个市值不算高。有一个问题需要注意，海鸥的同比增幅还是个位数，近年的几次收购、转型还没有爆发出能量。

金牌橱柜也有几次回购，比如去年9月份的时候，投入了4000—5000万。12月份的时候，又投入将近3000万元。

决心也很大，而且业务增速处于中等偏上水平，前三季度营收11.3亿元，同增16.83%。净利润1.19亿，同增31.53%。

去年最高涨到了170多元，跌到了40多块， 目前回到了60左右，情形有所改变，市值回到了40多亿。营收与市值相比较，金牌厨柜比同行要幸福一些，毕竟市值规模接近前三季度营收的3倍。

而很多家居品牌，市值仅仅是前三季度营收的2倍，甚至才1倍多。

市值已回到150亿左右的索菲亚，公告称已经投入了1.2亿多元，用来回购股份。

不过从股价表现来看，回暖情况不太明显。去年最高涨到将近40块，目前还在16元左右波动，要扭转势头，还需要更多增强信心的动作。

业务基本面又怎样?大材研究查询到，索菲亚前三季度营收刚过51亿元，同增超过了20%。净利润6.9亿元，同增20.2%。

增速很不错的，在泛家居行业里可以排到靠前的位置，而且索菲亚一直在扩大业务布局，走大家居路线，旗下的司米橱柜、木门等业务也有起色。

大材研究研判认为，泛家居行业里，股份回购的动作应该不会停，接下来还会有一些业务表现不错的上市公司投入资金回购，毕竟股价一直不振，负面评价会扩散，对品牌形象没有任何好处。

在高管减持成为普遍现象的情况下，实控人反而增加持股比例，更容易赢得投资者的认可。